شاخص دلار آمریکا (DXY) روز جمعه بخشی از رشدهای اولیه را پس داد؛ زیرا عقب‌نشینی بازدهی اوراق خزانه‌داری بلندمدت آمریکا، اثر حمایتی تازه‌ترین داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده را خنثی کرد؛ داده‌ای که انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو (Fed) در هفته آینده را تقویت کرده بود. این شاخص در زمان نگارش حوالی 99.11 قرار داشت؛ پس از آن‌که بلافاصله پس از انتشار گزارش، ابتدا تا 99.36 جهش کرده بود.

CPI سرفصل در ماه اوت نسبت به ماه قبل 0.4% افزایش یافت؛ مطابق پیش‌بینی‌ها اما شتاب‌گیرتر از 0.1% در ماه ژوئیه، در حالی‌که تورم سالانه در سطح 3.4% و هم‌راستا با انتظارات ثابت ماند. CPI هسته ماهانه 0.3% رشد کرد؛ بالاتر از پیش‌بینی 0.2% و رقم 0.2% قبلی، در حالی‌که تورم هسته سالانه از 2.5% به 2.4% کاهش یافت و با برآوردها همخوان بود؛ قیمت بنزین 3.9% افزایش یافت و بیش از یک‌سوم رشد ماهانه را رقم زد. قیمت‌گذاری برای نشست 15 تا 16 سپتامبر تغییر کرد و ابزار CME FedWatch احتمال 88% برای افزایش 25 واحد پایه‌ای را نشان داد؛ در حالی که این احتمال پیش‌تر 67% بود.

تداوم رشد دلار محدود ماند؛ زیرا افت نفت، بازدهی سررسیدهای بلند را از اوج‌ها پایین کشید: بازدهی اوراق 10ساله حوالی 4.94% معامله شد، پس از آن‌که تا 4.99% (بالاترین سطح در حدود سه سال) صعود کرده بود؛ در همین حال WTI نزدیک 96.50 دلار ایستاد، پس از آن‌که برای لحظاتی از 100 دلار عبور کرد و در روز حدود 4% افت داشت. در مقابل، بازدهی دو ساله نزدیک 4.63% ثابت ماند؛ در حوالی سطوحی که آخرین بار در ژوئیه 2024 دیده شده بود و همچنان انتظارات سیاستی کوتاه‌مدت را در کانون توجه نگه داشت، در حالی‌که فدرال رزرو هدف تورمی 2% خود را حفظ می‌کند.

راهکارها برای نوسان‌گیری در بازارهای ارز

با توجه به این‌که نشست کلیدی فدرال رزرو تنها چند روز دیگر و در تاریخ 15 تا 16 سپتامبر برگزار می‌شود، باید خود را برای افزایش نوسان در بازارهای ارز آماده کنیم. از آنجا که بازار احتمال 88% افزایش نرخ را تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ کرده است، هرگونه انحراف از این انتظار می‌تواند نوسان‌های شدید در شاخص دلار آمریکا (DXY) ایجاد کند. پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه، از استراتژی «لانگ استرادل» روی اختیارمعامله‌های مرتبط با DXY استفاده کنند تا از یک شکست قیمتی تند در هر دو جهت منتفع شوند.

فرصت‌ها در مشتقات درآمد ثابت و انرژی

واگرایی میان افت بازدهی 10ساله به 4.94% و باقی‌ماندن بازدهی 2ساله در سطح بالای 4.63%، فرصتی خاص در مشتقات درآمد ثابت ایجاد می‌کند. از منظر تاریخی، داده‌های اختیارمعامله‌های خزانه‌داری نشان می‌دهد نوسان ضمنیِ قراردادهای نرخ بهره غالباً در روزهای منتهی به تصمیم‌های سیاستی بسیار مورد انتظار فدرال رزرو، بین 10% تا 15% جهش می‌کند. توصیه می‌کنیم برای بهره‌گیری از احتمال جهش بازدهی‌ها در صورت تداوم موضع تهاجمی فدرال رزرو، اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی قراردادهای آتی اوراق خزانه‌داری بلندمدت خریداری شود.

همچنین باید به نوسان‌های بزرگ نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) بپردازیم که پس از لمس کوتاه‌مدت 100 دلار، تا 96.50 دلار عقب نشسته است. از آنجا که هزینه‌های انرژی بیش از یک‌سوم رشد اخیر 0.4% ماهانه CPI سرفصل را تشکیل داده‌اند، نوسان نفت مستقیماً به قیمت‌گذاری ارز و نرخ بهره منتقل خواهد شد. برای مدیریت این ریسک، پیشنهاد می‌کنیم از استراتژی «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread) روی مشتقات انرژی برای پوشش ریسک در برابر بازگشت نگرانی‌های تورمی در هفته‌های پیش‌رو استفاده شود.