واکنش بازار و زمینه اخیر
در زمان تنظیم این گزارش، نفت خام WTI (نفت معیار آمریکا) در همان روز ۰.۵۰٪ کاهش داشت و به ۱۰۳.۳۲ دلار رسید. هشدارهای تند سال گذشته را به یاد داریم؛ زمانی که تهدید علیه زیرساختهای انرژی زیاد بود و نفت بالای ۱۰۰ دلار برای هر بشکه معامله میشد. این تنشها باعث شد «حق ریسک» (بخشی از قیمت که بهخاطر ترس از بحران و اختلال اضافه میشود) وارد قیمتها شود. این نوسانهای گذشته نشان میدهد بازار چقدر سریع به حرفها و تهدیدهای سیاسی در خاورمیانه واکنش نشان میدهد. امروز وضعیت آرامتر به نظر میرسد و نفت خام WTI حدود ۸۵.۵۰ دلار برای هر بشکه معامله میشود. این قیمت پایینتر نشاندهنده کاهش درگیری مستقیم است، اما وضعیت عرضه همچنان محدود است. اوپکپلاس (ائتلاف اوپک و چند تولیدکننده بزرگ دیگر) ماه گذشته تأیید کرد کاهش داوطلبانه تولید به میزان ۲.۲ میلیون بشکه در روز را تا میانه سال تمدید میکند؛ یعنی تولیدکنندگان هنوز نگران ثابت ماندن قیمتها هستند. برای معاملهگران مشتقه (ابزارهای مالی وابسته به قیمت دارایی اصلی مثل قرارداد اختیار معامله و قراردادهای آتی)، نشانه مهم افزایش اخیر «نوسان ضمنی» است؛ یعنی میزان نوسانی که از قیمتگذاری بازارِ اختیار معامله برداشت میشود. شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) که میزان انتظار بازار از بالا و پایین شدن قیمت را نشان میدهد، از کف ۲۷ در فوریه به ۳۴ رسیده است؛ یعنی بازار اختیار معامله دارد احتمال حرکت شدیدتر را بیشتر حساب میکند. نتیجهاش این است که هزینه «بیمه» قیمت، از راه خرید اختیار فروش و اختیار خرید، گرانتر میشود. اختیار فروش (Put) معمولاً برای محافظت از افت قیمت است و اختیار خرید (Call) معمولاً برای سود بردن یا پوشش ریسک افزایش قیمت.چینش موقعیت برای ریسکهای خیلی دور اما سنگین
با این شرایط، بهنظر میرسد معاملهگران باید به راهکارهایی فکر کنند که در برابر جهش ناگهانی قیمت محافظت ایجاد کند. هر اختلالی در حملونقل دریایی تنگه هرمز (گذرگاهی که حدود یکپنجم نفت جهان از آن عبور میکند) میتواند قیمتها را تند بالا ببرد. خرید اختیار خرید «بیرون از قیمت» (Out-of-the-money؛ یعنی قیمتی که فعلاً بالاتر از قیمت بازار است و فقط اگر قیمت زیاد بالا برود ارزشمند میشود) برای ماههای تابستان میتواند راهی کمهزینهتر برای پوشش ریسک باشد. قبلاً هم نمونهاش را دیدهایم؛ مثلاً در حملات سال ۲۰۱۹ به تأسیسات عربستان، قراردادهای آتی WTI (قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) تقریباً ۱۵٪ در یک شب بهصورت جهشی بالا رفت. «جهشی» یعنی قیمت به جای حرکت تدریجی، با فاصله زیاد نسبت به قیمت قبلی باز میشود. با اینکه بازار در ظاهر آرام است، ترکیبِ عرضه محدود و تنش سیاسیِ باقیمانده، محیط شکنندهای میسازد. بازار ریسک برگشت سریع به قیمتهای سال گذشته را کمتر از واقعیت در نظر گرفته است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
