طلا در معاملات اولیه صبح پنج‌شنبه، شکست (Breakout) خود را تمدید کرد و برای نخستین بار در هفت هفته گذشته به‌طور کوتاه به ۴,۳۰۰ دلار سر زد؛ در حالی‌که XAU/USD آخرین‌بار در ۴,۲۷۴.۸۰ دلار معامله شد. امیدها به بازگشایی تنگه هرمز سرعت گرفت؛ پس از آن‌که ایران اعلام کرد به نهایی‌سازی یک چارچوب پیشنهادی برای کشتیرانی تجاری با عمان نزدیک شده است. هم‌زمان، افت قیمت نفت نگرانی‌های تورمی را مهار کرد و انتظارات برای اقدام فدرال رزرو را کاهش داد. بر اساس FedWatch گروه CME، بازارها حدود ۵۵٪ احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کردند؛ در حالی‌که این رقم یک روز قبل حدود ۶۰٪ بود. همچنین، تضعیف دلار آمریکا از شمشِ بدون بازده حمایت کرده است.

ارتباطات فد و داده‌ها نیز به این تغییر جهت کمک کرد. اظهارات مری دِیلی امتیاز ۵.۴ از ۱۰ را در FXS Speechtracker ثبت کرد (در برابر میانگین تاریخی ۵.۶ از ۱۰)، در حالی‌که شاخص FXS Fed Sentiment Index با افت ۲.۲۳ واحدی به ۱۳۸.۶۹ رسید. اشتغال بخش خصوصی آمریکا در گزارش ADP در ژوئیه ۴۴ هزار نفر افزایش یافت، در برابر پیش‌بینی ۷۰ هزار نفر؛ و شاخص PMI خدمات ISM عدد ۵۴.۱ را ثبت کرد، در برابر انتظار ۵۴.۵. از منظر تکنیکال، طلا بالاتر از میانگین‌های متحرک ساده ۲۱روزه و ۵۰روزه در ۴,۰۷۸.۳۸ و ۴,۱۵۷.۴۸ دلار معامله شد، در حالی‌که میانگین‌های متحرک ۱۰۰روزه و ۲۰۰روزه در سطوح بالاسری ۴,۳۹۳.۹۶ و ۴,۴۹۳.۰۷ دلار قرار دارند؛ RSI (۱۴) روی ۶۱.۹۴ ایستاد. سطوح حمایتی نیز شامل ۴,۲۷۵، ۴,۱۵۷، ۴,۰۷۸ و حمایت خط روند از ۳,۹۵۱ دلار بود و تشدید دوباره تنش‌های خلیج فارس به‌عنوان ریسکی به سمت ۴,۱۵۰ دلار علامت‌گذاری شد.

استراتژی‌های آپشن برای طلا در آستانه داده NFP و ریسک‌های ژئوپلیتیک

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای افزایش نوسان‌پذیری آماده شوند؛ زیرا طلا دقیقاً پیش از انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) فردا، سطح مقاومتِ کلیدی ۴,۳۰۰ دلار را می‌آزماید. با توجه به این‌که رشد اشتغال بخش خصوصی در گزارش ADP ژوئیه فقط ۴۴ هزار نفر بوده (در برابر ۷۰ هزار نفرِ پیش‌بینی‌شده)، یک چاپِ ضعیف در NFP می‌تواند مومنتوم صعودی فعلی را تثبیت کند. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از این محرک کلانِ فوری، بدون درگیر کردن سرمایه بیش از حد، از آپشن‌های خرید (Call) کوتاه‌مدت استفاده شود.

در حالی‌که خوش‌بینی نسبت به بازگشایی تنگه هرمز قیمت نفت را پایین نگه داشته، وضعیت خاورمیانه همچنان بسیار غیرقابل‌پیش‌بینی است و تنش‌ها در لبنان و دریای سرخ ادامه دارد. اگر تلاش‌های صلح متوقف شود و درگیری تشدید گردد، طلا می‌تواند اصلاح سریعی به سمت ناحیه تقاضای ۴,۱۵۰ دلار تجربه کند. برای پوشش این ریسک نزولی ناگهانی، باید خرید آپشن فروش (Put) حفاظتی را برای محافظت از موقعیت‌های خرید موجود در نظر بگیریم.

عوامل تکنیکال و سیستماتیکِ حامیِ رشد بیشتر

از منظر تکنیکال، طلا به‌خوبی بالاتر از میانگین متحرک ۵۰روزه خود در ۴,۱۵۷.۴۸ دلار معامله می‌شود و مشاوران معاملات کالایی (CTAها) به‌طور فعال در این روند صعودی خرید می‌کنند. از نظر تاریخی، زمانی که «پول مدیریت‌شده» (Managed Money) بر موقعیت‌های خرید خود می‌افزاید، خریدهای سیستماتیک اغلب قیمت را به سمت اهداف عمده بالاسری مانند میانگین متحرک ۱۰۰روزه نزدیک ۴,۳۹۴ دلار سوق می‌دهد. بهتر است در اصلاح‌ها، حوالی ناحیه پیوت ۴,۲۷۵ دلار به دنبال ورود خرید باشیم تا این مومنتوم را شکار کنیم.

انتظارات نرخ بهره با سرعت در حال تغییر است؛ به‌طوری که احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر پس از داده‌های نرم اقتصادی از ۶۰٪ به ۵۵٪ کاهش یافته است. وقتی بازار از سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی (Hawkishness) عقب‌نشینی می‌کند، دارایی‌های بدون بازده مانند طلا به‌طور تاریخی شاهد ورود سرمایه چشمگیر بوده‌اند؛ مشابه جهش‌های بزرگ در دوره‌های توقف افزایش نرخ بهره توسط فد. ما معتقدیم معامله اسپردهای کال (Call Spreads) روی طلا امکان بهره‌گیری از همبستگی مستقیم میان کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره و تضعیف دلار آمریکا را فراهم می‌کند.