باب ساویج، رئیس راهبرد کلانِ بازارها در BNY، گفته‌های آنا برمن، رئیس بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ)، را درباره درگیری خاورمیانه و اثر آن بر نیوزیلند منتقل کرد. برمن انتظار دارد این درگیری در کوتاه‌مدت «تورم کلی» را بالا ببرد (تورمی که همه کالاها و خدمات را شامل می‌شود) و شتاب رشد اقتصادی نیوزیلند را کم کند. او به خطرهایی برای «ثبات مالی جهانی» اشاره کرد که می‌تواند روی بانک‌های نیوزیلند اثر بگذارد. برمن گفت بانک‌های داخلی به‌دلیل «ذخایر سرمایه و نقدینگی» قوی مقاوم‌اند (سرمایه یعنی پشتوانه مالی بانک برای جذب زیان؛ نقدینگی یعنی دسترسی به پولِ آماده برای پرداخت‌ها) و اشاره کرد که RBNZ عجله‌ای برای بالا بردن نرخ بهره ندارد.

Rbnz Policy Response Framework

برمن گفت «کمیته سیاست پولی» پاسخ درست را بررسی می‌کند تا نه خیلی زود و نه خیلی دیر اقدام کند. هدف کمیته این است که افزایش‌های موقتی تورم، «دائمی» نشود (یعنی انتظار مردم و کسب‌وکارها از تورم بالا در اقتصاد جا نیفتد). بانک مرکزی نیوزیلند نشان می‌دهد که نرخ‌ها را ثابت نگه می‌دارد، حتی وقتی فشار تورمی ناشی از درگیری خاورمیانه بیشتر می‌شود. با داده‌های جدید که نشان می‌دهد «شاخص قیمت مصرف‌کننده» (CPI؛ اندازه‌گیری میانگین تغییر قیمت کالاها و خدمات برای مصرف‌کننده) در سال ۴.۱٪ است و رشد «تولید ناخالص داخلی» (GDP؛ اندازه کل تولید اقتصاد) در فصل قبل فقط ۰.۲٪ بوده، RBNZ فعلاً بیشتر از تورم نگران «رکود» است (رکود یعنی کندی یا کاهش فعالیت اقتصادی). این یعنی احتمالاً «نرخ رسمی نقدی» (Official Cash Rate؛ نرخ اصلی بهره‌ای که بانک مرکزی تعیین می‌کند و روی وام و سپرده اثر می‌گذارد) در چند نشست بعدی تغییر نمی‌کند. این موضع «متمایل به کاهش نرخ» (dovish؛ یعنی اولویت دادن به حمایت از اقتصاد و سخت‌گیری کمتر درباره تورم) با وجود بالا رفتن تورم، باعث می‌شود نسبت به دلار نیوزیلند محتاط باشیم. در عمل بانک مرکزی می‌خواهد از اقتصاد ضعیف حمایت کند و این می‌تواند باعث شود NZD در برابر ارزهایی که بانک‌های مرکزی‌شان بیشتر روی کنترل تورم تمرکز دارند، ضعیف‌تر عمل کند. ما استفاده از «اختیار معامله» (options؛ قراردادی که حقِ خرید یا فروش در قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد) را مناسب می‌دانیم تا دیدگاه نزولی درباره جفت‌ارز NZD/USD (نرخ برابری دلار نیوزیلند به دلار آمریکا) برای سه‌ماهه پیشِ رو بیان شود.

Nzd Volatility And Curve Implications

با نگاه به تغییر مسیرهای تند سیاستی در سال ۲۰۲۵، بی‌عملی فعلی RBNZ ابهام زیادی برای میان‌مدت ایجاد می‌کند. این فضا برای راهبردهای «نوسان‌گیری» مناسب است (volatility؛ یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت). چون ممکن است بازار خطر یک تغییر ناگهانی سیاست در ادامه سال را کمتر از واقعیت قیمت‌گذاری کرده باشد. «نوسان ضمنی» در اختیارهای NZD (implied volatility؛ برآورد بازار از نوسان آینده که از قیمت اختیارها به‌دست می‌آید) به سقف سه‌ماهه ۱۱.۲٪ رسیده و انتظار داریم این روند ادامه پیدا کند. در بازار نرخ بهره، این دوگانگی سیاستی به سمت «شیب‌دارتر شدن منحنی بازده» می‌رود (yield curve؛ رابطه بین نرخ سود اوراق با سررسیدهای مختلف). گفته‌های RBNZ باید بازده اوراق کوتاه‌مدت را پایین نگه دارد، چون افزایش نرخ نزدیک نیست. اما ترس از تداوم تورم احتمالاً باعث می‌شود سرمایه‌گذاران برای اوراق دولتی بلندمدت، سود بالاتری بخواهند و فاصله بازده بین اوراق دو‌ساله و ده‌ساله بیشتر شود.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید