پوند استرلینگ روز سه‌شنبه حدود ۰.۱۹٪ در برابر دلار آمریکا رشد کرد و جفت‌ارز GBP/USD پس از بازگشت از کف روزانه ۱.۳۴۴۶، نزدیک ۱.۳۴۷۰ معامله شد. با مداخله دونالد ترامپ در درگیری اسرائیل–حزب‌الله، اشتهای ریسک بهبود یافت و بازارها همچنین انتظارات از یک توافق صلح آمریکا–ایران را دنبال کردند. سهام آمریکا دوباره به سمت محدوده رکوردی حرکت کرد، در حالی که کاهش قیمت انرژی فشار بر پوند را کم کرد؛ نفت WTI با افت ۰.۴۰٪ به ۹۲.۰۷ دلار رسید.

او‌سی‌بی‌سی (OCBC) موضع خود نسبت به پوند را از «نزولی» به «خنثی» تغییر داد و به کاهش نگرانی‌های مالی و جذابیت کری (carry) حمایتی اشاره کرد؛ هرچند داده‌های بریتانیا همچنان ضعیف مانده و ریسک‌های سیاسی پابرجاست. این بانک پیش‌بینی پایان ۲۰۲۶ خود برای EUR/GBP را از ۰.۸۹ به ۰.۸۷ اصلاح کرد و در عین حال به فشردگی موقعیت‌های فروش و نیز ظرفیت افت بیشتر قیمت نفت به‌عنوان عاملی محدودکننده برای ریزش پوند اشاره کرد. دلار آمریکا با کاهش ریسک‌گریزی و پس از یک آتش‌بس جزئی تضعیف شد: ترامپ گفت اسرائیل با عقب‌کشیدن نیروهایی که برای حمله به بیروت و حومه تحت کنترل حزب‌الله آماده می‌شدند موافقت کرده و حزب‌الله نیز از طریق میانجی‌ها متعهد شده به اسرائیل حمله نکند.

کاهش نوسان و راهبردهای اختیار معامله

با فروکش کردن ریسک‌های ژئوپلیتیک، شاهد کاهش ترس بازار هستیم که باید نوسان ارزی را پایین بیاورد. شاخص VIX، یکی از معیارهای کلیدی ترس، طی هفته گذشته بیش از ۸٪ افت کرده و به ۱۳.۵ رسیده است؛ نشانه‌ای از آرام‌تر شدن فضا. برای معامله‌گران، این موضوع فروش اختیار معامله را جذاب‌تر می‌کند، زیرا پرمیوم‌ها همچنان تحت تأثیر نااطمینانی اخیر نسبتاً بالا (rich) باقی مانده‌اند.

افت قیمت نفت به سمت ۹۲ دلار به ازای هر بشکه، باد موافق مهمی برای پوند است. از آنجا که بریتانیا واردکننده خالص انرژی است، کاهش هزینه‌های انرژی فشارهای تورمی را کم کرده و تراز تجاری کشور را بهبود می‌دهد. این پشتوانه بنیادی باید برای GBP/USD یک کف حمایتی ایجاد کند، به‌ویژه در مقایسه با بحران انرژی ۲۰۲۲ که با جهش قیمت نفت و گاز، این جفت‌ارز به زیر ۱.۱۰ سقوط کرد.

با توجه به تغییر چشم‌انداز از نزولی به خنثی، معتقدیم نوسان ضمنی در اختیارهای GBP/USD به کاهش خود ادامه خواهد داد. نوسان ضمنی یک‌ماهه از بالای ۸.۵٪ به حدود ۷.۲٪ فشرده شده، اما انتظار داریم بتواند بیشتر کاهش یافته و به سمت میانگین سالانه ۶.۵٪ حرکت کند. بنابراین، راهبردهایی را ترجیح می‌دهیم که از این کاهش منتفع می‌شوند؛ مانند فروش استرنگل (strangle) با اعمال‌هایی خارج از محدوده مورد انتظار ۱.۳۳۵۰ تا ۱.۳۵۵۰.

داده‌های آمریکا، موقعیت‌گیری و دیدگاه‌های معاملاتی تاکتیکی

با این حال، به دلیل تاب‌آوری اقتصاد آمریکا باید محتاط بمانیم. تازه‌ترین گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) نشان داد در ماه مه ۲۰۲۶ تعداد ۲۲۵ هزار شغل (بیش از انتظار) ایجاد شده است؛ موضوعی که فشار بر فدرال‌رزرو برای نگه داشتن نرخ‌های بهره در سطوح بالا را حفظ می‌کند. این قدرت بنیادی دلار احتمالاً سقفی بر هر رالی معنادار پوند بالاتر از مقاومت ۱.۳۵۵۰ ایجاد خواهد کرد.

حجم بالای موقعیت‌های سفته‌بازانه فروش روی پوند، مطابق گزارش‌های اخیر CFTC، به این معناست که ارز در برابر «شورت اسکوئیز» آسیب‌پذیر است. این عامل تکنیکال دیدگاه ما را مبنی بر محدود بودن ریسک نزولی تقویت می‌کند و ما موقعیت‌های نزولی جدید باز نخواهیم کرد. در عوض، به دنبال خرید در افت‌ها در بازار نقدی هستیم و برای تأمین مالی این موقعیت، اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money call) را می‌فروشیم.

در هفته‌های پیش‌رو، راهبرد ما این است که با GBP/USD مانند یک دارایی رِنج معامله‌شونده برخورد کنیم. در تضعیف‌ها به سمت محدوده ۱.۳۴۰۰، به دنبال خرید کال‌اسپرد (call spreads) خواهیم بود و انتظار جهش داریم. در مقابل، اگر قیمت به سمت مقاومت ۱.۳۵۵۰ حرکت کند، خرید پوت‌اسپرد (put spreads) را مدنظر قرار می‌دهیم و روی این شرط‌بندی می‌کنیم که داده‌های قوی آمریکا مانع از یک شکست صعودی بزرگ خواهد شد.