دادههای آمریکا و نشانههای سیاستی
شاخص PMI تولیدی ISM آمریکا ۵۲.۷ بود؛ یعنی سومین ماه پیاپی در ناحیه رشد (عدد بالای ۵۰ یعنی بخش تولید در حال بزرگشدن است). زیرشاخص «قیمتهای پرداختشده ISM» (معیاری از فشار هزینهها برای تولیدکنندگان) از ۷۰.۵ به ۷۸.۳ جهش کرد که بالاترین سطح از ۲۰۲۲ است. گزارش اشتغال ADP (برآورد استخدام بخش خصوصی) ۶۲ هزار بود در حالیکه ۴۰ هزار انتظار میرفت، و فروش خردهفروشی ۰.۶٪ نسبت به ماه قبل رشد کرد. قرار است رئیسجمهور ترامپ ساعت ۹ شب به وقت شرق آمریکا (۰۱:۰۰ پنجشنبه به وقت گرینویچ) درباره ایران صحبت کند؛ در روز سیوسوم «عملیات خشم حماسی» (نام اعلامشده برای یک عملیات نظامی). او گفته این درگیری ممکن است ظرف دو تا سه هفته تمام شود و به آتشبس اشاره کرده اگر تنگه هرمز دوباره باز شود؛ همچنین درباره ناتو هم صحبتهایی کرده است. پیشبینی میشود درخواستهای بیمه بیکاری آمریکا (تعداد درخواستهای جدید کمکهزینه بیکاری) ۲۱۲ هزار باشد در برابر ۲۱۰ هزار قبلی. گزارش «اشتغال خارج از کشاورزی» (NFP؛ تعداد شغلهای ایجادشده در اقتصاد بهجز بخش کشاورزی) روز جمعه ۳ آوریل ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ پیشبینی میشود ۶۰ هزار باشد بعد از منفی ۹۲ هزار؛ با رشد دستمزدها ۰.۳٪ ماهانه و ۳.۸٪ سالانه، و نرخ بیکاری ۴.۴٪؛ همزمان با تعطیلی «جمعه نیک» در بریتانیا و آمریکا. با نگاه به اواخر مارس ۲۰۲۵، نشانههای ضعف پوند از قبل روشن بود. همان زمان بیلی آشکارا با انتظار بازار برای افزایش نرخها مخالفت میکرد که فشار منفی مهمی برای پوند بود. این رویکرد «کبوترانه» (Dovish؛ یعنی تمایل به نرخ بهره پایینتر و سیاست نرمتر) در تضاد با تصویر «رکود همراه با تورم» (Stagflation؛ رشد ضعیف همراه با تورم بالا) در آمریکا بود؛ جایی که فشار قیمتها، استدلال برای فدرال رزرو «بازِ سختگیرانه» (Hawkish؛ یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر و سیاست سختتر) را قویتر میکرد. نقطه عطف اصلی گزارش NFP در جمعه نیک ۲۰۲۵ بود. آن گزارش، رشد اشتغال بسیار قویِ ۱۶۵ هزار را نشان داد که پیشبینی ۶۰ هزار را کنار زد و باعث شد دلار وقتی بازارها دوباره باز شدند، با «شکاف قیمتی» (Gap؛ باز شدن قیمت با فاصله محسوس نسبت به قیمت قبلی) بالاتر برود. این اتفاق حمایت GBP/USD نزدیک ۱.۳۲۰۰ را شکست و جهت نزولی چند ماه بعد را شکل داد.معاملهگری و چیدمان معاملات اختیار
این اختلاف بنیادین بین دو بانک مرکزی، ادامه ۲۰۲۵ را هم کنترل کرد. فدرال رزرو طبق گفتهاش نرخها را در طول سال ثابت نگه داشت، و بانک مرکزی انگلستان هم عملاً دست نگه داشت؛ نتیجهاش بزرگتر شدن «اختلاف نرخ بهره» (Interest rate differential؛ تفاوت نرخهای سیاستی دو کشور که روی جریان سرمایه و ارز اثر میگذارد) و به نفع دلار بود. این فشار در نهایت GBP/USD را تا پایان سال گذشته به زیر ۱.۲۷۰۰ برد. امروز، ۲ آوریل ۲۰۲۶، شرایط برای پوند همچنان سخت است. با اینکه تورم آمریکا طبق CPI (شاخص قیمت مصرفکننده) به ۲.۹٪ کاهش یافته، NFP ماه قبل هنوز رقم قوی ۱۹۰ هزار را نشان داد و باعث میشود فدرال رزرو برای کاهش زودهنگام نرخها محتاط بماند. در مقابل، تورم بریتانیا چسبندهتر و ۳.۴٪ است، اما رشد ضعیف اجازه نمیدهد بانک مرکزی انگلستان سیاست را سختتر کند، بنابراین پوند آسیبپذیر میماند. برای معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی پایه مثل ارز گرفته میشود) در هفتههای آینده، این یعنی فروش در موجهای صعودی GBP/USD همچنان رویکرد منطقی است. میتوان در هر برگشت تا مقاومت ۱.۲۶۵۰، «اختیار فروش» (Put؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص میدهد) خرید یا «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear put spread؛ خرید یک پوت و فروش پوتی دیگر برای کاهش هزینه و محدود کردن سود/زیان) ایجاد کرد، چون عوامل اصلی هنوز به نفع دلار است. بازار کاهش نرخهای فدرال رزرو را برای اواخر امسال قیمتگذاری کرده، اما هر تأخیری پوند را بیشتر تحت فشار میگذارد. در این فضا، معاملهگران اختیار باید توجه کنند «نوسان ضمنی» (Implied volatility؛ انتظار بازار از شدت نوسان آینده که در قیمت اختیار دیده میشود) از اوجهای زمان درگیری ایران در سال گذشته پایینتر آمده است. این موضوع «فروش اختیار خرید دور از قیمت» (Out-of-the-money call؛ اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است) روی GBP/USD را جذابتر میکند تا «پرمیوم» (Premium؛ پولی که بابت اختیار دریافت/پرداخت میشود) گرفته شود، با این فرض که این جفتارز به سختی میتواند یک صعود قابلتوجه و پایدار داشته باشد. تا وقتی اختلاف سیاست بین فدرال رزرو محتاط و بانک مرکزی انگلستانِ گرفتار ادامه دارد، باید برای فشار مداوم روی این جفتارز آماده بود.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
