رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در «فروم بانکداری مرکزی» بانک مرکزی اروپا (ECB) در سال ۲۰۲۶ گفت که «راهنمایی آینده‌نگر» ارائه نخواهد کرد و استدلال کرد فدرال رزرو برای بهبود تصمیم‌گیری باید «مسیر تازه‌ای ترسیم کند». او ثبات قیمت‌ها را مأموریت محوری دانست، گفت مقام‌ها سطح قیمت‌ها را «بیش از حد بالا» می‌بینند و تکرار کرد که هیچ پذیرشی برای تداوم تورم بالاتر از ۲٪ وجود نخواهد داشت. وارش گفت بانک مرکزی تصمیم خواهد گرفت که آیا هوش مصنوعی اثر تورمی دارد یا نه، و در عین حال رونق هوش مصنوعی را پدیده‌ای توصیف کرد که نخست «به‌شکل بسیار برجسته» در آمریکا نمایان شده و هنوز در مراحل ابتدایی توسعه است. او همچنین به بازار کار باثبات و سمت عرضه قدرتمند اشاره کرد و افزود انتظارات تورمی طی چهار هفته نخست کاهش یافته و ریسک‌های تورمی تعدیل شده است.

سنجش‌های بازار که همراه این اظهارات ذکر شدند نشان دادند امتیاز «FXS Speechtracker» برابر ۵.۶ از ۱۰ بوده، در حالی که «شاخص احساسات فدرال رزرو FXS» عملاً بدون تغییر و در سطح ۱۲۳.۶۴ قرار داشته است. وارش گفت نوسان و بازدهی‌ها کاهش یافته‌اند و از احتمال انتشار خبرهایی در هفته آینده درباره رهبران کارگروه‌ها خبر داد. او گفت به نظر می‌رسد رشد بالقوه روندی صعودی پیدا کرده و اگر چهار فصل گذشته معیار باشد، دلیلی برای خوش‌بینی وجود دارد. در مورد ترازنامه نیز گفت دیدگاهش در چهار هفته نخست حضور در فد تغییری نکرده، هرگونه تغییر با دقت بررسی و به‌طور شفاف اطلاع‌رسانی خواهد شد، و سیاست ترازنامه در مرز سیاست مالی قرار می‌گیرد؛ او می‌خواهد سیاست نرخ بهره ابزار اصلی باقی بماند.

پیامدها برای نوسان و راهبردهای آپشن

با توجه به امتناع فدرال رزرو از ارائه راهنمایی آینده‌نگر، باید خود را برای نوسان بالاتر پیرامون انتشار داده‌های کلیدی در هفته‌های پیش‌رو آماده کنیم. ما معتقدیم خرید آپشن پیش از انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (Non-Farm Payrolls) در ۱۰ ژوئیه، می‌تواند راهبردی جذاب باشد. با توجه به اینکه شاخص نوسان بورس شیکاگو (VIX) هم‌اکنون نزدیک به کف چندساله ۱۳.۱ معامله می‌شود، پرمیوم آپشن‌ها برای موقعیت‌گیری پیش از این رویدادهای بالقوه بازارساز نسبتاً ارزان است.

تعهد قوی رئیس وارش به هدف تورمی ۲٪—حتی در شرایط بهبود داده‌ها—نشان می‌دهد محیط «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» پابرجا خواهد ماند. بنابراین، ما به آپشن‌های مبتنی بر قراردادهای آتی نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت نگاه می‌کنیم تا روی قیمت‌گذاری کمترِ کاهش‌های معنادار نرخ بهره برای سال ۲۰۲۶ شرط‌بندی کنیم. آخرین داده‌های ابزار CME FedWatch نیز این دیدگاه را تقویت می‌کند و نشان می‌دهد احتمال کاهش نرخ تا دسامبر طی یک ماه گذشته از ۵۰٪ به زیر ۲۵٪ افت کرده است.

فرصت‌های بخشی و چشم‌انداز سیاست‌گذاری

تمرکز فدرال رزرو بر هوش مصنوعی به‌عنوان یک نیروی بزرگ اقتصادی—در حالی که هنوز از اثر تورمی آن مطمئن نیست—فرصت‌های منحصربه‌فرد بخشی ایجاد می‌کند. ما تداوم قدرت در بخش فناوری آمریکا را محتمل می‌دانیم و در نتیجه، اختیار خرید (Call) روی شاخص‌های سنگین از منظر سهام فناوری را به‌ویژه جذاب ارزیابی می‌کنیم. این چشم‌انداز با داده‌های اخیر اداره آمار کار آمریکا (BLS) تقویت می‌شود که نشان می‌دهد بهره‌وری کسب‌وکارهای غیرکشاورزی در فصل اول با نرخ سالانه قدرتمند ۳.۴٪ رشد کرده که بخش عمده آن به افزایش بهره‌وری ناشی از فناوری نسبت داده می‌شود.

برداشت از بازار کار باثبات و سمت عرضه قوی، به فدرال رزرو پوشش لازم را می‌دهد تا سیاست انقباضی خود را بدون نگرانی از رکود قریب‌الوقوع حفظ کند. این موضوع، نیاز فوری به اختیار فروش‌های دفاعی گسترده (Put) روی S&P 500 را کاهش می‌دهد و به ما اجازه می‌دهد بر معاملات هدفمندتر و رویدادمحور تمرکز کنیم. از منظر تاریخی، دوره‌هایی که فدرال رزرو داده‌محور است و نوسان پایین است، اغلب پیش‌درآمد حرکت‌های تند بازار بوده‌اند؛ به‌ویژه زمانی که ارقام اقتصادی برخلاف انتظارها منتشر می‌شوند.