USD/JPY در معاملات آسیایی روز پنج‌شنبه تا حدود 160.25 پایین آمد، زیرا ین ژاپن با نگرانی از اقدام رسمی در بازار ارز (مداخله دولت/بانک مرکزی برای اثرگذاری بر نرخ ارز) کمی تقویت شد. بازارها در انتظار گزارش اولیه تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه اول (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده) و داده تورم شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی ماه مارس (PCE Price Index؛ یکی از معیارهای اصلی تورم در آمریکا) بودند که قرار است روز پنج‌شنبه منتشر شود.

بانک مرکزی ژاپن (BoJ) روز سه‌شنبه نرخ سیاستی خود را مطابق انتظار بدون تغییر و در 0.75% نگه داشت. کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، گفت در صورت نیاز برای کنترل تورم گسترده‌تر آماده افزایش نرخ‌هاست.

رصد مداخله ین

این هفته هنوز اقدام رسمی در بازار ارز تأیید نشده، اما مقام‌های ژاپنی در حالت آماده‌باش هستند، چون ین نزدیک یک سطح حساس باقی مانده است. ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی، گفت درباره حرکت‌های سفته‌بازانه (معامله‌گری کوتاه‌مدت برای سود از نوسان قیمت) و ضعف ین که با تنش‌های خاورمیانه مرتبط است، «حس فوریت بالایی» وجود دارد.

در آمریکا، فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در نشست آوریلِ روز چهارشنبه نرخ‌ها را در بازه 3.5% تا 3.75% ثابت نگه داشت. این نخستین بار از اکتبر 1992 بود که چهار عضو کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC؛ گروه تصمیم‌گیر درباره نرخ بهره) با تصمیم نهایی مخالفت کردند.

فدرال رزرو اعلام کرد تورم همچنان بالاست و بخشی از آن به افزایش قیمت انرژی در سطح جهانی برمی‌گردد. جروم پاول گفت پس از پایان دوره ریاستش، برای مدت نامشخصی به‌عنوان عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو باقی می‌ماند و از کوین وارش به‌عنوان گزینه‌ای که در مسیر جانشینی او قرار دارد نام برده شد.

تغییر فاصله نرخ‌های بهره

تصویر بنیادی (عوامل اصلی اثرگذار مثل رشد اقتصادی، تورم و سیاست پولی) نسبت به سال قبل تغییر کرده است، زیرا فاصله نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن رو به کاهش گذاشته است. بانک مرکزی ژاپن دو بار دیگر نرخ بهره را افزایش داده و نرخ سیاستی را به 1.25% رسانده، چون تورم داخلی همچنان بالای 2.5% مانده است. در مقابل، فدرال رزرو آمریکا با مدیریت جدید، دو کاهش محتاطانه 0.25 درصدی انجام داده و نرخ بهره فدرال‌فاندز (نرخ هدف کوتاه‌مدت بین‌بانکی) اکنون 3.0% تا 3.25% است؛ همچنین آخرین داده شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI؛ معیار رایج تورم مصرف‌کننده) برای مارس 2026 نشان داد تورم به 2.8% آرام‌تر شده است.

برای معامله‌گران بازار مشتقه (Derivative؛ ابزارهایی مثل «اختیار معامله/آپشن» که ارزششان از دارایی پایه می‌آید)، این یعنی «کَری‌ترید» ساده (Carry Trade؛ قرض گرفتن ارز با بهره پایین مثل ین و خرید ارز با بهره بالاتر مثل دلار) دیگر جذابیت قبلی را ندارد و ریسک آن بیشتر شده است. با توجه به اینکه این جفت‌ارز اکنون حوالی 148.50 معامله می‌شود، راهبردهای اختیار معامله که از جهش‌های ناگهانی قیمت سود می‌گیرند، از شرط‌بندی یک‌طرفه جذاب‌تر به نظر می‌رسند. نوسان ضمنی (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت آپشن‌ها برداشت می‌شود و انتظار بازار از شدت حرکت قیمت است) در آپشن‌های USD/JPY در فصل گذشته 15% افزایش یافته؛ یعنی بازار انتظار حرکت‌های تند دارد، اما جهت حرکت برایش روشن نیست.

در ادامه، به‌نظر می‌رسد نکته کلیدی رصد بازگشت سریع به سمت سطح 155 است؛ حرکتی که احتمالاً هشدارهای تازه مقام‌ها را فعال می‌کند. فروش اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال بالاتر از 155 می‌تواند راهی برای دریافت «پرمیوم» (Premium؛ مبلغی که خریدار آپشن می‌پردازد) باشد، اما به‌دلیل احتمال جهش‌های شدید باید با مدیریت ریسک دقیق انجام شود. مهم‌ترین داده‌ها در هفته‌های آینده گزارش بعدی اشتغال آمریکا و آمار تورم ژاپن است، چون هر غافلگیری می‌تواند سریع چشم‌انداز نرخ بهره را تغییر دهد.