سوسیه‌ته ژنرال از فشار بر پوند بریتانیا و «گیلت»‌ها (اوراق قرضه دولتی بریتانیا) خبر می‌دهد؛ در حالی که بانک مرکزی انگلستان در واکنش به تورم و داده‌های دستمزد که همچنان بالا مانده‌اند عمل می‌کند. سرعت کاهش نرخ بهره کم شده و گیلت‌های با سررسید بلندتر (اوراق بلندمدت) تضعیف شده‌اند.

GBP/USD پس از ناکامی نزدیک 1.3660 عقب نشسته و به زیر «میانگین متحرک ۲۰۰روزه» (میانگین قیمت در ۲۰۰ روز گذشته برای سنجش روند بلندمدت) رفته است. این میانگین حدود 1.3430 است؛ مقاومت روزانه در 1.3430 و حمایت در 1.3220 قرار دارد.

سطوح فنی و جهت بازار

اگر GBP/USD نتواند 1.3430 را پس بگیرد، ناحیه حمایتی بعدی کف ماه مارس در 1.3220/1.3150 است. حرکت به زیر این محدوده می‌تواند روند نزولی را ادامه‌دار کند.

سوسیه‌ته ژنرال تورم سرفصل (تورم کلی) ماه آوریل را ۳.۰٪ نسبت به سال قبل و تورم هسته (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) را ۲.۶٪ نسبت به سال قبل پیش‌بینی می‌کند؛ مطابق انتظار بازار. دستمزد بخش خصوصی برای سه‌ماهه منتهی به مارس ۳.۱٪ نسبت به سال قبل برآورد شده است.

این یادداشت به رویدادهای سیاسی هم اشاره می‌کند؛ از جمله اعلام چالش برای رهبری نخست‌وزیر استارمر. همچنین به انتخابات میان‌دوره‌ای میکِرفیلد اشاره شده که احتمالاً ۱۸ ژوئن برگزار می‌شود و این حوزه در سال ۲۰۱۶ به خروج از اتحادیه اروپا رأی داده بود.

به یاد داریم که در سال ۲۰۲۵، ناتوانی پوند در حفظ سطح بالای میانگین متحرک ۲۰۰روزه نشانه مهمی از ضعف بود. این شکست فنی (شکسته‌شدن یک سطح مهم روی نمودار)، همراه با ابهام سیاسی پیرامون دولت استارمر، زمینه افت قابل‌توجه را فراهم کرد. ناتوانی در بازپس‌گیری سطح 1.3430 در آن مقطع، کمبود تقاضا (میل به خرید) را تأیید کرد.

استراتژی‌های اختیار معامله برای نگاه نزولی به پوند

این نگرانی‌ها بی‌دلیل نبود؛ زیرا داده‌های دستمزد «چسبنده» (کندیِ کاهش و ماندگاری در سطح بالا) در اواخر ۲۰۲۵ و اوایل ۲۰۲۶ بانک مرکزی انگلستان را در موضع «هاوکیش» نگه داشت؛ یعنی تمایل به سیاست سخت‌گیرانه و نرخ‌های بهره بالاتر برای مهار تورم. هرچند تازه‌ترین داده‌های اداره آمار بریتانیا نشان می‌دهد CPI سرفصل (شاخص قیمت مصرف‌کننده) تا ۲.۳٪ کاهش یافته، رشد دستمزدها همچنان بالاست و روی ۵.۷٪ مانده و اجازه نمی‌دهد بانک مرکزی نرخ‌ها را با شدت پایین بیاورد. این موضوع به فشار بر پوند در برابر دلار ادامه داده، به‌خصوص وقتی اقتصاد آمریکا نشانه‌های باثبات‌تری از قدرت نشان می‌دهد.

همان‌طور که پیش‌تر گفته شد، جفت‌ارز GBP/USD از حمایت 1.3220 که در ۲۰۲۵ مطرح شده بود پایین‌تر رفت و روند نزولی ادامه پیدا کرده است. با توجه به معامله شدن جفت‌ارز حوالی 1.2950، مسیر محتمل‌تر همچنان نزولی است. بازار بخشی از کاهش‌های نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان را که قبلاً برای امسال انتظار داشت، از قیمت‌ها حذف کرده است (یعنی دیگر آن کاهش‌ها را محتمل نمی‌داند).

با این شتاب نزولی، معامله‌گران می‌توانند به خرید اختیار فروش (Put Option: حق فروش در قیمت مشخص) با سررسید ۱ تا ۳ ماه فکر کنند تا از افت بیشتر منتفع شوند. مزیت این روش، ریسک مشخص (زیان محدود به مبلغ پرداختی) و بهره‌مندی از حرکت نزولی است؛ احتمالاً تا سطح روانی 1.2800 (سطحی رُند که توجه بازار را جلب می‌کند). هزینه این اختیارها با توجه به فشارهای فنی و بنیادی بر پوند قابل توجیه است.

برای کاهش هزینه، می‌توان «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread: خرید یک اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر و هم‌زمان فروش اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر) را اجرا کرد. در این روش مثلاً اختیار فروش 1.2900 خریداری و هم‌زمان اختیار فروش 1.2750 فروخته می‌شود. این کار هزینه اولیه را کم می‌کند و از افت متوسط پوند سود می‌برد.

«نوسان ضمنی» (Implied Volatility: میزانی که بازار از نوسان آینده انتظار دارد) پوند، طبق شاخص نوسان پوند CBOE یا BPVIX، اکنون حدود ۸.۵ و بالاست و نشان‌دهنده تردید و ابهام در بازار است. برای استفاده از این وضعیت، می‌توان «اسپرد صعودی خارج از پول» را فروخت (Selling out-of-the-money call spreads: فروش ترکیبی اختیار خرید در قیمت‌های بالاتر از نرخ فعلی که فعلاً ارزشی برای اعمال ندارد)، با قیمت‌های اعمال بالاتر از مقاومت‌های فعلی؛ مثلاً اسپرد 1.3100/1.3200. این موقعیت از افت قیمت و همچنین از کاهش نوسان و گذر زمان (اثر زمان در قیمت‌گذاری اختیار) سود می‌برد.