روپیه هند وارد دوره تنش ایران در حالی شد که از قبل هم با خروج سنگین سرمایه روبه‌رو بود و همین موضوع آسیب‌پذیری آن را بیشتر کرد. درباره دونگ ویتنام هم گفته می‌شود با خروج سرمایه مواجه است، اما در مقیاسی کمتر.

رویترز گزارش داد بانک مرکزی هند در حال بررسی اقداماتی برای جذب ورود بیشتر دلار آمریکا است. گزینه‌های مطرح‌شده شامل یک طرح «سوآپ FCNR» به سبک سال ۲۰۱۳ و حذف «مالیات تکلیفی» از دارایی اوراق قرضه دولتیِ نگهداری‌شده توسط سرمایه‌گذاران خارجی است.

بانک MUFG پیش‌بینی می‌کند نرخ USD/INR در ۱۲ ماه آینده در بازه 95.00 تا 96.00 معامله شود. این پیش‌بینی یعنی روپیه در این دوره همچنان در برابر دلار ضعیف‌تر عمل می‌کند.

این مطلب با استفاده از ابزار هوش مصنوعی تهیه و سپس توسط یک دبیر بازبینی شده است و با نام تیم FXStreet Insights منتشر شده است.

با نگاه به سال ۲۰۲۵، می‌بینیم روپیه هند حتی قبل از اوج گرفتن تنش‌های ژئوپلیتیک (تنش‌های سیاسی و امنیتی میان کشورها) هم به‌دلیل خروج قابل‌توجه سرمایه در وضعیت متزلزل بود. این ضعف پایه‌ای از این دیدگاه حمایت می‌کند که روپیه در برابر دلار به تضعیف ادامه می‌دهد و انتظار می‌رود جفت‌ارز USD/INR (نرخ دلار آمریکا به روپیه هند) طی یک سال آینده به سمت محدوده 95.00 تا 96.00 حرکت کند.

در عین حال باید بانک مرکزی هند را از نزدیک برای هرگونه اعلام سیاست جذب دلار زیر نظر داشت. گزارش‌ها می‌گویند این بانک در حال بررسی یک «طرح سپرده ویژه» برای هندی‌های خارج از کشور یا کاهش مالیات است؛ مشابه برنامه سوآپ FCNR که در سال ۲۰۱۳ برای آرام‌کردن بازار ارز به کار رفت. در اینجا FCNR به سپرده ارزیِ هندی‌های خارج از کشور اشاره دارد و «سوآپ» یعنی قرارداد تبدیل ارز در ازای تعهد بازگشت در آینده؛ ابزاری که می‌تواند به‌صورت موقت دلار وارد سیستم کند. چنین مداخله‌ای ممکن است باعث حرکت‌های ناگهانی و تند قیمت شود و به همین دلیل «نوسان ضمنی» در اختیار معامله‌های USD/INR قابل توجه است؛ نوسان ضمنی یعنی نوسانی که بازار از قیمت اختیارها برای آینده نتیجه می‌گیرد.

داده‌های اخیر هم این فشار را تأیید می‌کند: سرمایه‌گذاران خارجیِ پرتفویی (سرمایه‌گذارانی که سهام و اوراق را برای سرمایه‌گذاری مالی می‌خرند، نه برای کنترل شرکت) طبق گزارش‌ها فقط در آوریل ۲۰۲۶ حدود ۴ میلیارد دلار از بورس هند خارج کرده‌اند. نرخ نقدی USD/INR (قیمت لحظه‌ای بازار) که حدود 93.50 نوسان می‌کند، از همین حالا به محدوده پیش‌بینی‌شده نزدیک شده و ذخایر ارزی هند هم کمی تا ۶۴۰ میلیارد دلار کاهش یافته است؛ ذخایر ارزی یعنی دارایی‌های خارجی بانک مرکزی مثل دلار و اوراق خارجی برای مدیریت بازار ارز. این کاهش می‌تواند نشانه فعالیت بانک مرکزی در بازار نقدی باشد. ادامه روند خروج سرمایه، احتمال ضعف بیشتر روپیه را تقویت می‌کند.

برای معامله‌گران بازار مشتقه (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی پایه مثل ارز گرفته می‌شود)، این تصویر به معنی چیدمان برای بالا رفتن USD/INR در هفته‌های آینده است. خرید «اختیار خرید» (قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص می‌دهد) روی USD/INR راه مستقیم برای سود گرفتن از تضعیف روپیه است. با توجه به احتمال نوسان کوتاه‌مدت ناشی از اقدامات بانک مرکزی، معامله‌گران می‌توانند «اسپرد صعودی اختیار خرید» را هم در نظر بگیرند؛ یعنی خرید یک اختیار خرید و هم‌زمان فروش اختیار خریدی با قیمت اعمال بالاتر برای کاهش هزینه اولیه، در حالی که بخش قابل‌توجهی از حرکت صعودی پوشش داده می‌شود.