طلا روز سه‌شنبه به روند عقب‌نشینی خود ادامه داد و پس از عقب‌رفتن از بالای ۴,۱۰۰ دلار، سطح ۴,۰۵۰ دلار را آزمود؛ در حالی‌که توجه‌ها به نشست دو روزه فدرال رزرو که اواخر همین جلسه آغاز می‌شود، معطوف شده است. دلار آمریکا نزدیک به سقف‌های سه‌هفته‌ای خود قدرتمند باقی ماند، زیرا انتظارات برای افزایش نرخ بهره تقویت شد: بازارها بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، احتمال حدود ۳۸٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای در ماه ژوئیه را قیمت‌گذاری می‌کنند (در مقایسه با ۱۶٪ یک هفته قبل) و احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را ۸۱٪ برآورد می‌کنند. این انتظارات، اثر آرامش ناشی از کاهش قیمت نفت و افت نگرانی‌های تورمی پس از توقف درگیری آمریکا و ایران را تحت‌الشعاع قرار داده است؛ ضمن آن‌که موج فروش سهام شرکت‌های تولیدکننده تراشه در آسیا نیز از دلار حمایت بیشتری کرده است.

در نمودار روزانه، XAU/USD در ۴,۰۴۷.۲۲ دلار قرار داشت و پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۱روزه در ۴,۰۷۰.۴۵ دلار معامله می‌شد و همچنین زیر میانگین‌های متحرک ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰روزه که در محدوده حدود ۴,۲۱۳ تا ۴,۴۹۳ دلار خوشه شده‌اند. مومنتوم همچنان محدود است؛ RSI(14) روی ۴۴.۹۹ قرار دارد و پس از آن‌که میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۲۲ ژوئیه زیر میانگین ۲۰۰روزه بسته شد، «تقاطع نزولی» (Bear Cross) تأیید شده است. سطوح مقاومت در ۴,۰۷۰.۴۵ دلار، سپس ۴,۲۱۲.۹۸ دلار و بعد از آن ۴,۴۵۸.۴۲ و ۴,۴۹۲.۵۷ دلار دیده می‌شوند.

چشم‌انداز برای معامله‌گران مشتقه در فضای تقویت دلار و افزایش بازدهی

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم با توجه به تداوم مومنتوم صعودی قدرتمند دلار آمریکا، برای ادامه فشار نزولی کوتاه‌مدت روی طلا موقعیت‌گیری کنند. با نوسان دلار نزدیک به سقف‌های سه‌هفته‌ای و بازگشت بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا به سمت ۴.۳۵٪، شمشِ بدون بازده تحت فشار سنگینی قرار گرفته است. از منظر تاریخی، زمانی که شاخص دلار آمریکا در یک بازه کوتاه بیش از ۱.۵٪ رشد می‌کند، حجم معاملات مشتقات طلا معمولاً به‌طور محسوسی به سمت اختیار فروش (Put) با رویکرد نزولی متمایل می‌شود.

جهش ناگهانی احتمال افزایش نرخ در ژوئیه به ۳۸٪—از ۱۶٪ در هفته گذشته—به این معناست که باید برای افزایش نوسان آماده باشیم. با توجه به این چرخش‌های متمایل به سیاست انقباضی، خرید اختیار فروش کوتاه‌سررسید با قیمت‌های اعمالی که سطح روانی حمایت ۴,۰۰۰ دلار را هدف می‌گیرند، یک چینش تاکتیکی قوی فراهم می‌کند. توصیه می‌کنیم برای کاهش هزینه پرمیوم بالای مرتبط با تصمیم قریب‌الوقوع فدرال رزرو درباره نرخ بهره، از استراتژی «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) استفاده شود.

چیدمان تکنیکال، مدیریت ریسک و معاملات تاکتیکی

از منظر تکنیکال، «تقاطع نزولی» اخیر در ۲۲ ژوئیه—که در آن میانگین متحرک ۱۰۰روزه به زیر میانگین ۲۰۰روزه لغزش کرد—تأیید می‌کند که فروشندگان به‌طور قاطع کنترل بازار را در دست دارند. می‌توان از این روند با فروش اختیار خرید (Call Writing) در نزدیکی میانگین متحرک ساده ۲۱روزه در ۴,۰۷۰ دلار بهره برد؛ سطحی که اکنون به‌عنوان یک سقف سخت عمل می‌کند. هر رالی اصلاحی به سمت این محدوده مقاومت باید به‌عنوان فرصت‌های مناسب برای ایجاد موقعیت‌های فروش جدید در بازار آتی تلقی شود.

با وجود آن‌که کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، پرمیومِ «پناهگاه امن» را از کالاها تا حدی خارج کرده است، داده‌های غیرمنتظره اقتصاد کلان همچنان می‌تواند رالی‌های تند ناشی از بستن موقعیت‌های فروش (Short-Covering) را رقم بزند. برای محافظت از پرتفوی‌ها، باید حد ضررهای سخت‌گیرانه را کمی بالاتر از میانگین متحرک ۵۰روزه در ۴,۲۱۳ دلار حفظ کنیم. متوازن‌سازی این معاملات نزولی طلا با موقعیت‌های خرید روی دلار آمریکا، به عبور از این محیط پرنوسان نرخ بهره در هفته‌های پیش‌رو کمک خواهد کرد.