شاخص نفت خام آمریکا (WTI) در ساعات ابتدایی معاملات آسیایی پنجشنبه حوالی ۸۹.۳۵ دلار معامله شد و پس از بالا گرفتن دوباره تنشهای آمریکا و ایران، بخشی از افت قبلی را جبران کرد. بازارها در انتظار گزارش «اداره اطلاعات انرژی آمریکا» (EIA) بودند که قرار بود در ادامه جلسه منتشر شود. حملات تازه آمریکا در ایران نگرانیها درباره احتمال اختلال در کشتیرانی تجاری از مسیر «تنگه هرمز» را افزایش داد؛ پس از آنکه ارتش آمریکا اعلام کرد نقطهای را هدف قرار داده که آن را تهدیدی برای نیروهای آمریکایی و تردد دریایی دانسته و همچنین چند پهپاد ایرانی را رهگیری کرده است.
دادههای ذخایر آمریکا از کاهش بیشتر موجودی نفت خام حکایت داشت. «مؤسسه نفت آمریکا» (API) گزارش داد ذخایر نفت خام آمریکا در هفته منتهی به ۲۲ مه ۲.۸ میلیون بشکه کاهش یافته است؛ پس از افت ۹.۱ میلیون بشکهای در هفته قبل. اصلاحیهای که ساعت ۰۱:۵۰ به وقت گرینویچ در ۲۸ مه منتشر شد روشن کرد رقم ۲.۸ میلیون بشکه مربوط به گزارش API بوده، نه EIA.
تنشهای ژئوپولیتیک و واکنش بازار
نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) صبح امروز نزدیک ۸۸.۵۰ دلار نسبتاً محکم مانده و پس از یک هفته پرنوسان، نشانههایی از قدرت نشان میدهد. موتور اصلی این حمایت، افزایش دوباره تنشهای سیاسی-امنیتی در خاورمیانه است؛ بهویژه درباره مسیرهای کشتیرانی در تنگه هرمز. معاملهگران اکنون «حق ریسک» بالاتری را در قیمتها لحاظ میکنند؛ یعنی بهدلیل احتمال وقوع اختلال، قیمتها را بالاتر میبرند.
این وضعیت یادآور تنشهای مشابه در سالهای ۲۰۱۹ و ۲۰۲۲ است که تهدید علیه تنگه هرمز در کوتاهمدت ظرف چند روز رشدهای بیش از ۵٪ در قیمتها ایجاد کرد. درگیریهای اخیر دریایی و متوقف ماندن مذاکرات سیاسی، درباره جریان پایدار نزدیک به یکپنجم عرضه نفت جهان ابهام ایجاد کرده است. این ابهام معمولاً «نوسان ضمنی» در بازار «اختیار معامله» را بالا میبرد؛ نوسان ضمنی یعنی نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود و وقتی بالا میرود، خریدوفروش این ابزارها گرانتر میشود. «مشتقات» هم به ابزارهای مالیِ وابسته به قیمت دارایی پایه مثل نفت (مانند قراردادهای آتی و اختیار معامله) گفته میشود.
غافلگیری ذخایر، راهبردهای مشتقه، و ساختار بازار
در کنار این نگاه مثبت به قیمت، آخرین گزارش EIA که دیروز منتشر شد کاهش غیرمنتظره در ذخایر نفت خام آمریکا را نشان داد. موجودیها ۳.۱ میلیون بشکه کم شد؛ در حالی که انتظار رایج بازار کاهش ۱.۵ میلیون بشکهای بود. این افت بیشتر از انتظار میتواند نشانه تقاضای قویتر باشد، بهخصوص در آستانه فصل اوج سفرهای تابستانی در آمریکا که معمولاً مصرف بنزین و فرآوردهها بالا میرود.
با توجه به این عوامل، مسیر محتملتر برای قیمت نفت در هفتههای پیشرو صعودی ارزیابی میشود. برای معاملهگران بازار مشتقه، این میتواند به معنی گرفتن موقعیت برای رشد قیمت از طریق خرید «اختیار خرید» (Call) کوتاهمدت، مانند سررسیدهای ژوئیه باشد تا از جهش احتمالی ناشی از نگرانی عرضه بهره ببرند. اختیار خرید قراردادی است که به خریدار حق (نه الزام) میدهد دارایی را در قیمت مشخص تا تاریخ معین بخرد. مزیت این روش این است که اگر تنشها تشدید شود سود میتواند قابلتوجه باشد، اما زیان به «پرمیوم» محدود میماند؛ پرمیوم همان مبلغی است که خریدار برای خرید اختیار پرداخت میکند.
همچنین ساختار «منحنی آتی» زیر نظر است؛ منحنی آتی یعنی قیمت قراردادهای آتی در سررسیدهای مختلف. این منحنی بیشتر به سمت «پسرفت قیمت» (Backwardation) رفته است؛ یعنی قیمت قراردادهای نزدیکتر از قراردادهای دورتر بالاتر است. این حالت معمولاً نشانه کمبود در بازار فیزیکی و حمایتکننده چشمانداز صعودی در کوتاهمدت است. در نتیجه، افتهای قیمتی احتمالاً از نگاه فعالان بازار، فرصت خرید تلقی میشود.
