شاخص مدیران خرید آیوی کانادا (با تعدیل فصلی) در ماه مارس به 49.7 کاهش یافت. این رقم پایینتر از پیشبینی 55.9 بود.
عدد کمتر از 50 به معنی کاهش فعالیت (انقباض) و عدد بالاتر از 50 به معنی افزایش فعالیت (رشد) است. نتیجه مارس شاخص را وارد محدوده انقباض کرد.
این داده ضعیف، مستقیماً لحن «انقباضی» اخیر بانک مرکزی کانادا را به چالش میکشد؛ لحن انقباضی یعنی تمایل به بالا نگه داشتن یا افزایش نرخ بهره برای مهار تورم. بانک مرکزی نگران تورم بخش خدمات بود که در ژانویه 2026 نسبت به سال قبل 3.2٪ گزارش شده بود. در نتیجه، احتمال بیشتری میدهیم بانک مرکزی فعلاً دست نگه دارد یا حتی نشانههایی از کاهش نرخ بهره در آینده بدهد؛ موضوعی که معمولاً به تضعیف دلار کانادا فشار وارد میکند. ما در حال بررسی «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید را با قیمت مشخص تا زمان معین میدهد) روی جفتارز USD/CAD هستیم تا از این تضعیف احتمالی استفاده کنیم.
چشمانداز سهام کانادا هم با این گزارش بدتر شده است. انقباضی شدن شاخص مدیران خرید میتواند نشانه کاهش آینده در سود شرکتها و کندی فعالیت اقتصادی باشد. از نگاه ما در سال 2025، به یاد داریم افت مشابه PMI در میانه 2024 قبل از یک اصلاح 5٪ در شاخص S&P/TSX Composite رخ داد؛ بنابراین میتواند منطقی باشد به خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش را با قیمت مشخص تا زمان معین میدهد) روی صندوقهای قابل معامله بورسیِ شاخصمحور (ETF؛ صندوقی که مثل سهم معامله میشود و سبدی از داراییها را دنبال میکند) فکر کنیم.
با تغییر انتظارات از سیاست پولی، انتظار داریم «بازده» اوراق دولتی کانادا کاهش یابد. بازده یعنی نرخ سود مؤثر اوراق در بازار. بازار بهسرعت احتمال افزایش نرخ بهره در تابستان را بازقیمتگذاری کرده و بازارهای مشتقه (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از داراییهای دیگر گرفته میشود) اکنون کمتر از 15٪ احتمال میدهند؛ در حالیکه هفته گذشته بالای 50٪ بود. این شرایط، «خرید موقعیت» در قراردادهای آتی اوراق قرضه کانادا (Bond Futures؛ قراردادی برای خرید/فروش اوراق در آینده با قیمت مشخص) را جذابتر میکند، چون اگر نرخ بهره پایین بیاید، ارزش اوراق و در نتیجه قیمت قراردادهای مرتبط معمولاً بالا میرود.
