NZD/USD روز چهارشنبه نزدیک 0.5815 معامله شد و در جریان جلسه 0.16% افت کرد؛ زیرا با بازگشت ریسک‌گریزی، تقاضا برای دلار آمریکا افزایش یافت؛ این در حالی است که تورم نیوزیلند تقویت شده بود. در سه‌ماهه دوم، تورم سالانه از 3.1% به 4.1% افزایش یافت و بالاتر از انتظار 4% و پیش‌بینی بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) معادل 3.9% قرار گرفت؛ این رقم بالاترین سطح از سه‌ماهه چهارم 2023 است. بنابراین بازارها انتظارات برای یک افزایش دیگر نرخ بهره توسط RBNZ در سپتامبر را پس از نخستین افزایش نرخ در سه سال گذشته در ماه ژوئیه تقویت کرده‌اند.

RBNZ در 8 ژوئیه نرخ رسمی نقدی (OCR) را 25 واحد پایه افزایش داد و به 2.50% رساند و از افزایش‌های بیشتر نیز سیگنال داد؛ به‌طوری‌که منحنی سوآپ‌ها 60 واحد پایه افزایش اضافی تا پایان سال و 100 واحد پایه طی 12 ماه (تا 3.50%) را قیمت‌گذاری می‌کند؛ سطحی نزدیک به بازه خنثی برآوردی 2.20% تا 4.10%. جداگانه، عبور برنت از 90 دلار به نگرانی‌های تورمی افزوده است. با این حال، تنش‌های ژئوپلیتیکی غالب بوده؛ پس از آنکه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، هشدار داد اگر تهران به کشتی دیگری در تنگه هرمز حمله کند، آمریکا پل‌ها و نیروگاه‌های ایران را هدف قرار خواهد داد؛ در حالی‌که CME FedWatch همچنان نشان می‌دهد بازارها عمدتاً عدم تغییر نرخ را در نشست بعدی فدرال رزرو قیمت‌گذاری کرده‌اند.

چشم‌انداز NZD/USD و توصیه‌های موقعیت‌گیری در ابزارهای مشتقه

توصیه می‌کنیم معامله‌گران ابزارهای مشتقه برای تداوم فشار نزولی بر جفت NZD/USD در هفته‌های آینده موقعیت‌گیری کنند و سطح حمایتی 0.5750 را هدف بگیرند. اگرچه تورم نیوزیلند به 4.1% شتاب گرفته، اما تشدید تنش‌های آمریکا و ایران باعث شده تقاضای پناهگاه امن برای دلار آمریکا در سطحی استثنائاً بالا باقی بماند. از منظر تاریخی، در شوک‌های ژئوپلیتیکی مشابه، ارزهای حساس به ریسک مانند «کیوی» معمولاً 3% تا 5% تضعیف می‌شوند، زیرا سرمایه جهانی به سمت نقدشونده‌های امن حرکت می‌کند.

به باور ما معامله‌گران باید از عدم‌همخوانی میان موضع انقباضی RBNZ و تضعیف ارز بهره ببرند و در قراردادهای سوآپ نیوزیلند، «لگ ثابت» را پرداخت کنند. افزایش نرخ ژوئیه به 2.50% و قیمت‌گذاری بازار برای 60 واحد پایه انقباض بیشتر تا پایان سال نشان می‌دهد بازدهی‌های داخلی احتمالاً به افزایش ادامه خواهند داد. خرید اختیار خرید (Call) NZD/USD با سررسیدهای بلندتر—مثلاً سه تا شش ماهه—این امکان را می‌دهد که با هزینه‌ای پایین، بازگشت احتمالی داخلی را پس از فروکش کردن ترس‌های ژئوپلیتیکی شکار کنیم.

راهبردهای پوشش ریسک پرتفوی

در نهایت، باید پرتفوی‌ها را با خرید اختیار خرید نزدیک به قیمت (Near-the-money) بر نفت خام برنت پوشش دهیم. برنت بالفعل از 90 دلار در هر بشکه عبور کرده و هرگونه اختلال در تنگه هرمز می‌تواند به‌سادگی قیمت‌ها را به سمت محدوده 100 دلار—که آخرین‌بار در شوک‌های بزرگ عرضه دیده شد—هدایت کند. این پوشش انرژی در صورت تداوم تهدیدهای نظامی و تضعیف بیشتر اشتهای ریسک جهانی که ارزهای وابسته به کالا را پایین می‌کشد، عملکرد قدرتمندی خواهد داشت.