شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولیدی آمریکا از سوی S&P Global در ماه مه به ۵۵.۳ رسید. این رقم بالاتر از پیشبینی ۵۴ بود.
عدد بالاتر از ۵۰ به معنی گسترش فعالیت تولیدی (رشد تولید و سفارشها) است. نتیجه ماه مه نشان میدهد این بخش به رشد خود ادامه داده است.
پیامدهای بازار برای انتظارات از فدرال رزرو
عدد قوی ۵۵.۳ برای ماه مه یک غافلگیری مثبت است و نشان میدهد اقتصاد آمریکا از آنچه قبلاً تصور میشد، شتاب بیشتری دارد. این داده پرقدرت یعنی نگرانیها درباره کندی شدید اقتصاد ممکن است بیش از حد بوده باشد. در هفتههای آینده احتمال دارد بازار مسیر سیاستگذاری فدرال رزرو را دوباره بازبینی کند.
این گزارش احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت را کمتر میکند؛ روایتی که پس از گزارشهای ضعیفتر تورم در اواخر ۲۰۲۵ پررنگ شده بود. طبق ابزار CME FedWatch (ابزاری که از قیمت قراردادهای آتی نرخ بهره، احتمال تصمیمهای آینده فدرال رزرو را برآورد میکند)، بازار در معاملات ابتدایی، احتمال ضمنی (احتمالی که از قیمتها برداشت میشود) کاهش نرخ بهره در سپتامبر را از ۴۵٪ به کمتر از ۳۰٪ کاهش داده است. میتوان به موقعیتگیری در قراردادهای آتی نرخ بهره (قراردادهایی برای شرطبندی یا پوشش ریسک روی مسیر نرخها) فکر کرد که سناریوی «نرخها بالاتر میمانند» را دنبال میکنند.
برای بازار سهام، این خبر دو اثر دارد. از یک طرف اقتصاد قوی به سودآوری شرکتها کمک میکند، اما از طرف دیگر احتمال نرخ بهره بالاتر میتواند به ارزشگذاریها فشار بیاورد؛ بهخصوص در شرایطی که نسبت P/E آیندهنگر (نسبت قیمت به سودِ برآوردی آینده) شاخص S&P 500 اکنون نزدیک ۲۱ و در سطح بالایی است. میتوان برای پوشش ریسک افت، اختیار فروش (Put) صندوق SPY (صندوق قابل معامله که شاخص S&P 500 را دنبال میکند) خرید یا اختیار خرید (Call) روی شاخص نوسان VIX (شاخصی برای سنجش ترس/نوسان مورد انتظار بازار) را بررسی کرد؛ چون VIX در سطح نسبتاً پایین ۱۳.۵ معامله میشود.
چشمانداز «سختگیرانهتر» فدرال رزرو (تمایل بیشتر به حفظ یا افزایش نرخها برای مهار تورم) معمولاً به نفع دلار آمریکا است. شاخص دلار (DXY، شاخصی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم میسنجد) طی چند هفته گذشته در محدوده فشردهای حوالی ۱۰۵ نوسان کرده و این خبر میتواند محرک حرکت رو به بالا باشد. میتوان اختیار خرید روی دلار آمریکا یا اختیار فروش روی ارزهایی مثل یورو را بررسی کرد تا از تقویت دوباره دلار بهره برد.
چشمانداز تقاضای کالاها
این گزارش همچنین به افزایش تقاضا برای کالاهای صنعتی اشاره دارد. قیمت مس، که یکی از نشانگرهای مهم وضعیت اقتصاد است، امروز صبح ۱.۵٪ رشد کرده و به بالای ۴.۷۰ دلار به ازای هر پوند رسیده است. میتوان به گرفتن موقعیت خرید در مشتقات (ابزارهای مالی مبتنی بر قیمت داراییها مثل قرارداد آتی و اختیار معامله) فلزات صنعتی یا انرژی فکر کرد، زیرا این عدد PMI نشان میدهد تولیدکنندگان خرید مواد اولیه را افزایش میدهند.
