گزارش اشتغال آمریکا که قوی‌تر از انتظار منتشر شد، قیمت‌گذاری بازار نسبت به سیاست پولی را از نو تنظیم کرد و به دارایی‌های ریسکی فشار آورد. احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر به ۶۰٪ صعود کرد؛ سطحی که برای تحت فشار گذاشتن سهام و کریپتو کافی بود، هرچند این حرکت همچنان پایین‌تر از دو-سوم باقی ماند. موج اولیه فروش گسترده بود، اما الگوهای رهبری بازار یکنواخت نبود؛ به‌طوری‌که در روز جمعه با وجود افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری، فناوری بهتر دوام آورد.
تمرکز بازار بیش از آنکه صرفاً روی عدد تیتر باشد، به سمت «پهنای بازار» و واکنش‌های بین‌دارایی رفت. بازار کار «باثبات» توصیف شد و دستمزد ساعتی نیز حفظ شد؛ در مقابل، افزایش قیمت انرژی به‌عنوان عاملی که به اقتصاد منتقل می‌شود و ریسک‌های تورمی را در کانون توجه نگه می‌دارد، دیده شد و انگیزه فدرال‌رزرو برای انقباض را تقویت کرد. در معاملات، ES و BTC به‌عنوان دارایی‌هایی معرفی شدند که آسان‌تر از NQ افت می‌کنند؛ در حالی‌که طلا نتوانست ریزش اولیه خود را فراتر از ساعت اول تمدید کند؛ راسل ۲۰۰۰ نیز از چهارشنبه «تاب‌آور» توصیف شد.
قدرت بازار کار و انتظارات افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو
به‌تازگی یک غافلگیری بزرگ در گزارش اشتغال آگوست دیدیم؛ گزارشی که نشان داد اقتصاد ۲۱۵ هزار شغل اضافه کرده، در حالی‌که برآورد اجماع ۱۴۵ هزار بود. این جهش ناگهانی در قدرت بازار کار، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو در سپتامبر را به ۶۰٪ رسانده است؛ افزایشی تند نسبت به اوایل هفته. معامله‌گران مشتقه باید سریعاً خود را با بازاری تطبیق دهند که برای هفته‌های پیش‌رو سیاست پولی به‌مراتب انقباضی‌تری را قیمت‌گذاری می‌کند.
با بازگشت نفت خام WTI به سمت ۸۵ دلار در هر بشکه، به‌دلیل سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست‌های ژئوپلیتیکی مرتبط با نفتکش‌ها، تورمِ ناشی از انرژی در حال تبدیل شدن به واقعیتی چسبنده است. انتظار داریم این افزایش هزینه سوخت به اقتصاد سرایت کند و فدرال‌رزرو را به‌شدت برای افزایش نرخ‌ها باانگیزه نگه دارد. معامله‌گران باید با استفاده از اختیار معامله (آپشن) برای پوشش ریسک در برابر فشارهای تورمی ماندگارتر آماده شوند.
واکنش طبقات دارایی و راهبردهای معاملاتی
جالب آنکه شاخص راسل ۲۰۰۰ طی چند جلسه معاملاتی اخیر تاب‌آوری چشمگیری نشان داده و با وجود جهش بازدهی اوراق خزانه‌داری، از شکست نزولی خودداری کرده است. هم‌زمان، معاملات آتی S&P 500 و بیت‌کوین سنگین‌ترین ضربه را خوردند، در حالی‌که نزدک توانست نقش لیدر را داشته باشد و جای پای خود را حفظ کند. در هفته‌های آینده، توصیه می‌کنیم به‌جای فروش کلی شاخص‌ها، بر قدرت نسبی در سهام کوچک (small-caps) و فناوری تمرکز شود.
طلا نیز در روز جمعه برای گرفتن پوزیشن فروش (شورت) سخت بود؛ زیرا افت اولیه آن سریعاً با ورود خریداران مواجه شد و قیمت تثبیت شد. توصیه می‌کنیم در حال حاضر دنبال‌کردن شورت‌های تهاجمی در فلزات گرانبها انجام نشود، چون عملکرد آنها شبیه یک پوشش ریسک تاب‌آور است. در عوض، باید روی معاملات اسپرد تاکتیکی تمرکز کرد که از واگرایی روشن میان بخش‌های مقاوم و بخش‌های آسیب‌پذیر بهره می‌برد.
