استرلینگ در معاملات آمریکای شمالی روز چهارشنبه اندکی تقویت شد؛ در حالی‌که تنش‌ها در خاورمیانه از دلار آمریکا حمایت کرد و قیمت نفت را بالاتر برد. این تحرکات پس از درگیری‌های تازه میان آمریکا و ایران در روزهای اخیر رخ داد.

GBP/USD آخرین بار در 1.3371 معامله شد که در این نشست 0.09% افزایش نشان می‌دهد. این جفت‌ارز با وجود فضای کلی «کاهش ریسک» (risk-off) باثبات ماند؛ در حالی‌که بازارها تحولات مرتبط با پیامدهای شوک عرضه مرتبط با تنگه هرمز برای انرژی و ارزها را رصد می‌کردند.

ریسک‌های ژئوپلیتیک و نوسان در بازار انرژی و ارز

ما شاهد تقویت ملایمی در پوند استرلینگ هستیم، اما محرک اصلی «صرف ریسک ژئوپلیتیک» است که به قیمت نفت افزوده می‌شود. با جهش بیش از 8% قراردادهای آتی نفت برنت در 48 ساعت گذشته و معامله آن بالای 95 دلار به ازای هر بشکه (بالاترین سطح از اواخر 2025)، بازارهای ارز در حال واکنش به شوک تورمی هستند. این وضعیت یادآور رخدادهای پیشین مرتبط با هرمز است؛ از جمله در سال 2019 که حملات مشابه باعث جهش نزدیک به 15% درون‌روزی قیمت نفت شد.

برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه، این موضوع مستقیماً به معنی افزایش دامنه نوسان مورد انتظار قیمت‌هاست و باید با چیدمان موقعیت‌ها برای نوسان بالاتر واکنش نشان داد. نوسان ضمنی یک‌ماهه در اختیار معامله‌های GBP/USD همین هفته از حدود 7.0% به 9.5% جهش کرده است؛ نشانه‌ای از اینکه معامله‌گران در حال خرید پوشش ریسک در برابر حرکات تند و غیرقابل‌پیش‌بینی هستند. ما معتقدیم خرید استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) رویکردی محتاطانه برای بهره‌برداری از این عدم‌قطعیت است، بدون آنکه روی جهت مشخصی برای این جفت‌ارز شرط‌بندی شود.

پیچیده‌تر شدن مسیر سیاست‌گذاری بانک انگلستان و واکنش‌های راهبردی

جهش هزینه‌های انرژی مسیر بانک انگلستان را پیچیده می‌کند؛ زیرا این بانک تلاش کرده بود تورمی را مدیریت کند که تازه در مه 2026 به هدف 2% آنها کاهش یافته بود. بازار سوآپ‌های شاخص شبانه (OIS) اکنون کاهش نرخ 25 واحد پایه‌ای را که برای نشست سپتامبر انتظار داشتیم، از قیمت‌گذاری خارج کرده است. این انتظار جدید مبنی بر تداوم سیاست پولی انقباضی‌تر برای مدت طولانی‌تر، برای پوند نقش کف حمایتی ایجاد می‌کند.

هم‌زمان، دلار آمریکا نیز به‌عنوان پناهگاه امن با تقاضا مواجه شده است؛ همان‌طور که در دوره‌های بی‌ثباتی جهانی معمول است. شاخص دلار (DXY) 0.5% رشد کرده و به اوج شش‌هفته‌ای 104.20 رسیده است که هرگونه رشد معنادار GBP/USD را محدود می‌کند. نتیجه، نوعی تعادل پرتنش است که در آن هر دو ارز به دلایل متفاوت در حال تقویت شدن هستند.

با توجه به این فشارهای متعارض، می‌توان استفاده از «کالر اختیار معامله» (option collar) را برای پوشش ریسک موقعیت‌های خرید موجود در GBP/USD مدنظر قرار داد. این کار شامل خرید اختیار فروش (put) حمایتی و هم‌زمان فروش اختیار خرید (call) برای تأمین مالی هزینه خرید است؛ که یک دامنه معاملاتی مشخص را تعریف می‌کند. این راهبرد در شرایط فعلی مؤثر است، زیرا نوسان بالاتر باعث می‌شود پریمیوم دریافتی از فروش اختیار خرید جذاب‌تر شود.