طلا (XAU/USD) در معاملات اولیه آسیا در روز سهشنبه رشد کرد و نزدیک ۴٬۵۷۵ دلار نوسان داشت و با تضعیف دلار آمریکا (USD) بالای ۴٬۵۵۰ دلار باقی ماند. این حرکت در حالی رخ داد که بازارها احتمال مذاکرات آمریکا و ایران را میسنجیدند؛ پس از آنکه دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، گفت گفتوگوها درباره یک «ترتیب موقت» برای تمدید آتشبس و بازگشایی تنگه هرمز «خوب پیش میرود». او همچنین از عربستان سعودی، قطر، پاکستان، ترکیه، مصر و اردن خواست به «پیمان ابراهیم» (توافقهای عادیسازی روابط با اسرائیل) بپیوندند؛ همزمان تلاشهای دیپلماتیک درباره ایران ادامه داشت.
اختلافهای حلنشده میان آمریکا و اسرائیل همچنان در کانون توجه است؛ از جمله اینکه آیا عبور و مرور کشتیها از هرمز «عبور آزاد و بدون مانع» خواهد داشت یا نه، و زمانبندی آزادسازی (رفع مسدودی) میلیاردها دلار از داراییهای ایران. همزمان، توجه بازار به انتشار «شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی» (PCE) آمریکا برای ماه آوریل در روز پنجشنبه معطوف شده است؛ شاخصی که یکی از معیارهای اصلی سنجش تورم است. اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، میتواند انتظار افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را تقویت کند و به کالاهایی که قیمتگذاری آنها با دلار انجام میشود فشار وارد کند. جداگانه، طبق گزارش شورای جهانی طلا، بانکهای مرکزی در سال ۲۰۲۲ مقدار ۱٬۱۳۶ تُن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار به ذخایر خود افزودند که بزرگترین خرید سالانه ثبتشده است.
احساس بازار و رویدادهای کلیدی
طلا نزدیک ۴٬۵۷۵ دلار پایدار مانده است؛ عمدتاً بهدلیل خوشبینی نسبت به مذاکرات صلح آمریکا و ایران که به تضعیف دلار فشار میآورد. این روند دیپلماتیک عامل اصلی اثرگذار بر بازار در این هفته است. احتمال توافقی که تنگه هرمز را دوباره باز کند میتواند قیمت نفت را کنترل کند و در نتیجه فشارهای تورمی را کمتر کند.
گزارش PCE در روز پنجشنبه مانع مهم بعدی است. این گزارش بهویژه پس از انتشار داده «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI) آوریل زیر نظر است؛ گزارشی که نشان داد «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مانند غذا و انرژی) به نرخ سالانه ۳.۲٪ کاهش یافته و کمی کمتر از انتظار بوده است. این موضوع نگاه بازار را تقویت کرده که فدرال رزرو ممکن است اواخر امسال از سطح فعلی ۴.۵۰٪ دست به کاهش نرخ بهره بزند.
در کوتاهمدت، «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از میزان نوسان آینده قیمت) در «اختیار معاملههای» (قراردادهایی که حق خرید یا فروش را میدهند، نه الزام را) هفتگی طلا از احتمال جهش قابلتوجه قیمت پس از انتشار PCE خبر میدهد. معاملهگران ممکن است به «استرادل» (همزمان خرید اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال و سررسید یکسان برای سود گرفتن از نوسان شدید، فارغ از جهت حرکت) فکر کنند. غافلگیری در هر سمت میتواند حرکت تند ایجاد کند. تورم بالاتر از انتظار معمولاً دلار را تقویت میکند و میتواند طلا را سریعاً به سمت سطح حمایتی ۴٬۵۰۰ دلار برگرداند.
چشمانداز، موقعیتها و مدیریت ریسک
در روند بزرگتر، پشتیبانی بنیادی طلا همچنان قوی است. دادههای تازه شورای جهانی طلا تأیید کرد بانکهای مرکزی در سهماهه اول ۲۰۲۶ نیز خرید پرقدرت خود را ادامه دادند و ۲۹۰ تُن دیگر به ذخایر جهانی افزودند. این تقاضای مداوم از سوی نهادهای رسمی، برای بازار یک کف قیمتی ایجاد میکند و احتمال اصلاح سنگین را محدود میسازد.
با توجه به شرایط مساعد شامل احتمال تضعیف دلار و تقاضای بالای بانکهای مرکزی، تمایل کلی به رشد قیمت (نگاه صعودی) حفظ میشود. در حال بررسی «انتقال موقعیت» (جابهجایی معامله از قرارداد نزدیک به قرارداد با سررسید دورتر) از خریدهای فعلی به «اختیار خرید» (Call: حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) با سررسید دیرتر هستیم تا اگر توافقی با ایران در هفتههای آینده شکل گرفت، از رشد بیشتر بهره ببریم.
با این حال، ریسک بازگشت قیمت در صورت شکست گفتوگوهای ژئوپلیتیک باید جدی گرفته شود. قیمت بالای فعلی، طلا را نسبت به افتهای تند در واکنش به خبرهای منفی آسیبپذیر میکند. به همین دلیل، تعداد کمی «اختیار فروش دور از قیمت» (Put خارج از قیمت: قراردادی برای فروش در قیمتی پایینتر از قیمت فعلی بازار، معمولاً ارزانتر) نگه داشته میشود تا بهعنوان «پوشش ریسک» کمهزینه در برابر موقعیتهای خرید اصلی عمل کند.
