شاخص مدیران خرید (PMI) بخش خدمات اسپانیا از سوی HCOB در ماه آوریل عدد ۴۷.۹ را ثبت کرد. این رقم کمتر از پیشبینی ۵۲ بود.
عدد کمتر از ۵۰ یعنی بخش خدمات وارد «انقباض» شده است؛ یعنی فعالیت و تولید/ارائه خدمات نسبت به ماه قبل کاهش یافته است.
پیامدهای بازار برای اسپانیا
افت تند و غیرمنتظره PMI خدمات اسپانیا در آوریل به ۴۷.۹ یعنی بازار با کاهش فعالیتی روبهرو شده که برایش آماده نبود. چون بخش خدمات حدود ۷۰٪ اقتصاد اسپانیا را تشکیل میدهد، همین داده میتواند نشانه کند شدن محسوس اقتصاد باشد و در هفتههای آینده فشار منفی بر داراییهای اسپانیا وارد کند.
بنابراین میتوان به گرفتن «موقعیت فروش» (شرطبندی روی افت قیمت) روی شاخص IBEX 35 فکر کرد. بسیاری از شرکتهای بزرگ این شاخص در بانکداری و خدمات هستند و از ضعف اقتصادی آسیب مستقیم میبینند. خرید «اختیار فروش (Put Option)» یعنی قراردادی که با افت قیمت سود میدهد، روی IBEX 35 یا روی سهام بانکهای اسپانیایی راهی روشن برای آماده شدن برای احتمال افت بازار است.
ضعف در چهارمین اقتصاد بزرگ منطقه یورو میتواند به «یورو» فشار بیاورد. این داده به زیان یورو است، بهویژه وقتی شاخصهای اخیر اقتصاد آمریکا مقاومتر بودهاند. میتوان به «فروش جفتارز EUR/USD» (گرفتن موقعیت که از افت نرخ یورو در برابر دلار سود میبرد) فکر کرد، با انتظار افت بیشتر همزمان با پایین آمدن پیشبینی رشد اقتصادی منطقه یورو.
این گزارش مسیر سیاستگذاری بانک مرکزی اروپا را هم پیچیدهتر میکند؛ چون همزمان با «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و غذا) که نزدیک ۳٪ مانده، نشانه سرد شدن اقتصاد هم دیده میشود. این وضعیت میتواند فشار برای «موضع انبساطیتر» (سیاستی که به حمایت از رشد کمک میکند) یا حتی کاهش نرخ بهره در ادامه سال را بیشتر کند. برای این سناریو میتوان از «قراردادهای آتی نرخ بهره» استفاده کرد؛ یعنی ابزارهایی که با کاهش نرخهای مورد انتظار بازار میتوانند سود بدهند.
رصد ریسک بدهی دولت اسپانیا
برداشت بازار از ریسک بدهی اسپانیا هم احتمالاً با این خبر بدتر میشود. باید «اختلاف بازده» (Spread) میان بازده اوراق دولتی اسپانیا و آلمان را زیر نظر گرفت که احتمالاً بیشتر میشود. برای معامله مستقیم، خرید «حمایت CDS» (قرارداد بیمهمانند برای پوشش ریسک نکول/ناتوانی در پرداخت بدهی) روی بدهی دولت اسپانیا میتواند پوشش ریسک محتاطانهای در برابر افزایش ریسک اعتباری باشد.
