قیمتهای نفت همچنان به تحولات خاورمیانه گره خوردهاند؛ چرا که اختلال در جریانها از طریق تنگه هرمز ادامه دارد و شرایط عرضه فوری را در وضعیت فشرده نگه میدارد. بازار همچنین مذاکرات میان آمریکا و ایران را زیر نظر دارد، در حالی که نبودِ ازسرگیری پایدار در محمولههای منطقهای، با توجه به اینکه هرگونه احیای جریانها احتمالاً کند و تدریجی خواهد بود، قیمتها را تا فصل سوم سال در معرض افزایش بیشتر قرار میدهد.
در آمریکا، دادههای هفتگی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نشان داد ذخایر تجاری نفت خام هفته گذشته ۷.۹۷ میلیون بشکه کاهش یافت و مجموع برداشت طی یک ماهونیم گذشته را به ۳۲ میلیون بشکه رساند. هرچند افزایش فصلی نرخ فعالیت پالایشگاهها معمولاً موجودیها را کاهش میدهد، اما سرعت کاهش اخیر بیش از حد معمول بوده است؛ با احتساب برداشتها از ذخیرهسازی راهبردی نفت (SPR)، کل موجودی نفت خام در طول هفته ۱۵.۹۷ میلیون بشکه افت کرد.
فشار صعودی ناشی از اختلالات تنگه هرمز و کاهش ذخایر
به نظر ما، قیمتهای نفت به دلیل اختلالات ادامهدار در تنگه هرمز با فشار صعودی قابلتوجهی مواجهاند. گزارشهای اخیر مرکز عملیات تجارت دریایی بریتانیا (UKMTO) تداوم تهدیدها علیه تردد نفتکشها را تأیید کرده و تردید جدی نسبت به ازسرگیری سریع جریانهای عادی انرژی ایجاد کرده است. این عدمقطعیت ژئوپلیتیک، سمت عرضه بازار را تنگتر میکند.
تازهترین دادههای EIA نیز این نگاه صعودی را تقویت میکند و از کاهش ۸.۲ میلیون بشکهای ذخایر نفت خام آمریکا حکایت دارد. این رقم تقریباً دو برابر میانگین پنجساله کاهش برای هفته اول ژوئن است و نشان میدهد تقاضا با سرعتی بیش از معمول از عرضه پیشی میگیرد. در کنار برداشت از ذخایر راهبردی، افت کل موجودیها پررنگتر هم میشود و حاشیه اطمینان بازار برای مقابله با شوکهای عرضه را کوچکتر میکند.
آمادهسازی برای جهش احتمالی قیمت در میان افزایش نوسان بازار
با توجه به این عوامل، معتقدیم معاملهگران باید برای قیمتهای بالاتر در آستانه فصل سوم سال موضعگیری کنند. خرید اختیار خرید (Call) برای تحویل آگوست و سپتامبر روی نفت برنت، بهویژه با قیمتهای اعمال (Strike) در محدوده ۱۰۰ تا ۱۰۵ دلار، راهی مستقیم برای بهرهگیری از جهش احتمالی قیمت است. بازار در حال فشردهتر شدن است و هرگونه تشدید تنش در خاورمیانه میتواند قیمتها را بهطور تند و سریع بالاتر ببرد.
نوسان نیز در حال افزایش است؛ بهطوری که شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) به ۳۸ صعود کرده و اختیارها را گرانتر کرده است. برای مدیریت این هزینههای بالاتر، معاملهگران میتوانند از استراتژی «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread) استفاده کنند؛ رویکردی که سقف سود بالقوه را محدود میکند اما پریمیوم اولیه پرداختی را بهطور معناداری کاهش میدهد. این استراتژی امکان مشارکت در روند صعودی را فراهم میکند و همزمان ریسک را در محیطی نامطمئن مشخص و کنترلپذیر نگه میدارد.
این وضعیت یادآور شوک عرضه در اواخر سال ۲۰۱۹ است؛ زمانی که حمله به تأسیسات عربستان باعث جهش سریع قیمتها شد. رخدادی مشابه امروز—در بازاری که از قبل هم فشردهتر شده—میتواند اثر حتی شدیدتری داشته باشد. هر توافقی برای بازگرداندن ثبات نیز احتمالاً به احیای کند و تدریجی جریان نفت منجر میشود؛ به این معنا که کاهش ذخایر احتمالاً در طول تابستان ادامه خواهد یافت.
