سپاه پاسداران انقلاب اسلامی ایران روز چهارشنبه اعلام کرد ایران تنگه هرمز را بهصورت پیشدستانه مدیریت خواهد کرد و آن را «هوشمندانه» تحت کنترل خواهد داشت. این نهاد همچنین هشدار داد در صورت ازسرگیری حملات از سوی آمریکا یا اسرائیل، پاسخ شدیدتری خواهد داد؛ به گزارش رویترز.
سپاه پاسداران اعلام کرد به حمایت از گروههای مقاومت در لبنان، فلسطین، یمن و عراق ادامه میدهد. در این بیانیه درباره زمانبندی یا اقدامات مشخص توضیح بیشتری ارائه نشده است.
بستر بازار تنگه هرمز
در واکنش بازار، این خبر با تغییر روشن و مشخصی در «احساسات بازار» (یعنی فضای کلی خوشبینی یا بدبینی معاملهگران) همراه نبود. در زمان انتشار، «شاخص دلار آمریکا» (US Dollar Index یا DXY؛ معیاری برای سنجش قدرت دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) نزدیک به ۱٪ افت کرده و به 98.55 رسیده بود.
سال گذشته نیز اظهارنظرهای مشابهی درباره مدیریت ایران بر تنگه هرمز مطرح شد که بازار ابتدا آن را جدی نگرفت. با عبور روزانه حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت از این تنگه (بیش از ۲۰٪ مصرف جهانی)، خطر اختلال را نمیتوان نادیده گرفت. این آسیبپذیری همچنان عامل مهمی برای بازارهای انرژی است.
اکنون نفت برنت (Brent؛ معیار قیمتگذاری جهانی نفت) حدود ۸۶ دلار به ازای هر بشکه معامله میشود و «شاخص نوسانپذیری نفت خام» در بورس شیکاگو (CBOE Crude Oil Volatility Index یا OVX؛ معیاری از نوسان مورد انتظار قیمت نفت که از قیمت اختیار معاملهها استخراج میشود) نزدیک کف ششماهه ۳۲ قرار دارد. این یعنی بازار تا حدی ریسک را دستکم گرفته و احتمال «شوک عرضه» (کاهش ناگهانی عرضه که قیمت را بالا میبرد) را کماهمیت میبیند. آرامش مشابهی پیش از حادثه نفتکشها در سال ۲۰۱۹ دیده شد که در یک روز جهش سریع ۱۵٪ قیمت را رقم زد.
با توجه به پایین بودن «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ انتظاری که بازار از نوسان آینده دارد و از قیمت اختیار معاملهها برداشت میشود)، خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ حق خرید دارایی به قیمت مشخص تا زمان مشخص) روی «قراردادهای آتی» (Futures؛ تعهد خرید/فروش در آینده با قیمت امروز) نفت WTI یا برنت با سررسید دو تا سه ماه آینده یک راهبرد منطقی است. این کار ریسک را به «حق بیمه/پرمیوم» پرداختی (Premium؛ مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت میشود) محدود میکند و اگر تنشهای ژئوپولیتیک بالا بگیرد، امکان سود قابلتوجه ایجاد میکند. «اختیار خرید خارج از قیمت» (Out-of-the-money؛ وقتی قیمت اعمال از قیمت فعلی بالاتر است و فعلاً ارزش ذاتی ندارد) بهطور خاص راهی کمهزینهتر برای آماده بودن در برابر چنین سناریویی است.
پوشش ریسک نوسان در مقیاس گستردهتر
علاوه بر نفت، میتوان از «پوشش ریسک نوسان بازار» استفاده کرد. شاخص VIX (معروف به شاخص ترس؛ معیاری از نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا بر اساس اختیار معاملههای S&P 500) اکنون در سطح نسبتاً پایین ۱۴ معامله میشود که کمتر از سطوحی است که در بحرانهای ژئوپولیتیک گذشته دیده شده بود. خرید اختیار خرید VIX میتواند بهعنوان پوشش ریسک سبد دارایی در برابر «فرار به سمت داراییهای امن» (Flight to safety؛ انتقال سرمایه به داراییهای کمریسکتر در زمان بحران) عمل کند.
