WTI با تشدید تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه و افزایش نگرانیها درباره عرضه جهانی نفت، به سمت ۹۴٫۰۰ دلار صعود کرد و در این نشست ۲٫۵۲٪ رشد داشت. فرماندهی مرکزی آمریکا اعلام کرد ایران موشکهای بالستیک به سمت کویت و بحرین شلیک کرده است، هرچند مقامهای آمریکایی گفتند این موشکها به اهداف خود نرسیدهاند و نیروهای آمریکا نیز حملات تلافیجویانهای را علیه جزیره قشم ایران انجام دادند. وزارت امور خارجه ایران این اقدام را محکوم کرد و اعلام کرد حق پاسخگویی علیه هر کشوری را که اجازه دهد از قلمرو یا آسمانش برای حمله به ایران استفاده شود، برای خود محفوظ میداند.
مذاکرات میان واشنگتن و تهران همچنان پیامهای متناقضی تولید کرد؛ بهطوریکه دونالد ترامپ گفت گفتوگوها ادامه دارد و ایران موافقت کرده سلاح هستهای توسعه ندهد، در حالی که رسانههای ایرانی گزارش دادند ارتباطات برای چند روز متوقف شده است. معاملهگران بر ریسک اختلال در صادرات انرژی از مسیر خلیج فارس و احتمال کاهش ذخایر جهانی نفت خام تمرکز کردند. جداگانه، API گزارش داد ذخایر نفت خام آمریکا در هفته منتهی به ۲۹ مه، ۶٫۷۵ میلیون بشکه کاهش یافته است؛ پس از آنکه کاهش قبلی با بازبینی به افت ۲٫۸ میلیون بشکهای اصلاح شد. این رقم در برابر انتظار بازار برای کاهش ۳٫۶ میلیون بشکهای قرار میگیرد و قرار است آمار EIA در ادامه روز چهارشنبه منتشر شود.
جایگاهگیری بازار و ریسکهای ناشی از نوسان ژئوپلیتیک
با توجه به تشدید تند تنشهای ژئوپلیتیک، حرکت اخیر به سمت ۹۴ دلار در هر بشکه را صرفاً آغاز یک دوره بسیار پرنوسان میدانیم. برای رشد بیشتر، با خرید اختیار خرید (Call) کوتاهسررسید WTI موقعیت میگیریم، زیرا بازار اکنون در حال قیمتگذاری پرمیوم قابلتوجه «ریسک جنگ» است. شکست مذاکرات دیپلماتیک در کنار اقدام نظامی مستقیم، فعلاً کف حمایتی برای قیمت ایجاد میکند.
توجه ویژهای به تنگه هرمز داریم؛ گلوگاه حیاتیای که روزانه حدود ۲۰٪ از مجموع مصرف نفت جهان از آن عبور میکند. هرگونه اختلال واقعی در تردد نفتکشها رویدادی جزئی نخواهد بود؛ سوابق تاریخی نشان میدهد چنین حادثهای میتواند قیمتها را تقریباً یکشبه به بالای ۱۱۰ دلار پرتاب کند. این ریسک اصلی است که ابزارهای مشتقه اکنون باید آن را پوشش دهند.
شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (OVX) معیار کلیدی قابل رصد خواهد بود و انتظار داریم با افزایش عدمقطعیت جهش کند. برای تعریف ریسک، از اسپردهای اختیار معامله—بهطور مشخص Bull Call Spread—استفاده میکنیم تا از ادامه حرکت تدریجی رو به بالا منتفع شویم و در عین حال اگر وضعیت بهطور غیرمنتظرهای تنشزدایی شد، زیان بالقوه را محدود کنیم. نوسان ضمنیِ بالا، فروش اختیار فروش (Put) را به راهبردی جذاب برای دریافت پرمیوم تبدیل میکند، اما در این مقطع ریسک افت ناگهانی برای ما بیش از حد بالاست.
بنیادهای عرضه، ساختار بازار و پیامدهای کلان
کاهش گزارششده ۶٫۷۵ میلیون بشکهای موجودیهای آمریکا پشتیبانی بنیادی برای این رالی فراهم میکند و انتظار داریم داده رسمی EIA این روند انقباضی را تأیید کند. این فشار عرضه احتمالاً «بکواردیشن» بازار را عمیقتر میکند؛ وضعیتی که در آن قراردادهای آتی سررسید نزدیک با پریمیوم نسبت به سررسیدهای دورتر معامله میشوند. ما برای بهرهبرداری از این ساختار بازار—which منعکسکننده تقاضای فوری برای عرضه آنی است—از اسپردهای تقویمی (Calendar Spreads) استفاده میکنیم.
تداوم قیمتهای بالای ۹۰ دلار در هر بشکه، نگرانیهای تورمی را دوباره شعلهور میکند و تصمیمات سیاست پولی فدرال رزرو را پیچیدهتر خواهد ساخت. دادههای اخیر CPI نشان دادهاند تورم در حال تعدیل است، اما یک شوک جدید در قیمت انرژی میتواند بهسادگی این پیشرفت را معکوس کند. بنابراین نفت صرفاً یک معامله انرژی نیست، بلکه عاملی کلیدی برای جهتگیری نرخهای بهره و اقتصاد کلان در هفتههای پیشرو خواهد بود.
