شاخص هزینه نیروی کار نیوزیلند در سهماهه اول سال، نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲٪ افزایش یافت. این رقم با پیشبینی بازار که ۲٪ بود، برابر است.
این داده نشان میدهد هزینههای نیروی کار دقیقاً مطابق انتظار بالا رفته است. در این گزارش جزئیات بیشتری ارائه نشده است.
فشار دستمزدها همچنان کنترلشده است
ثبت رقم ۲٪ برای شاخص هزینه نیروی کار در سهماهه اول، طبق انتظار، تأیید میکند که فشار افزایش دستمزدها (یعنی رشد سریع حقوقها که میتواند تورم را بالا ببرد) محدود مانده است. این وضعیت با رشد تند دستمزدها (بیش از ۴٪) در سال ۲۰۲۴ که تورم را بالا نگه میداشت، فاصله زیادی دارد. نبودِ «غافلگیری صعودی» (یعنی بالاتر آمدن عدد نسبت به پیشبینی) نگاه بازار را تقویت میکند که بخش اصلی نبرد با تورم تا حد زیادی تمام شده است.
این گزارش، استدلال برای شروع کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) در ماههای پایانی امسال را تقویت میکند؛ آن هم از «نرخ رسمی نقدی» (Official Cash Rate) که نرخ بهره پایه سیاستگذاری این بانک و اکنون ۵.۵۰٪ است. با سردتر شدن بازار کار، بانک مرکزی یک دلیل کمتر برای نگه داشتن سیاست «انقباضی» (یعنی بالا نگه داشتن نرخ بهره برای کاهش تورم) دارد. اکنون بازار بیش از ۷۰٪ احتمال میدهد تا نوامبر دستکم یک نوبت کاهش نرخ بهره انجام شود.
برای معاملهگران ارز، این موضوع چشمانداز منفی (نزولی) برای دلار نیوزیلند را تقویت میکند. هرچه مسیر حرکت به سمت نرخهای بهره پایینتر روشنتر شود، جذابیت دلار نیوزیلند در برابر ارزهایی که سیاست بانک مرکزیشان محکمتر و کمتر متمایل به کاهش نرخ است، کمتر میشود. به نظر ما خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که با افت قیمت دارایی سود میدهد) روی جفتارز NZD/USD با سررسید سهماهه سوم، راه مناسبی برای قرار گرفتن در موقعیت افت تا محدوده ۰.۵۸۰۰ دلار (سطح دیدهشده در سال گذشته) است.
چون این داده کاملاً مطابق انتظار بود، احتمالاً «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ برآورد بازار از میزان نوسان آینده که در قیمت اختیار معامله دیده میشود) در دلار نیوزیلند طی هفتههای آینده کاهش مییابد. عبور از این «ریسک رویداد» (Event Risk؛ نوسان ناشی از یک خبر مهم) بخش بزرگی از عدمقطعیت بازار را کم میکند. این میتواند فرصتی برای فروش «استرَنگل» اختیار معامله روی NZD باشد (Option Strangle؛ فروش همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمتهای اعمال متفاوت، با هدف سود از کمنوسان بودن قیمت) و شرطبندی روی اینکه ارز تا محرک مهم بعدی در یک محدوده مشخص نوسان کند.
تمرکز به CPI و پیامهای آینده RBNZ منتقل میشود
اکنون تمرکز ما کاملاً به گزارش بعدی تورم CPI و «راهنمایی آیندهنگر» RBNZ (Forward Guidance؛ پیامهای بانک مرکزی درباره مسیر احتمالی سیاست در آینده) منتقل میشود. این دادههای بازار کار یک قطعه مهم بود، اما عدد واقعی تورم محرک اصلی هر تغییر سیاستی است. اگر CPI کمتر از ۳٪ باشد، احتمالاً زمانبندی نخستین کاهش نرخ بهره جلو میافتد.
