شاخص دلار آمریکا (DXY) در حالی رشدهای محدود خود را حفظ کرد که بازارها هم‌زمان اصطکاک تازه میان ایالات متحده و ایران و همچنین تغییر انتظارات نسبت به مسیر نرخ‌های بهره آمریکا را سبک‌سنگین می‌کردند. DXY حوالی 101.20 معامله می‌شد و پس از انتشار گزارش‌هایی از درگیری‌ها و حملات شبانه به شناورهای تجاری در نزدیکی تنگه هرمز، به بالاترین سطح چهار روز اخیر رسید؛ رخدادهایی که نگرانی‌ها درباره عرضه انرژی و تورم را افزایش داد. نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) حدود 74.50 دلار به ازای هر بشکه بود و پس از جهش اخیر، تاکنون در این هفته بیش از 8% رشد کرده است. شبکه پرس‌تی‌وی ایران اعلام کرد در صورت وقوع حملات جدید، تهران تنگه هرمز را خواهد بست؛ در عین حال، گزارش‌ها به اظهارات دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، درباره حملات بیشتر و جزیره خارک نیز اشاره داشتند.

قیمت‌گذاری نرخ‌ها نیز از دلار حمایت کرد. ابزار CME FedWatch نشان داد بازارها احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را 68% برآورد می‌کنند؛ رقمی که از 58% در روز قبل بالاتر است. در همین حال، با نزدیک شدن زمان انتشار صورت‌جلسه نشست کمیته بازار باز فدرال (FOMC) ماه ژوئن در ساعت 18:00 به وقت گرینویچ، تمرکز برای دریافت سرنخ درباره گام‌های بعدی فدرال رزرو افزایش یافت. ING اعلام کرد انتظار می‌رود این صورت‌جلسه بر لحن انقباضی (هاوکیش) تأکید کند؛ در حالی که DXY در کوتاه‌مدت عمدتاً در یک محدوده نوسان خواهد کرد و ریسک‌های صعودی به سمت 101.50 تا 102.0 دیده می‌شود.

ریسک‌های ژئوپلیتیک، تورم و تاب‌آوری دلار

ما شاهدیم شاخص دلار آمریکا (DXY) در نزدیکی 104.50 محکم باقی مانده، زیرا ریسک‌های ژئوپلیتیک جدید و داده‌های تورمی سرسخت، از دلار حمایت می‌کنند. تشدید تنش‌های اخیر که مسیرهای کشتیرانی در دریای سرخ را تحت تأثیر قرار داده، موجب حرکت به سمت دارایی‌های امن شده و به نفع دلار عمل کرده است. این یک واکنش کلاسیک بازار است که پیش‌تر بارها دیده‌ایم.

تنش‌های جاری، قیمت نفت برنت را به بالای 95 دلار در هر بشکه رسانده که بالاترین سطح آن در سال جاری است. این جهش هزینه‌های انرژی یک نگرانی جدی محسوب می‌شود، به‌ویژه پس از آن‌که گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه گذشته داغ‌تر از انتظار و در سطح 3.8% منتشر شد و روند خنک‌شدن قبلی را معکوس کرد. این عوامل، ترس از ریشه‌دار شدن دوباره تورم را تشدید می‌کنند.

اکنون بازار موضع انقباضی فدرال رزرو را جدی‌تر گرفته است. بر اساس ابزار CME FedWatch، معامله‌گران برای نشست سپتامبر 2026 احتمال 75% برای افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره قیمت‌گذاری کرده‌اند. ما انتظار داریم صورت‌جلسه پیشِ‌روی FOMC این عزم برای مقابله با تورم را تأیید کند و فضای کمی برای یک غافلگیری انبساطی (داویش) باقی بگذارد.

پیامدهای معاملاتی و استراتژی

برای معامله‌گران مشتقه، این محیط به معنای افزایش نوسان در پیش رو است. ما معتقدیم با توجه به پتانسیل حرکات تند ناشی از اظهارات مقامات فدرال رزرو یا تیترهای ژئوپلیتیک، آپشن‌های جفت‌ارزهای اصلی مانند EUR/USD در حال حاضر کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده‌اند. خرید آپشن خرید (Call) روی شاخص VIX نیز می‌تواند پوشش ریسک مناسبی در برابر یک رویداد گسترده «ریسک‌گریزی» باشد.

با اتکا به این محرک‌ها، باید موقعیت‌گیری برای تقویت بیشتر دلار را مدنظر قرار دهیم. خرید آپشن خرید (Call) DXY با قیمت اعمال 106.00 برای سررسید سپتامبر، راهی شفاف برای بهره‌برداری از روند صعودی فراهم می‌کند. از منظر تاریخی، طی چرخه انقباضی 2022-2023، دلار در شرایط مشابه دوره‌های طولانی‌تری از قدرت را نشان داد.

این استراتژی در صورت تداوم رالی دلار، ظرفیت رشد قابل‌توجهی ایجاد می‌کند و در عین حال ریسک را به‌طور واضح تعریف می‌کند. با این حال، هرگونه کاهش ناگهانی تنش‌های خارجی یا انتشار یک داده اقتصادی به‌طور غیرمنتظره ضعیف می‌تواند چرخش تندی ایجاد کند. بنابراین، استفاده از آپشن‌ها به‌جای معامله مستقیم قراردادهای آتی، رویکرد پیشنهادی ما برای مدیریت این ریسک دوحالته (Binary) است.