آرژانتین در ماه اوت مازاد تجاری ۲٬۱۸۷ میلیون دلاری را به‌صورت ماه‌به‌ماه ثبت کرد که از پیش‌بینی بازارِ ۲٬۰۵۵ میلیون دلار فراتر رفت. این نتیجه نشان‌دهنده شکاف مثبت ۱۳۲ میلیون دلاری نسبت به انتظارات است.
مازاد قوی‌تر از انتظار نشان می‌دهد صادرات خالص در این ماه بیش از برآوردها به حساب‌های خارجی کمک کرده است. داده‌ها نشان می‌دهد تراز همچنان در محدوده مازاد باقی مانده و نتیجه اوت بالاتر از برآوردهای اجماع قرار گرفته است.
پیامدها برای بازار ارز و بدهی حاکمیتی
مازاد تجاری ۲.۱۸۷ میلیارد دلاری آرژانتین در اوت، که از انتظار ۲.۰۵۵ میلیارد دلاری بهتر بوده، نشان می‌دهد موتور ارزآوری کشور همچنان بسیار تاب‌آور است. ما معتقدیم معامله‌گران بازار مشتقه باید قراردادهای فوروارد غیرقابل‌تحویل پزوی آرژانتین (ARS) یا NDF را با دقت زیر نظر بگیرند تا برای ثبات بیشتر ارز در هفته‌های پیش‌رو موقعیت‌گیری کنند. از نظر تاریخی، تداوم مازادهای تجاری در این مقیاس به بانک مرکزی کمک کرده ذخایر ارزی را انباشت کند و این موضوع فشار برای یک کاهش ارزش ناگهانی را به‌طور معنی‌داری کاهش می‌دهد.
همچنین پیشنهاد می‌کنیم روی سوآپ نکول اعتباری (CDS) و اختیار معامله بر اوراق جهانی دلاری آرژانتین، مانند GD30، تمرکز شود. طی ماه‌های اخیر، شاخص ریسک کشور روندی کاهشی داشته و این مازاد تازه ۲.۱۸۷ میلیارد دلاری نیز ظرفیت کوتاه‌مدت کشور برای ایفای تعهدات بدهی خارجی را تقویت می‌کند. خرید اختیار خرید (Call) روی این اوراق حاکمیتی یا اتخاذ موقعیت با فرض کاهش اسپردهای CDS می‌تواند یک معامله تاکتیکی جذاب باشد، زیرا نگرانی‌ها از نکول فروکش می‌کند.
فرصت‌ها در سهام و رشد تجارتِ محرکِ انرژی
علاوه بر این، می‌توان اختیار خرید روی ADRهای نقدشونده آرژانتینی، به‌ویژه در بخش‌های انرژی و مالی، را هدف گرفت. داده‌های نیمه اول ۲۰۲۶ نشان می‌دهد جهش صادرات انرژی از سازند شیل واکا موئرتا (Vaca Muerta) محرک اصلی این بادآورده‌های بزرگ تجاری است. استفاده از اختیار معامله روی نمادهایی مانند YPF به ما امکان می‌دهد با هزینه کمتر در معرض بهبود کلان اقتصاد آرژانتین قرار بگیریم و هم‌زمان ریسک نزولی را مدیریت کنیم.
