پوند استرلینگ در معاملات اولیه آسیا در روز دوشنبه در برابر دلار باثبات بود و جفت‌ارز GBP/USD پس از یک هفته پرنوسان در حوالی 1.3450 نوسان می‌کرد. تمرکز بازار بر تحولات مرتبط با شرایط پیشنهادی برای پایان دادن به جنگ آمریکا-اسرائیل با ایران بود، در کنار انتشار شاخص PMI تولیدی ISM آمریکا که قرار است در ادامه روز منتشر شود. ابهام درباره پیشرفت مذاکرات، دلار را به‌عنوان دارایی امن مورد حمایت نگه داشت و باعث شد این جفت‌ارز در کوتاه‌مدت در محدوده‌ای مشخص حرکت کند.

در بریتانیا، انتظارات برای افزایش نرخ بهره از سوی بانک انگلستان پس از تورم ملایم‌تر و افزایش نرخ بیکاری ماه آوریل به 5.0% کاهش یافته است. اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، گفت برای افزایش نرخ‌های بهره عجله‌ای وجود ندارد؛ زیرا نتیجه درگیری ایران هنوز روشن نیست و رشد داخلی نیز ضعیف است. پوند همچنان یک ارز اصلی در بازار ارز است: بر اساس داده‌های 2022، 12% از معاملات جهانی را به خود اختصاص می‌دهد و میانگین گردش روزانه آن 630 میلیارد دلار است؛ در این میان، GBP/USD معادل 11% از گردش بازار ارز را تشکیل می‌دهد و پس از آن GBP/JPY با 3% و EUR/GBP با 2% قرار دارند، در حالی که هدف تورمی بانک انگلستان حدود 2% است.

ریسک‌ها و ابهامات پیش‌روی پوند

ما پوند بریتانیا را در نزدیکی 1.3450 باثبات می‌بینیم، اما این ثبات با توجه به ابهامات بزرگ ژئوپلیتیک و اقتصادی حاکم، شکننده به نظر می‌رسد. هفته‌های پیشِ رو محیطی چالش‌برانگیز را رقم می‌زند که در آن حفاظت از سرمایه باید در اولویت اصلی باشد. به همین دلیل، معتقدیم استفاده از راهبردهای مشتقه که ریسک نزولی را محدود می‌کنند، محتاطانه‌ترین رویکرد است.

عدم پیشرفت در توافق صلح آمریکا-ایران عامل مهمی است که احتمالاً از دلار آمریکا حمایت خواهد کرد. شکست مذاکرات تقریباً قطعاً موجی از حرکت به سمت دارایی‌های امن را به دنبال دارد، دلار را تقویت می‌کند و فشار نزولی بر جفت‌ارز GBP/USD وارد می‌کند. بنابراین باید تا زمان دستیابی به یک نتیجه نهایی و روشن، برای احتمال قدرت گرفتن دلار آماده و در این جهت موقعیت‌گیری کنیم.

سیاست پولی، داده‌ها و راهبردهای معاملاتی

در داخل، بانک انگلستان با اعلام اینکه برای افزایش نرخ بهره عجله‌ای ندارد، سیگنال روشنی به بازار می‌دهد. این موضع انبساطی (داویش) پاسخی مستقیم به رشد اقتصادی ضعیف و نااطمینانی ناشی از درگیری در ایران است. وقتی سیاست پولی حمایتی ارائه نمی‌کند، مسیر کم‌مقاومت‌تر برای پوند ظاهراً نزولی است.

داده‌های اخیر نیز این دیدگاه را تقویت می‌کند؛ نرخ بیکاری بریتانیا در 4.4% ثابت مانده و تورم تا 2.1% کاهش یافته است و این به بانک مرکزی فضای کافی برای صبر کردن می‌دهد. با توجه به این پس‌زمینه، خرید اختیار فروش (Put Options) روی GBP/USD را راهبردی معقول می‌دانیم. این کار امکان کسب سود از کاهش احتمالی نرخ ارز را فراهم می‌کند و در عین حال حداکثر ریسک را به‌صورت شفاف به حق‌بیمه پرداختی محدود می‌سازد.

انتظارات بازار از نوسان نیز بالا رفته است؛ نوسان ضمنی یک‌ماهه GBP/USD در حال حاضر حدود 9.5% قرار دارد. این رقم بالاتر از میانگین پنج‌ساله حدود 7.0% است و نشان می‌دهد بازار از قبل احتمال حرکات تند قیمتی را در قیمت‌ها لحاظ کرده است. استفاده از اختیار معامله می‌تواند به ما کمک کند این تلاطم مورد انتظار را به‌طور مؤثر مدیریت کنیم.