شاخص مدیران خرید خدمات HCOB اسپانیا (PMI، یعنی «شاخص مدیران خرید» که با نظرسنجی از مدیران شرکت‌ها وضعیت کسب‌وکار را می‌سنجد) در فوریه 51.9 بود. این عدد از پیش‌بینی 52.7 کمتر بود. عدد بالاتر از 50 یعنی فعالیت بخش خدمات در حال رشد است. نتیجه 51.9 یعنی رشد ادامه دارد، اما کندتر از چیزی است که انتظار می‌رفت.

پیامدها برای سهام اسپانیا

کند شدن بخش خدمات اسپانیا و پایین‌تر بودن رشد از پیش‌بینی‌ها برای ما یک هشدار زودهنگام است. یعنی سرعت اقتصاد ممکن است کمتر از انتظار ما باشد. باید همین حالا موقعیت‌های خرید (لانگ، یعنی شرط‌بندی روی بالا رفتن قیمت) خود را روی شاخص IBEX 35 (شاخص ۳۵ شرکت بزرگ بورس اسپانیا) بررسی کنیم، چون رشد کندتر می‌تواند سود شرکت‌ها و ارزش‌گذاری سهام را تحت فشار قرار دهد. این داده جدا از بقیه نیست و با نشانه‌های تازه از کند شدن اقتصاد اروپا هم‌خوانی دارد. برای نمونه، آخرین آمار تولید صنعتی آلمان (میزان تولید کارخانه‌ها) کاهش غیرمنتظره 0.5٪ را نشان داد و روایت «بهبود قوی» را زیر سوال برد. این الگو باعث می‌شود محتاط‌تر باشیم و گرفتن موقعیت‌های نزولی (یعنی شرط‌بندی روی افت قیمت) روی شاخص Euro Stoxx 50 (شاخص بزرگ سهام منطقه یورو) منطقی‌تر به نظر برسد؛ مثلاً با اختیار فروش (Put Option، قراردادی که با آن از افت قیمت سود می‌برید) یا فروش قرارداد آتی (Short Futures، یعنی فروش قراردادی که از کاهش قیمت سود می‌دهد). کند شدن فعالیت اقتصادی می‌تواند روی سیاست بانک مرکزی اثر بگذارد. با افت تورم هسته منطقه یورو (Core Inflation، یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) به 2.6٪، بانک مرکزی اروپا (ECB) ممکن است کمتر روی سیاست سخت‌گیرانه پافشاری کند. این را می‌توان سیگنالی برای فکر کردن به خرید قراردادهای آتی اوراق قرضه دولتی آلمان (Bund، اوراق بدهی دولت آلمان) دانست، با این فرض که انتظار بازار از نرخ بهره آرام‌تر می‌شود.

راهبرد یورو و نوسان

چشم‌انداز رشد ضعیف‌تر همراه با بانک مرکزی کمتر سخت‌گیر، برای یورو عامل منفی است. این ارز با اختلاف نرخ بهره (Rate Differentials، یعنی تفاوت نرخ‌های بهره بین کشورها که می‌تواند به یک ارز کمک کند) حمایت می‌شد، اما این مزیت ممکن است کمتر شود. در نتیجه، به ساختن موقعیت فروش روی یورو فکر می‌کنیم؛ احتمالاً با فروش قراردادهای آتی EUR/USD یا خرید اختیار فروش روی این جفت‌ارز. در نهایت، فاصله بین انتظار بازار و عدد واقعی منتشرشده، عدم‌قطعیت ایجاد می‌کند. عدم‌قطعیت بیشتر معمولاً به بالا رفتن نوسان ضمنی (Implied Volatility، یعنی نوسانی که قیمت اختیارها نشان می‌دهد) منجر می‌شود و می‌توان آن را مستقیم معامله کرد. باید خرید اختیار معامله روی VSTOXX (شاخص اصلی نوسان اروپا) را بررسی کنیم تا از احتمال بزرگ‌تر شدن نوسان‌های بازار در آینده نزدیک سود ببریم.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید