شاخص انتظارات مصرفکنندگان دانشگاه میشیگان آمریکا برای ماه آوریل بالاتر از برآوردها منتشر شد. پیشبینی 46.1 بود و رقم واقعی 48.1 ثبت شد.
ما به رشد بهتر از انتظار «انتظارات مصرفکنندگان میشیگان» در آوریل سال گذشته نگاه میکنیم. آن قدرت غیرمنتظره در سال 2025 پیش از دورهای از تورم لجبازانه رخ داد؛ تورمی که باعث شد فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) برای مدت طولانیتر از انتظار «متمایل به افزایش نرخ بهره» بماند. این الگو میتواند برای تعیین موقعیت فعلی در بازار راهنما باشد.
سیگنال تاریخی و فضای کلی بازار
امروز شرایط بهدلیل پیامهای متناقض پیچیدهتر است. گزارش تازه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار تورم سبد کالا و خدمات) برای مارس 2026 نشان داد «تورم هسته» (Core؛ تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) روی سطح بالای 3.7% گیر کرده، در حالی که آمار اخیر فروش خردهفروشی (Retail Sales؛ میزان فروش فروشگاهها) بدون رشد بوده است. این موضوع درباره اقدام بعدی فدرال رزرو و وضعیت اقتصاد ابهام زیادی ایجاد میکند.
با توجه به این ابهام، معاملهگران بهتر است به فکر خرید پوشش ریسک در برابر افزایش نوسان بازار باشند. اختیار معامله (Options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص میدهد) روی شاخص VIX (شاخص ترس؛ سنجه انتظارات نوسان بازار سهام آمریکا) و خود VIX که اخیراً تا حوالی 19 بالا آمده، راهی مستقیم برای قرار گرفتن در موقعیت «نوسان بیشتر» در هفتههای آینده است. وقتی دادههای اقتصادی پیامهای متفاوت میدهند، این کار منطقی است.
همچنین باید برای احتمال «بالا ماندن نرخ بهره برای مدت طولانیتر» آماده بود. خرید اختیار فروش (Put Options؛ حق فروش که معمولاً در افت قیمت سود میدهد) روی ETF اوراق خزانه بلندمدت مثل TLT (صندوق قابل معامله بورسی اوراق خزانه با سررسیدهای بلند) میتواند پوشش ریسک در برابر غافلگیری انقباضی فدرال رزرو باشد. این راهبرد در صورت افت قیمت اوراق (یعنی بالا رفتن بازده/نرخ سود اوراق) بهدلیل نگرانی از تورم پایدار میتواند نتیجه بدهد؛ سناریویی که در اواخر 2025 هم دیده شد.
با تضعیف احتمال قدرت مصرفکننده، میتوان به اختیار معامله بخش کالاهای مصرفی اختیاری (Consumer Discretionary؛ خریدهای غیرضروری مثل پوشاک، تفریح و کالاهای بادوام) نگاه کرد. خرید اختیار فروش روی ETFهایی مانند XLY میتواند مؤثر باشد اگر هزینهکرد مصرفکننده با نزدیک شدن به ماههای تابستان ضعیفتر شود. به نظر میرسد بازار فعلاً بیش از حد نسبت به وضعیت مصرفکننده خوشبین است.
