طلا (XAU/USD) پس از یک افزایش ملایم در جلسه آسیایی، دوباره به زیر ۴٬۳۵۰ دلار عقب‌نشینی کرد؛ در حالی‌که سوگیری انقباضی (هاوکیش) فدرال رزرو بر این فلز بدون بازده فشار وارد می‌کند. «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی» فدرال رزرو (SEP) به دست‌کم یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال جاری اشاره داشت و مقام‌ها بار دیگر بر ضرورت سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر در واکنش به ریسک‌های تورمی مرتبط با شوک قیمت کالاها تأکید کردند. عقب‌نشینی اخیر نفت، فشار تورمی کوتاه‌مدت را کاهش داده و بازدهی اوراق خزانه را از سقف‌های چندساله پایین‌تر آورده است؛ همین موضوع کمک کرده دلار آمریکا پایین‌تر از اوج اواخر ژوئیه (که جمعه لمس شد) مهار بماند و تا حدی از قیمت طلا حمایت شود.
سرفصل‌های ژئوپلیتیکی همچنان محرک رقیب بازار هستند. سپاه پاسداران انقلاب اسلامی ایران هشدار داد در صورت تشدید تنش از سوی آمریکا، «جغرافیای جنگ» را تغییر خواهد داد؛ در مقابل، واشنگتن هشدار داد ممکن است از ۲۳ سپتامبر، شرکت‌های هواپیمایی ایرانی از هوانوردی بین‌المللی محروم شوند. درگیری‌های مرتبط با گروه حوثیِ مورد حمایت ایران و عربستان سعودی نیز یک پریمیوم ریسک را حفظ کرده که به‌صورت ملایم نفت را بالا کشیده و از دلار حمایت کرده است. معامله‌گران تحولات خاورمیانه، نشست پنج‌شنبه ترامپ–شی و اظهارات اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) را رصد می‌کنند. از منظر تکنیکال، قیمت پایین‌تر از میانگین متحرک نمایی ۱۰۰روزه (EMA) در ۴٬۳۷۷ دلار قرار دارد؛ مقاومت‌ها در ۴٬۴۱۰، ۴٬۵۲۱ و ۴٬۶۹۹ دلار دیده می‌شوند و حمایت‌ها ابتدا در ۴٬۳۲۱ و سپس ۴٬۲۳۲، ۴٬۱۰۵ و ۳٬۹۴۳ دلار قرار دارند؛ RSI(14) برابر ۴۸٫۸۱ است و MACD همچنان زیر صفر قرار دارد اما در حال جمع‌شدن/کاهش واگرایی منفی است.
چشم‌انداز تکنیکال و استراتژی برای معامله‌گران مشتقه
با معامله شدن طلا کمی پایین‌تر از ۴٬۳۵۰ دلار، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیشِ رو رویکردی محتاطانه و اندکی نزولی اتخاذ کنند. فلز گرانبها در حال حاضر با مقاومت سنگین زیر میانگین متحرک نمایی (EMA) ۱۰۰روزه در ۴٬۳۷۷ دلار روبه‌رو است. باید سطح حمایتی ۴٬۳۲۱ دلار را با دقت زیر نظر بگیریم، زیرا شکست به زیر این اصلاح ۵۰٪ فیبوناچی می‌تواند به‌سرعت مسیر را برای ۴٬۲۳۲ دلار باز کند.
فشارهای منفی کلان و محرک‌های ژئوپلیتیکی
موضع انقباضی فدرال رزرو همچنان یکی از مهم‌ترین عوامل بازدارنده برای طلاست، به‌ویژه با توجه به اینکه سیاست‌گذاران سیگنال می‌دهند تداوم تورم ممکن است افزایش دیگری در نرخ بهره طی سال جاری را تحمیل کند. این انتظار باعث شده بازدهی معیار اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا نزدیک ۴٫۳٪ نوسان کند؛ موضوعی که هزینه فرصت نگهداری طلای بدون بازده را افزایش می‌دهد. در نتیجه، تا زمانی که داده‌های اقتصادی آمریکا مقاوم باقی بماند و بازدهی اوراق در سطوح بالا تثبیت شود، فضای محدودی برای یک رشد پایدار در طلا می‌بینیم.
هم‌زمان، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه کف محکمی زیر بازار انرژی ایجاد کرده و قیمت نفت برنت را حوالی ۸۳ دلار در هر بشکه باثبات نگه داشته است. این منازعه جاری، دلار آمریکا را قوی نگه می‌دارد و مانع از ریزش کامل طلا می‌شود. برای مدیریت این دامنه فشرده، پیشنهاد می‌کنیم از استراتژی‌های اختیار معامله خنثی تا نزولی، مانند «اسپرد کال نزولی» (bear call spread)، استفاده شود تا ضمن مدیریت ریسک، از سقف‌دار بودن رشد بهره‌برداری شود.
همچنین باید برای افزایش نوسان پیرامون دیدار مهم پنج‌شنبه میان رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، و رئیس‌جمهور چین، شی جین‌پینگ، آماده باشیم. هرگونه تنش تازه تجاری می‌تواند موج ناگهانی تقاضای دارایی امن ایجاد کند و بالقوه طلا را از مقاومت کلیدی ۴٬۴۱۰ دلار عبور دهد. تا زمانی که یک بسته‌شدن روزانه (daily close) واضح بالای سطح ۴٬۳۷۷ دلار نبینیم، باید از گرفتن موقعیت‌های خرید تهاجمی خودداری کنیم.
