طلا در ساعات صبح اروپا نزدیک ۴٬۶۳۰ دلار معامله میشد و به کف نزدیکِ سه هفته اخیر که سهشنبه ثبت شد، نزدیک بود. تقویت دلار آمریکا به قیمتها فشار آورده، اما انتظار برای موضع کمتر «انقباضی/سختگیرانه» فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) از ریزش بیشتر جلوگیری کرده است.
ابهام دیپلماتیک پس از آن افزایش یافت که دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، سفر برنامهریزیشده به پاکستان را که قرار بود با حضور استیو ویتکاف (نماینده) و جرد کوشنر انجام شود، لغو کرد. ایران پیشنهادی ارسال کرد که مذاکرات هستهای را تا پایان جنگ و حل اختلافات کشتیرانی در خلیج فارس به تعویق میاندازد؛ در حالی که گفته شده ترامپ از این پیشنهاد ناراضی است، چون به موضوعات هستهای نمیپردازد.
قدرت دلار و انتظارات از فدرال رزرو
بنبست بر سر تنگه هرمز تقاضا برای دلار را بهعنوان «ارز ذخیره» (ارزی که کشورها و نهادها برای نگهداری ارزش و پرداختهای بینالمللی نگه میدارند) افزایش داده و فشار بیشتری بر طلا وارد کرده است. رشد دلار با تغییر انتظارات درباره نرخ بهره، پیش از نشست دو روزه FOMC (کمیته سیاستگذاری پولی فدرال رزرو) که از سهشنبه آغاز میشود، تا حدی محدود مانده است.
ابزار FedWatch گروه CME (ابزاری که انتظارات معاملهگران از تصمیمهای نرخ بهره را از قیمت قراردادهای آتی استخراج میکند) نشان میدهد معاملهگران حدود ۳۵٪ احتمال میدهند تا پایان سال نرخ بهره آمریکا کاهش یابد. بازارها برای دریافت نشانههای سیاستی، نشست خبری پس از جلسه جروم پاول را دنبال خواهند کرد.
سطوح تکنیکال شامل حمایتِ محدودهای نزدیک ۴٬۶۵۵ دلار و مقاومت در «میانگین متحرک ساده» (SMA: میانگین قیمت در یک بازه زمانی) ۲۰۰ دورهای در نمودار ۴ ساعته در ۴٬۷۲۳٫۱۳ دلار است. RSI (شاخص قدرت نسبی؛ سنجه سرعت و قدرت حرکت قیمت) نزدیک ۴۱ قرار دارد و MACD (همگرایی/واگرایی میانگینهای متحرک؛ ابزار سنجش جهت و شتاب روند) منفی مانده و خط آن زیر خط سیگنال است.
چشمانداز طلا در ۲۰۲۶
امروز شرایط بهطور محسوسی تغییر کرده، چون موضع فدرال رزرو دیگر مبهم نیست. بازار اکنون احتمال بیشتری برای «سختتر شدن سیاست پولی» (بالا بردن نرخ بهره یا حفظ نرخهای بالا) نسبت به «کاهش نرخها» در نظر گرفته تا با تورم مقاوم مقابله کند. ابزار CME FedWatch اکنون از احتمال نزدیک به ۶۰٪ برای افزایش ۲۵ «واحد پایه» (هر ۱۰۰ واحد پایه = یک درصد؛ ۲۵ واحد پایه = ۰٫۲۵٪) نرخ بهره تا سهماهه چهارم ۲۰۲۶ خبر میدهد؛ تفاوتی بزرگ با احتمال ۳۵٪ کاهش نرخ که در ۲۰۲۵ دیده میشد.
این چرخش سیاستی از تورم پایدار تغذیه میشود؛ تازهترین گزارش CPI (شاخص قیمت مصرفکننده؛ معیار تورم در سبد کالا و خدمات) نشان میدهد تورم هسته (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) روی ۳٫۱٪ ثابت مانده که بالاتر از هدف فدرال رزرو است. بازار کار مقاوم، با بیکاری زیر ۴٫۰٪، به بانک مرکزی فضای بیشتری میدهد تا سیاست «محدودکننده» (نگه داشتن نرخ بهره بالا برای کند کردن تقاضا) را حفظ کند. این زمینه بنیادی به دلار آمریکا کمک میکند و معمولاً به ضرر طلاست.
هرچند تقابل مستقیم دیپلماتیک آمریکا و ایران نسبت به ۲۰۲۵ کاهش یافته، تنشهای زیربنایی در خاورمیانه ادامه دارد؛ نمونهاش مانورهای دریایی اخیر در تنگه هرمز. با این حال، این ریسکها مانند قبل برای طلا «تقاضای پناهگاه امن» (خرید دارایی در زمان نااطمینانی) ایجاد نمیکنند و بازار بیشتر به «بازده بالاتر» (سود ناشی از نرخهای بهره بالاتر) در داراییهای دلاری توجه دارد.
در نتیجه، طلا نسبت به اوجهای ۲۰۲۵ پایینتر آمده و اکنون نزدیک ۴٬۱۵۰ دلار معامله میشود. با توجه به فدرال رزرو سختگیر و دلار قوی، معاملهگران میتوانند رشدهای قیمت تا حوالی ۴٬۲۰۰ دلار را فرصت فروش ببینند. همچنین میتوان به خرید «اختیار فروش» (Put option؛ قراردادی که حق فروش دارایی را در قیمتی مشخص میدهد) با قیمت اعمال پایینتر از حمایت ۴٬۱۰۰ دلار فکر کرد تا از ادامه افت قیمت در هفتههای پیش رو بهره ببرند.
با این حال، هر علامت غیرمنتظره «انبساطی/ملایم» از فدرال رزرو یا تشدید جدی رویدادهای ژئوپلیتیک میتواند برگشت تند قیمت را رقم بزند. برای پوشش این ریسک، معاملهگران میتوانند «اختیار خرید» (Call option؛ قراردادی که حق خرید دارایی را در قیمتی مشخص میدهد) «خارج از پول» (Out-of-the-money؛ یعنی قیمت اعمال از قیمت فعلی فاصله دارد و فعلاً سودده نیست) بالای مقاومت ۴٬۲۵۰ دلار را در نظر بگیرند؛ روشی کمهزینهتر برای محافظت در برابر جهش غیرمنتظره، در حالی که دید اصلی همچنان نزولی میماند.
