طلا روز دوشنبه زیر ۴,۵۵۰ دلار ماند و پس از رسیدن به پایین‌ترین سطح از ۳۰ مارس، نتوانست به‌طور معنادار بازگردد. تقاضا برای دلار آمریکا در فضای ابهام ژئوپلیتیکی و افزایش قیمت نفت قوی باقی ماند؛ موضوعی که نگرانی از تورم (افزایش عمومی قیمت‌ها) و انتظار برای سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست پولی آمریکا (افزایش نرخ بهره و کاهش حمایت از اقتصاد) را تقویت کرد.

حمله پهپادی باعث آتش‌سوزی در نیروگاه هسته‌ای براکه در امارات شد. عربستان اعلام کرد سه پهپاد پرتاب‌شده از عراق را رهگیری کرده و دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به ایران هشدار داد سریع‌تر به سمت توافق حرکت کند.

قدرت دلار به ضرر طلا

محاصره بنادر ایران از سوی آمریکا و بسته‌شدن عملی تنگه هرمز قیمت نفت خام را به بالاترین سطح دو هفته اخیر رساند. ابزار FedWatch متعلق به CME Group (ابزاری که از قیمت معاملات آتی نرخ بهره، احتمال افزایش/کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را برآورد می‌کند) نشان می‌دهد معامله‌گران بیش از ۵۰٪ احتمال می‌دهند تا پایان امسال نرخ بهره فدرال رزرو افزایش یابد؛ موضوعی که بازده اوراق خزانه‌داری و دلار را تقویت می‌کند.

بازارها در این هفته چشم به «صورت‌جلسه نشست FOMC» در چهارشنبه دارند (گزارش جزئیات بحث‌های کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو) و همچنین «PMIهای اولیه/فلش» در سطح جهانی (شاخص مدیران خرید؛ یک شاخص سریع از وضعیت فعالیت کسب‌وکارها). تحولات ژئوپلیتیکی می‌تواند نوسان (بالا و پایین رفتن سریع قیمت‌ها) را بالا نگه دارد و بر طلا اثر بگذارد.

در بازار فیزیکی، تخفیف‌ها در هند هفته گذشته رکورد زد، در حالی‌که پریمیوم چین (قیمت داخلی بالاتر از قیمت جهانی، نشانه تقاضای نسبتا بهتر) همچنان ثابت ماند. این عوامل کف قیمتی مشخصی برای بازار ایجاد نکرده‌اند.

از نظر تکنیکال (تحلیل مبتنی بر نمودار و رفتار قیمت)، ناکامی هفته گذشته نزدیک «میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه (SMA)» و افت به زیر ۴,۵۰۰ دلار ریسک نزولی را بیشتر می‌کند. «RSI» (شاخص قدرت نسبی؛ نشان‌دهنده شدت خرید/فروش) نزدیک ۴۰ است و «MACD» (اندیکاتور همگرایی/واگرایی میانگین‌های متحرک؛ برای سنجش جهت و مومنتوم) منفی مانده است. حمایت در «SMA ۲۰۰روزه» برابر ۴,۳۵۲.۵۹ دلار و مقاومت در «SMA ۱۰۰روزه» برابر ۴,۷۹۰.۵۵ دلار قرار دارد.

استراتژی اختیار معامله برای افت بیشتر

شرایط فعلی به‌طور واضح به نفع دلار آمریکاست و فشار قابل‌توجهی بر طلا وارد می‌کند. با افزایش تنش‌های خاورمیانه و پررنگ شدن جذابیت دلار به‌عنوان «دارایی امن» (دارایی‌ای که در بحران‌ها بیشتر نگه‌داری می‌شود)، برای طلا ظرفیت رشد زیادی دیده نمی‌شود. معامله‌گران بازار مشتقه (قراردادهای وابسته به قیمت دارایی، مثل اختیار معامله) می‌توانند برای ضعف بیشتر قیمت آماده شوند؛ «اختیار فروش (Put)» روشی روشن برای بهره‌برداری از احتمال حرکت نزولی به سمت میانگین متحرک ۲۰۰روزه است.

افزایش قیمت نفت با توجه به بسته‌شدن تنگه هرمز و نزدیک شدن WTI (نفت خام شاخص آمریکا) به حدود ۱۱۰ دلار در هر بشکه، مستقیماً نگرانی‌های تورمی را تشدید می‌کند. داده‌های اخیر CPI آوریل (شاخص قیمت مصرف‌کننده؛ معیار تورم) نشان داد تورم سرفصل به ۳.۸٪ رسیده است؛ در نتیجه FedWatch اکنون احتمال افزایش نرخ بهره تا سپتامبر را ۶۲٪ نشان می‌دهد. این چشم‌انداز باعث می‌شود بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا بالای ۴.۷۵٪ محکم بماند و «هزینه فرصت نگهداری طلا» بالا برود (یعنی وقتی سود اوراق بالا است، نگه‌داری طلا که سود دوره‌ای ندارد کمتر جذاب می‌شود).

ناتوانی هفته گذشته در عبور از میانگین متحرک ۱۰۰روزه حوالی ۴,۷۹۰ دلار نشان می‌دهد فروشندگان دست بالا را دارند. این سطح اکنون به‌عنوان سقف جدی دیده می‌شود؛ بنابراین می‌تواند «قیمت اعمال» مناسب برای فروش «اختیار خرید (Call)» یا اجرای «اسپرد کال نزولی» باشد (ترکیب دو اختیار خرید برای سود از افت یا ثبات قیمت و محدود کردن ریسک). شکست قاطع زیر SMA ۲۰۰روزه در ۴,۳۵۲ دلار می‌تواند نشانه شروع موج نزولی جدید باشد و فروش بیشتری را فعال کند.

در گذشته هم الگوی مشابهی در سال ۲۰۲۲ دیده شد؛ زمانی که چرخه تهاجمی افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، ریسک‌های ژئوپلیتیکی را تحت‌الشعاع قرار داد و با وجود جنگ اوکراین، طلا پایین آمد. تجربه نشان می‌دهد وقتی بانک مرکزی «انقباضی و سخت‌گیر» است، معمولاً دلار قوی‌تر و بازده بالاتر دست بالا را در برابر نقش سنتی طلا پیدا می‌کنند. این موضوع دیدگاه نزولی را تقویت می‌کند.