پوند/دلار (GBP/USD) روز جمعه پس از جبران بخشی از افت‌های اولیه، هم‌زمان با بهبود ریسک‌پذیری بازار در پی مطرح شدن احتمال توافق صلح میان آمریکا و ایران، اندکی افزایش یافت. این جفت‌ارز در زمان نگارش حوالی 1.3460 معامله می‌شد و در مسیر پایان دادن به هفته‌ای تقریباً بدون تغییر قرار داشت.

رویترز به نقل از یک منبع ارشد ایرانی گزارش داد که میان ایران و آمریکا یک «تفاهم سیاسی» حاصل شده، اما هنوز نهایی نشده است. این گزارش پس از ادعاهایی منتشر شد مبنی بر اینکه دو طرف درباره پیش‌نویس یک یادداشت تفاهم ۶۰ روزه به توافق رسیده‌اند؛ یادداشتی که آتش‌بس فعلی را تمدید کرده و هم‌زمان بازگشایی تنگه هرمز را ممکن می‌کند.

تحولات آمریکا-ایران و پیامدهای نوسان

ما پتانسیل رسیدن به یک تفاهم میان آمریکا و ایران را یک محرک مهم برای کاهش نوسانات بازار می‌دانیم. بهبود ریسک‌پذیری معمولاً دلار آمریکا را تضعیف می‌کند، زیرا دلار در دوره‌های تنش ژئوپلیتیک نقش پناهگاه امن را ایفا می‌کند. بنابراین باید راهبردهایی را مدنظر قرار داد که از افزایش GBP/USD و مهم‌تر از آن، از افت نوسانات مورد انتظار قیمت منتفع می‌شوند.

مستقیم‌ترین اقدام، فروش نوسان (short volatility) در این جفت‌ارز است؛ زیرا نهایی شدن توافق احتمالاً «پرمیوم ریسک» قیمت‌گذاری‌شده در اختیارمعامله‌ها (آپشن‌ها) را به‌شدت کاهش می‌دهد. نوسان ضمنی یک‌ماهه GBP/USD طی هفته گذشته از بالای 11% به نزدیک 8.5% فشرده شده و انتظار داریم در صورت تأیید توافق، بیشتر کاهش یافته و به سمت میانگین سالانه 7% حرکت کند. این الگو مشابه دوره پس از توافق برجام (JCPOA) در سال 2015 است که به افت چندماهه نوسان ارزها منجر شد.

ایده‌های معاملاتی جهت‌دار و اثرات گسترده‌تر بر بازار

از منظر جهت‌گیری، رویکرد ما نسبت به پوند در برابر دلار با احتیاط متمایل به صعودی است و می‌توان برای کنترل هزینه‌ها از اسپردهای کال (call spreads) استفاده کرد. توافق از منظر بنیادین یک سناریوی «ریسک‌پذیر» (risk-on) خواهد بود؛ عاملی که به دلار فشار وارد می‌کند و در عین حال از ارزهای وابسته به رشد جهانی مانند پوند حمایت می‌کند. در صورت تداوم مومنتوم فعلی، این جفت‌ارز می‌تواند در هفته‌های آتی سطح 1.3600 را هدف بگیرد.

بازگشایی تنگه هرمز نیز اهمیت کلیدی دارد، زیرا می‌تواند فشار کاهشی بر قیمت نفت وارد کند. نفت برنت تحت تأثیر این گزارش‌ها تاکنون 6% افت کرده و به 89 دلار در هر بشکه رسیده است؛ افتی که اگر پایدار بماند، یک نیروی ضدتورمی در مقیاس جهانی ایجاد می‌کند. این موضوع می‌تواند بخشی از فشارها بر بانک انگلستان را کاهش دهد، حتی با وجود آنکه داده‌های اخیر رشد دستمزدها در بریتانیا داغ و در سطح 4.1% منتشر شد.

با توجه به این شرایط، قابل‌اتکاترین راهبرد به نظر فروش نوسان است؛ زیرا نتیجه جهت‌دار برای پوند تا حدی به دلیل نگرانی‌های تورمی داخلی مبهم می‌ماند. هرچند مسیر کم‌مقاومت برای GBP/USD احتمالاً به سمت بالا است (به دلیل تضعیف دلار)، اما کاهش نوسان ضمنی به نظر پیامد مطمئن‌تری می‌آید. پیش از افزودن موقعیت‌های جدید قابل‌توجه، در انتظار تأیید رسمی یادداشت تفاهم خواهیم بود.