چشمانداز نوسان نرخها
او گفت اختلال در بازار نفت یا مشکل در عبور کشتیها از تنگه هرمز میتواند هزینهها را بالا ببرد و تورم را بیشتر کند. او گفت سیاستگذاران تغییرات ارزش پول را هم در نظر میگیرند، اما این عامل تعیینکننده تصمیمهای مربوط به نرخ بهره نخواهد بود. نشانههای روشنی میبینیم که بانک مرکزی آماده است نرخ بهره را در هر دو جهت، سریع تغییر دهد. این نگاه باعث بیشتر شدن نوسان (بالا و پایین شدن سریع قیمتها) میشود و دیدهایم «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از میزان نوسان آینده بر اساس قیمت آپشنها) در آپشنهای ۳ماهه یوریبور (Euribor؛ نرخ مرجع وامدهی بینبانکی در منطقه یورو) طی یک ماه گذشته نزدیک ۱۲٪ جهش کرده است. معاملهگران باید انتظار نوسانهای بزرگتر در قراردادهای آتی (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت از قبل مشخص) اوراق قرضه دولتی را داشته باشند. احتمال کاهش «نرخ اصلی» (نرخ بهره پایه بانک مرکزی) بهخاطر افزایش نامطمئن بودن شرایط از ابتدای سال بیشتر شده است. دادههای اولیه PMI فوریه ۲۰۲۶ (شاخص مدیران خرید؛ یک پیمایش که وضعیت فعالیت کسبوکارها را نشان میدهد) در هفته گذشته کند شدن نگرانکننده بخش خدمات را نشان داد که از کاهش زودهنگام نرخ بهره برای پیشگیری از بدتر شدن وضعیت حمایت میکند. در اواخر ۲۰۲۵ هم وضعی شبیه این دیدیم؛ وقتی دادههای ضعیف باعث شد بازار قبل از تأیید رسمی بانک، کاهش نرخ را در قیمتها حساب کند و موضع «کاهشی» (Dovish؛ طرفدار نرخ بهره پایینتر) بانک را پیشاپیش جدی بگیرد.جایگیری برای ریسک دوطرفه
با این حال، بالا رفتن ناگهانی تورم میتواند بانک را مجبور کند نرخ بهره را افزایش دهد. تنشهای اخیر در تنگه هرمز همین حالا قیمت نفت برنت (Brent؛ معیار جهانی قیمت نفت) را دوباره به سمت ۹۰ دلار برای هر بشکه برده و گزارش تورم HICP منطقه یورو (شاخص هماهنگ قیمت مصرفکننده؛ معیار رسمی تورم در اتحادیه اروپا) در ماه گذشته نشان داد هزینه انرژی برای نخستین بار در چهار ماه اخیر افزایش یافته است. این یعنی خطر واقعی وجود دارد که فشار هزینهها سریعتر شود. با توجه به این نیروهای قوی و مخالف، راهبردهایی که از حرکت بزرگ قیمت در هر مسیر سود میبرند منطقیتر هستند. ما فکر میکنیم استفاده از ابزارهای مشتقه (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی/نرخ دیگری میآید) مثل «استرادل خرید» (Long Straddle؛ خرید همزمان آپشن خرید و آپشن فروش با قیمت اعمال یکسان، برای سود گرفتن از حرکت بزرگ به هر سمت) روی قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت میتواند راه قابلقبولی باشد. این کار به معاملهگر اجازه میدهد از تغییر مهم سیاست پولی سود بگیرد؛ چه کاهش نرخ باشد چه افزایش غیرمنتظره. سیاستگذاران تغییرات ارز را هم در نظر میگیرند، اما اثر تعیینکنندهای بر تصمیم نرخ بهره ندارد. این یعنی ممکن است رابطه معمول بین انتظار بازار از نرخ بهره و ارزش یورو ضعیفتر شود. بنابراین استفاده از آپشنهای EUR/USD (اختیار معامله روی جفتارز یورو/دلار) بهعنوان جانشین مستقیم سیاست بانک مرکزی اروپا، در این شرایط راهبرد قابل اتکایی نباشد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
