طلا پس از عقب‌نشینی از حوالی ۴,۷۰۰ دلار ــ بالاترین سطح از ۱۴ مه ــ در زیر ۴,۶۵۰ دلار باثبات شد. داده‌های تورمی ماه ژوئیه آمریکا ملایم‌تر بود، اما بازارها همچنان حدود ۷۵٪ احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند و نوسانات قیمت نفت خام نیز ریسک‌های تورمی را در کانون توجه نگه داشته است. دلار آمریکا با افزایش نااطمینانی ژئوپولیتیک و تمایل به اتخاذ مواضع دفاعی، رشد خود از کف سه‌ماهه را ادامه داد و این موضوع به شناسایی سود در بازار شمش انجامید. بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا پس از آن‌که وزارت خزانه‌داری راهبرد بازخرید خود را گسترش داد، برای مدت کوتاهی کاهش یافت، اما نگرانی‌های بدهی دوباره اوج گرفت؛ زیرا بدهی ملی از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرد. این وضعیت، بحث «معامله تضعیف ارزش پول (debasement trade)» را زنده نگه داشته و جذابیت طلا به‌عنوان ذخیره ارزش را تقویت می‌کند. اکنون نگاه‌ها به شاخص قیمت PCE آمریکا در روز چهارشنبه و سخنرانی جمعه رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در جکسون‌هول معطوف است؛ در کنار نشست ۱۵-۱۶ سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC).

در خاورمیانه، آمریکا اعلام کرد کارزاری را برای منزوی‌سازی اقتصادی ایران آغاز می‌کند و هشدار داد کشورهایی که با ایران تجارت کنند ممکن است با تحریم‌های آمریکا مواجه شوند؛ در مقابل، ایران احتمال توقف صادرات نفت از طریق تنگه هرمز و سایر مسیرها در خلیج فارس را مطرح کرد. از منظر تکنیکال، شکست طلا به بالای محدوده ۴,۵۰۰ دلار ــ جایی که میانگین متحرک ۲۰۰روزه با اصلاح فیبوناچی ۳۸.۲٪ تلاقی دارد ــ سوگیری را مثبت نگه می‌دارد و MACD نیز بالای صفر است. RSI نزدیک ۷۱ قرار دارد. حمایت در ۴,۵۰۰ دلار و سپس سطح ۲۳.۶٪ در حوالی ۴,۲۹۴ دلار دیده می‌شود؛ مقاومت‌ها در ۴,۶۸۰.۸۶ دلار و سپس ۴,۸۵۳.۷۰ و ۵,۰۹۹.۷۷ دلار قرار دارند و بعد از آن ۵,۴۱۳.۲۲ دلار.

چشم‌انداز در میانه نیروهای تکنیکال و بنیادین

باید به تثبیت فعلی طلا در حوالی ۴,۶۵۰ دلار با خوش‌بینی محتاطانه نگاه کنیم و در عین حال، رالی اخیر تا نزدیکی ۴,۷۰۰ دلار را زیر نظر داشته باشیم. هرچند به‌دلیل احیای دلار آمریکا بخشی از بازار در حال شناسایی سود است، روند صعودی زیربنایی فلز زرد همچنان دست‌نخورده باقی مانده است. معامله‌گران مشتقه بهتر است تا زمانی که نشانه‌های روشن شکست به زیر حمایت کلیدی ۴,۵۰۰ دلار دیده نشده، از گرفتن موقعیت‌های فروش زودهنگام خودداری کنند.

ریسک‌های ژئوپولیتیک همچنان بالاست، زیرا آمریکا برای منزوی کردن ایران حرکت کرده و احتمال اختلال‌های بزرگ در عرضه نفت را پررنگ‌تر کرده است. از نظر تاریخی، تهدید به بستن تنگه هرمز ــ مسیری که حدود ۲۰٪ مصرف روزانه مایعات نفتی جهان از آن عبور می‌کند ــ موجب جهش قیمت انرژی و تشدید نگرانی‌های تورمی شده است. توصیه می‌شود در هفته‌های پیش‌رو از اختیار معامله برای پوشش ریسک جهش‌های ناگهانی نوسان در نفت خام و دارایی‌های امن استفاده شود.

محرک‌های کلان، ریسک رویدادها و مدیریت معامله

عبور بدهی ملی آمریکا از مرز چشمگیر ۴۰ تریلیون دلار نیز معامله «تضعیف ارزش پول» را برای سرمایه‌گذاران جهانی به‌طور جدی احیا کرده است. وقتی بدهی دولت با سرعت افزایش می‌یابد، طلا به‌طور تاریخی به‌عنوان ذخیره ارزش کلیدی در برابر کاهش ارزش پول عمل می‌کند. برای معامله‌گران مشتقه، این پس‌زمینه کلان نشان می‌دهد افت‌های کوتاه‌مدت باید بیشتر به چشم فرصت خرید دیده شود تا نشانه‌ای از تغییر روند بلندمدت.

باید برای نوسان‌های پررنگ‌تر بازار با انتشار شاخص قیمت PCE آمریکا در روز چهارشنبه و سخنرانی جمعه رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در جکسون‌هول آماده بود. بازارها در حال حاضر احتمال ۷۵٪ برای افزایش نرخ بهره تا پایان سال را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند؛ بنابراین هر غافلگیری متمایل به انقباض (هاوکیش) می‌تواند به‌طور موقت دلار را تقویت و به طلا فشار وارد کند. معامله‌گران بهتر است پیش از این رویدادهای پراثر تقویمی، ریسک را با اسپردهای ساختاریافته اختیار معامله تعریف و محدود کنند.

از منظر تکنیکال، جهش طلا به بالای میانگین متحرک ۲۰۰روزه نزدیک ۴,۵۰۰ دلار، با وجود قرار داشتن RSI در محدوده بیش‌خرید نزدیک ۷۱، سوگیری کلی را مثبت نگه می‌دارد. اگر حمایت ۴,۵۰۰ دلار در جریان یک اصلاح حفظ شود، می‌توان انتظار حرکت به سمت مقاومت‌های مهم بعدی در ۴,۶۸۰ و ۴,۸۵۳ دلار را داشت. مناسب است از سفارش‌های لیمیت برای شکار نقاط ورود نزدیک این نواحی حمایتی استفاده شود و در عین حال، ریسک نزولی به‌صورت سخت‌گیرانه مدیریت شود.