شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از آزمودن محدوده 101.75، با وجود تداوم انتشار داده‌های نسبتاً قوی از آمریکا، دوباره به سمت 101.45 عقب نشست. تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول به 2.1% به‌صورت سالانه‌شده بازبینی افزایشی شد (در برابر اجماع 1.6%)، در حالی‌که هزینه‌کرد شخصی و درآمد شخصی هر دو 0.7% افزایش یافتند. سفارشات کالاهای سرمایه‌ای هسته 1.6% رشد کرد و مطالبات هفتگی بیمه بیکاری نیز به 215 هزار کاهش یافت (در مقایسه با برآورد 225 هزار). با این حال، تورم شتاب نگرفت: شاخص هسته PCE برابر 0.3% ماهانه و 3.4% سالانه ثبت شد؛ مطابق انتظارات و در نتیجه معامله‌گران احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را کاهش دادند.

قیمت‌گذاری سیاستی همچنان تحت تأثیر فدرال رزروی است که پس از تثبیت نرخ‌ها در 3.75% همچنان در برابر تورم موضع سخت‌گیرانه‌تری دارد؛ با این حال بازارها کماکان دست‌کم یک افزایش نرخ دیگر تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند. قیمت نفت با تداوم چارچوب صلح آمریکا-ایران به سمت سطوح پیش از درگیری عقب نشسته و محرک تورمی را تعدیل کرده است. از منظر تکنیکال، DXY همچنان بالاتر از EMAهای 50 و 200 پریود در محدوده اواخر 99 قرار دارد و استوک RSI روزانه نزدیک 70 است؛ پول‌بک روز پنج‌شنبه بالای حمایت حوالی 101.30 حفظ شد. مقاومت در 101.75 تا 101.80 دیده می‌شود و پس از آن 102.00 قرار دارد؛ سطوح حمایتی نیز شامل 101.00 و محدوده اواخر 99 است.

—

تاب‌آوری بدون ادامه حرکت

شاخص دلار آمریکا این هفته دلایل زیادی برای رشد داشت، اما نتوانست حرکت را ادامه دهد. حتی با وجود داده‌های اخیر که نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا نسبت به اروپا تاب‌آوری بیشتری دارد، DXY نزدیک مقاومت 105.50 متوقف شده است. امتناع بازار از شکست به سمت بالا، سیگنالی جالب‌تر از خود خبرهاست.

روی کاغذ، تداوم این قدرت باید از دلار حمایت کند؛ زیرا رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول 2026 اندکی بالاتر و به 1.8% بازبینی شد. با این حال، آخرین قرائت تورم هسته PCE تا 2.9% کاهش یافت و فشار فوری بر فدرال رزرو برای به تعویق انداختن چرخه تسهیل را برداشت. این چاپ مطابق انتظار، همان غافلگیری هاوکیش لازم برای تغذیه موج صعودی بعدی نبود.

این موضوع تصویر بزرگ‌تر را تغییر نمی‌دهد: فدرال رزرو آماده است در ادامه سال، نرخ‌ها را از سطح فعلی 4.5% کاهش دهد. بازار پیشاپیش دست‌کم یک کاهش 25 واحد پایه‌ای تا پایان سال را به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده است؛ روایتی که ماه‌هاست سقفی برای قدرت دلار ایجاد کرده. برای خروج دلار از این محدوده، به یک شوک تورمی معنادار نیاز است که معامله‌گران را وادار کند شرط‌بندی روی کاهش نرخ‌ها را کنار بگذارند.

بازاری که پس از داده‌های رشد قوی دچار «فید» می‌شود، نشان می‌دهد میزان باور صعودی پایین است. ما این وضعیت را یک مکث در دل یک محدوده تجمیعی گسترده می‌دانیم، نه آغاز یک روند نزولی جدید. موضع متمایل‌تر به dovish بانک مرکزی اروپا همچنان در افت‌ها برای دلار نقش کف حمایتی دارد.

—

گزینه‌هایی برای مدیریت معامله در محدوده

به نظر ما این فضا برای دنبال کردن سقف‌های جدید مناسب نیست و زمان خوبی است برای بررسی فروش اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money) روی DXY بالای سطح 106.00. این استراتژی مشتقه به ما اجازه می‌دهد در حالی‌که دلار در محدوده نوسان می‌کند، پرمیوم دریافت کنیم. هر رالی به سمت قیمت اعمال 106.00 می‌تواند فرصت‌هایی برای افزودن به موقعیت‌های فروش کال باشد.

حمایت اولیه نزدیک میانگین متحرک 50روزه در حوالی 104.80 دیده می‌شود. کاتالیزور اصلی بعدی، گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) است. یک عدد به‌طور غیرمنتظره ضعیف در اشتغال احتمالاً انتظارات کاهش نرخ را تشدید می‌کند و می‌تواند محرک شکست قاطع به سمت پایین باشد.