کاهش تنشهای آخر هفته در تقابل آمریکا–ایران، پس از آنکه رئیسجمهور ترامپ حملات برنامهریزیشده را لغو کرد و گفت مذاکرات تازه از دوشنبه آغاز میشود، جهت کلی بازارهای اروپا را تعیین کرد. برنت حدود ۵٪ افت کرد و به حوالی ۸۳ دلار/بشکه رسید و WTI نزدیک ۷۴ دلار معامله شد؛ همچنین اوپکپلاس موافقت کرد اهداف تولید را از سپتامبر ۱۸۸ هزار بشکه در روز دیگر افزایش دهد و بدینترتیب بازگردانی کاهشهای داوطلبانه سال ۲۰۲۳ تکمیل شد. نرخها صعود کردند؛ بازده گیلْت ۱۰ساله حدود ۶ واحد پایه کاهش یافت و به ۴.۹۸٪ رسید و بازده بوند ۱۰ساله نیز حدود ۵ واحد پایه افت کرد و به ۳.۱۶٪ رسید. در سایر نقاط، برآوردها حاکی از آن بود که همچنان حدود ۵ میلیون بشکه در روز نفت خام بهصورت «دارک» از مسیرهای مرتبط با تنگه هرمز در حال جابهجایی است. داراییهای ریسکی با ثباتتر شدند: شاخص STOXX 600 حدود ۰.۴٪ رشد کرد، در حالیکه DAX ۱.۴۷٪ و CAC 40 ۱.۲۴٪ بالا رفتند و معاملات آتی S&P 500 حدود ۰.۴۴٪ افزایش یافت؛ در همین حال برنت ۴.۳٪ و WTI ۵.۲٪ کاهش داشتند. طلا ۰.۴٪ رشد کرد و شاخص دلار (DXY) ۰.۱٪ افت کرد؛ همزمان بیتکوین ۱.۱٪ و اتریوم ۱.۶٪ پایین آمدند.
در بازار ارز، ژاپن و آمریکا مداخله هماهنگ برای خرید ین را تأیید کردند و کرهجنوبی نیز بهطور کمسابقه مشارکت داشت؛ در نتیجه USD/JPY از حوالی ۱۶۴ به محدوده میانی ۱۵۶ سقوط کرد و رقم ۱۵۵.۲۱ را نیز ثبت کرد. گزارشها به فروش حدود ۶۵ میلیارد دلار اشاره داشت. قیمتگذاری انتظارات درباره بانک مرکزی ژاپن تغییر کرد؛ احتمال افزایش نرخ در سپتامبر نزدیک ۴۰٪ و برای اکتبر حدود ۸۹٪ برآورد شد؛ همزمان بازده JGB دوساله به بالاترین سطح از ۱۹۹۵ رسید و بازده پنجساله رکوردهای جدیدی ثبت کرد. تقویم ۲۰۲۵ فدرالرزرو همچنان شامل هشت نشست برنامهریزیشده است، در حالیکه یک عضو بدون حق رأی در هفته جاری از افزایش ۲۵ واحد پایه حمایت کرد. دادههای کلان ترکیبی بود: PMI نهایی تولیدی منطقه یورو ۵۱.۹، آلمان ۵۲.۲، فرانسه ۴۹.۸، ایتالیا ۵۱.۳ و اسپانیا ۵۰.۲؛ PMI نهایی بریتانیا ۵۱.۹ چاپ شد. خردهفروشی آلمان ۱.۱٪ ماهانه افت کرد اما ۴.۶٪ سالانه رشد داشت؛ CPI سوئیس ۰.۱٪- ماهانه و ۰.۴٪ سالانه بود و هسته به ۰.۳٪ سالانه رسید. CPI ترکیه ۱.۸٪ ماهانه و ۳۱.۸٪ سالانه ثبت شد و تراز تجاری آن ۷.۳ میلیارد دلار کسری بود. در تحرکات شرکتی، مذاکرات پیرامون یک معامله نزدیک به ۴۰۰ میلیارد دلاری آسترازنکا–بریستول مایرز مطرح شد، خرید Atkore توسط Prysmian با قیمت ۹۵ دلار به ازای هر سهم و ارزش بنگاهی حدود ۳.۸ میلیارد دلار اعلام شد، Ageas سهامی را به ارزش ۱.۱ میلیارد یورو فروخت و شاخص KOSPI با افت ۵.۱٪ بسته شد.
استراتژیهای مشتقه برای نفت، ارزها و سهام
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه، افت ناگهانی قیمت نفت خام را با اتخاذ موقعیتهایی برای فروکشکردن نوسانپذیری بازار نفت هدف بگیرند. دادههای تاریخی نشان میدهد زمانیکه برنت در یک روز و بهدلیل کاهش تنش ژئوپلیتیک بیش از ۴٪ افت میکند، شاخص نوسانپذیری نفت خام Cboe (OVX) معمولاً طی دو هفته بعد بهطور میانگین ۱۲٪ کاهش مییابد. برای بهرهبرداری از این «فشردگی نوسان»، میتوان فروش اختیار خرید خارج از پول (OTM) یا اجرای اسپردهای خرسیِ پوت (Bear Put Spread) روی معاملات آتی برنت و WTI را مدنظر قرار داد.
در حوزه ارز، باید مداخله هماهنگ آمریکا و ژاپن در USD/JPY را بهعنوان یک تغییر رژیم بنیادی تلقی کنیم. مداخلات چندجانبه از نظر تاریخی بسیار موفقتر از اقدامات یکجانبه بودهاند؛ بهطوریکه اقدامات مشترک از اواخر دهه ۱۹۹۰ حدود ۷۰٪ نرخ موفقیت در تداوم معکوس شدن روند ارز طی افق سهماهه داشتهاند. با جهش احتمال افزایش نرخ بانک مرکزی ژاپن برای اکتبر به نزدیک ۸۹٪، توصیه میکنیم اختیار فروش کوتاهمدت USD/JPY خریداری شود تا از افت بیشتر به سمت سطح ۱۵۰ بهرهبرداری شود.
در بخش سهام، شایعه ابرمعامله ۴۰۰ میلیارد دلاری میان آسترازنکا و بریستول مایرز اسکوئیب مستلزم توجه فوری در بازار آپشن است. شایعات ادغامهای بزرگ دارویی معمولاً باعث جهش ۳۰٪ تا ۵۰٪ در نوسان ضمنی سهام درگیر میشود. میتوان با اتخاذ موقعیت «استرادل خرید» (Long Straddle) روی این نمادها از نوسانات بزرگ قیمتی که با قطعیشدن یا شکست مذاکرات رسمی محتمل است، سود برد.
فرصتها از چرخش بخشی و واگرایی بازار
در نهایت، PMIهای ترکیبی اروپا و افت بازده اوراق، محیطی کلاسیک برای استراتژیهای چرخش بخشی از طریق اختیار معامله شاخصها ایجاد میکند. هزینههای پایینتر انرژی هماکنون به تقویت صنایع و بخش سفر کمک میکند، در حالیکه فشار کاهشی بر غولهای انرژی وارد میسازد. میتوان این واگرایی را با خرید اختیار خرید روی DAX یا شاخصهای منطقهای سفر، و همزمان خرید اختیار فروش روی ETFهای بزرگ انرژی اروپا شکار کرد.
