فرانک سوئیس روز سه‌شنبه در برابر دلار آمریکا باثبات بود؛ زیرا رشد اولیه «اسکناس سبز» پیش از تصمیم سیاستی فدرال رزرو که چهارشنبه اعلام می‌شود، فروکش کرد. نرخ برابری USD/CHF پس از لمس 0.8205 ــ بالاترین سطح از ژوئن 2025 ــ در حوالی 0.8184 تقریباً بدون تغییر ماند. شاخص دلار آمریکا در محدوده 101.35 قرار گرفت و از 101.64 (سقف یک‌ماهه) عقب نشست؛ هم‌زمان با ادامه اصلاح قیمت نفت پس از وقفه در حملات میان ایالات متحده و ایران و همچنین کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا. دونالد ترامپ گفت اکنون «زمان خوبی برای ایران است که توافق کند»، اما هشدار داد در صورت نبود توافق، آمریکا «برمی‌گردد و کار را تمام می‌کند».

داده‌های آمریکا محرک قابل‌توجهی ایجاد نکرد؛ به‌طوری‌که شاخص اعتماد مصرف‌کننده «کنفرانس بورد» در ژوئیه به 90.8 کاهش یافت؛ در حالی که رقم ژوئن پس از بازبینی افزایشی 92.2 اعلام شده بود. انتظار غالب این است که فدرال رزرو نرخ وجوه فدرال را در محدوده 3.50% تا 3.75% بدون تغییر نگه دارد، هرچند ابزار CME FedWatch احتمال حدود 30 درصدی برای افزایش 25 واحد پایه‌ای را نشان می‌دهد. تورم آمریکا همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی است و هرچند کاهش قیمت نفت فشارهای کوتاه‌مدت را تعدیل می‌کند، تمرکز بازار بر این است که آیا سیاست‌گذاران رویکرد متمایل به انقباض (هاوکیش) را حفظ می‌کنند یا نه. جداگانه، فرانک از زمان آغاز جنگ آمریکا-ایران در میان بدترین ارزهای اصلی از نظر عملکرد قرار داشته است؛ زیرا موضع نرخ بهره صفرِ بانک ملی سوئیس (SNB) به معاملات کری‌ترید کمک کرده و آمادگی این بانک برای مقابله با تقویت بیش‌ازحد، بر CHF فشار وارد کرده است.

—

راهبردهای کوتاه‌مدت برای نوسان تصمیم فدرال رزرو

در حالی که فدرال رزرو امروز خود را برای اعلام تصمیم نرخ بهره آماده می‌کند، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در جفت‌ارز USD/CHF آماده باشند. با توجه به اینکه بازار در حال حاضر احتمال 30 درصدی برای افزایش 25 واحد پایه‌ای را قیمت‌گذاری کرده، آپشن‌های کوتاه‌مدت مانند «استرادل» برای شکار جهش‌های ناگهانی قیمت بسیار جذاب هستند. پیشنهاد می‌کنیم این معاملات مبتنی بر نوسان فوراً چیده شوند تا از هر انحراف تند از سناریوی توقف افزایش نرخ بهره بهره‌برداری شود.

—

چشم‌انداز میان‌مدت و مدیریت ریسک در معاملات USD/CHF

فراتر از تصمیم امروز، شکاف بنیادین نرخ بهره میان آمریکا و سوئیس در هفته‌های پیش‌رو به‌طور محسوسی به نفع چشم‌انداز صعودی USD/CHF است. سیاست نرخ بهره صفر بانک ملی سوئیس در مقایسه با نرخ 3.50% تا 3.75% فدرال رزرو، حاشیه بازدهی عظیمی دست‌کم معادل 350 واحد پایه ایجاد می‌کند. معتقدیم معامله‌گران باید از این تفاوت بازدهی با خرید اختیار خریدهای خارج از پول (out-of-the-money) روی USD/CHF بهره ببرند و بازگشت به سقف اخیر 0.8205 را هدف بگیرند.

در حالی که افت قیمت نفت به‌طور موقت نگرانی‌های تورمی را آرام کرده و شاخص دلار (DXY) را تا 101.35 پایین آورده، ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان بسیار غیرقابل‌پیش‌بینی‌اند. از منظر تاریخی، تشدید ناگهانی درگیری‌های جهانی می‌تواند جریان‌های امن (safe-haven) را به‌سرعت به سمت فرانک سوئیس برگرداند و دستاوردهای دلار را به‌طور ناگهانی معکوس کند. برای کاهش این ریسک، پیشنهاد می‌کنیم از اختیار خریدهای ناک‌اوت (knock-out) با موانع (barrier) اندکی پایین‌تر از سطح حمایتی کلیدی 0.8100 استفاده شود.

داده‌های تاریخی نشان می‌دهد زمانی که اسپرد نرخ بهره آمریکا-سوئیس در دوره‌های راهنمایی هاوکیش فدرال رزرو از 3% فراتر می‌رود، دلار به‌طور متوسط در ماه بعد حدود 2.5% تقویت می‌شود. حتی اگر فدرال رزرو امروز نرخ‌ها را ثابت نگه دارد، انتظار می‌رود سیاست‌گذاران آن لحن هاوکیش را حفظ کنند و این موضوع از دلار حمایت خواهد کرد. با حفظ موقعیت خرید (Long) روی USD/CHF از طریق مشتقات ساختاریافته، می‌توان با ریسک کنترل‌شده «پریمیوم کری‌ترید» را دریافت کرد و هم‌زمان برای یک شکست (breakout) گسترده‌تر دلار موقعیت گرفت.