شاخص فضای کسبوکار IFO آلمان در ژوئیه به 86.6 واحد افزایش یافت؛ بالاتر از اجماع 86.1 و بالاتر از رقم ژوئنِ 85.7 که از 85.6 بازبینی شده بود. شاخص ارزیابی وضعیت جاری از 87.0 به 86.5 کاهش یافت، در حالی که شاخص انتظارات از 84.3 به 86.7 جهش کرد؛ پس از آنکه رقم ژوئن از 84.1 بازبینی شده بود. این ارقام از تقویت احساسات حکایت دارد، حتی با وجود آنکه نگاه به شرایط فعلی اندکی نرمتر شده است.
بازارها واکنش فوری قابلتوجهی در یورو نشان ندادند. در معاملات اروپا، EUR/USD حدود 0.23% رشد کرد و به حوالی 1.1397 رسید و با بهبود جزئی دلار آمریکا، بخشی از رشدهای قبلی را پس داد. آلمان بهعنوان بزرگترین اقتصاد منطقه یورو، محرک کلیدی فعالیتهای یوروزون و نقطه مرجع برای مالی منطقه است؛ بهگونهای که بوندها (Bunds) نقش معیار بدهی دولتی اروپا را دارند و بازده بوند بهطور معکوس با قیمت حرکت میکند. بوندسبانک همچنان در چارچوب پولی آلمان جایگاهی محوری دارد و بر مباحث سیاستگذاری در بانک مرکزی اروپا (ECB) اثرگذار است.
فرصتهای مشتقه از قرائت متفاوت IFO
ما برای معاملهگران مشتقه فرصتی جذاب میبینیم تا از واگرایی میان بهبود انتظارات اقتصادی آلمان و واقعیت کندِ وضعیت فعلی بهرهبرداری کنند. با اینکه شاخص کل فضای کسبوکار IFO در ژوئیه به 86.6 افزایش یافت، شاخص ارزیابی وضعیت جاری عملاً به 86.5 کاهش کرد و نشان میدهد شرایط اقتصادی کوتاهمدت همچنان ضعیف است. این دادههای ترکیبی حاکی از آن است که طی هفتههای پیشِرو باید انتظار افزایش نوسان در داراییهای مبتنی بر یورو را داشت، نه یک روند صعودی ساده و یکدست.
معامله نوسان EUR/USD و منحنی بازده بوند
در بازار اختیار معامله ارز، پیشنهاد میکنیم بر نوسان ضمنی EUR/USD تمرکز شود؛ جایی که با آزمون سطح 1.1397، ظرفیت افزایش نوسان وجود دارد. با توجه به اینکه فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی اروپا مسیرهای متفاوتی در قبال تورم را طی میکنند، دادههای تاریخی نشان میدهد بهبود شاخص انتظارات آلمان—که این ماه به 86.7 جهش کرد—اغلب پیشدرآمد یوروِ قویتر است. معاملهگران میتوانند برای کسب سود از حرکات تند، بدون اتخاذ شرطبندی جهتدار پیش از نشستهای آتی بانکهای مرکزی، استراتژیهای لانگ استرادل یا استرنگل روی EUR/USD را طراحی کنند.
برای معاملهگران مشتقه درآمد ثابت، توصیه میکنیم با استفاده از قراردادهای آتی و اختیار معامله بوند آلمان، برای شیبدارتر شدن منحنی بازده موقعیتگیری کنند. بازده معیار بوند 10ساله آلمان اخیراً حوالی بازه 2.4% تا 2.6% نوسان داشته که بازتابدهنده بازاری محتاط و بهشدت حساس به تورم منطقه یورو است. از آنجا که شاخص انتظارات IFO بهطور چشمگیری برگشت کرده، انتظار داریم با بهبود چشمانداز رشد، بازدههای بلندمدت سریعتر از نرخهای کوتاهمدت افزایش یابند؛ موضوعی که استراتژیهای «شیبدارکننده نزولی» (Bear Steepener) را بسیار جذاب میکند.
