سهام آمریکا به روند ۹روزه صعودی خود پایان داد؛ زیرا افزایش قیمت نفت، قیمت‌گذاری انقباضی‌تر فدرال‌رزرو و اخبار منفی حوزه هوش مصنوعی، بر اشتهای ریسک فشار آورد. شاخص S&P 500 به میزان ۰.۷۴٪ افت کرد و نزدک ۰.۸۹٪ پایین آمد؛ در حالی‌که نسخه هم‌وزن S&P 500 نیز ۰.۴۲٪ کاهش یافت که نشان‌دهنده یک اصلاح گسترده و نه صرفاً یک حرکت محدود است. چشم‌انداز برادکام از درآمد تراشه‌های هوش مصنوعی پایین‌تر از برآوردها بود و همین موضوع باعث شد سهام آن در معاملات پس از ساعات رسمی بیش از ۱۳٪ سقوط کند و فشار مضاعفی بر فضای این بخش وارد آورد.

قدرت رهبری بازار نیز تضعیف شد؛ به‌طوری که «هفت شگفت‌انگیز» ۱.۲۵٪ افت کرد و به عاملی بازدارنده برای بازار گسترده‌تر تبدیل شد، حتی با وجود آن‌که شاخص نیمه‌رسانای فیلادلفیا ۱.۳۹٪ رشد کرد و به رکوردی تازه رسید. سهام اروپا نیز در سراسر بازار نزولی شد: شاخص STOXX 600 مقدار ۰.۶۶٪ افت کرد، دکس ۱.۳۱٪ کاهش یافت و کک ۴۰ با افت ۰.۷۱٪ همراه شد؛ در حالی‌که FTSE MIB نیز ۱.۰۷٪ پایین آمد. شاخص‌های آسیایی و بیت‌کوین هم کاهش یافتند و فضای ریسک‌گریزی را در بازارهای سهام جهانی گسترش دادند.

تغییر در احساسات بازار و چرخش به سمت موقعیت‌گیری دفاعی

پس از پایان یافتن روند ۹روزه رشد سهام آمریکا، تغییر محسوسی در احساسات بازار دیده می‌شود. ترکیب انتظارات انقباضی‌تر درباره نرخ‌ها و پیش‌بینی ناامیدکننده درآمد هوش مصنوعی، احتیاط را افزایش داده است. دیروز شاخص VIX بیش از ۱۵٪ جهش کرد و در سطح ۱۶.۵ بسته شد؛ نشانه‌ای از اینکه معامله‌گران به‌طور فعال در حال خرید ابزارهای پوشش ریسک برای هفته‌های پیشِ رو هستند.

کم‌عملکردی «هفت شگفت‌انگیز» نگرانی اصلی است، چرا که این نمادها بخش مهمی از رشد بازار در سال جاری را رقم زده‌اند. نسبت پوت به کال در ETF نزدک ۱۰۰ (QQQ) اکنون به ۱.۳ رسیده که بالاترین سطح از زمان تلاطم بازار در اواخر آوریل ۲۰۲۶ است. این موضوع نشان می‌دهد باید به اتخاذ رویکرد دفاعی فکر کرد؛ مانند خرید اختیار فروش (Put) روی نمادهای بزرگ فناوری که بیش‌ازحد رشد کرده‌اند یا فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول برای پوشش ریسک موقعیت‌های خرید.

چرخش بخشی و بادهای مخالف کلان

در حالی‌که پیش‌بینی یک بازیگر کلیدی هوش مصنوعی باعث عقب‌نشینی شد، ثبت رکورد جدید توسط شاخص گسترده نیمه‌رساناها تصویر پیچیده‌تری ارائه می‌دهد. این می‌تواند نشان‌دهنده چرخش درون‌بخشی در فناوری باشد، نه خروج کامل از آن. به باور ما، فرصت‌هایی در معاملات جفتی وجود دارد؛ برای مثال، اتخاذ موقعیت خرید در ETF صندوق SOXX در برابر موقعیت فروش در برخی سهام نرم‌افزار هوش مصنوعی با ارزش‌گذاری بالا که رشد قابل‌توجهی داشته‌اند.

محیط کلان نیز کمتر حمایتی شده است؛ به‌طوری که نفت خام WTI با عبور از ۸۵ دلار در هر بشکه، به نگرانی‌های تورمی دامن زده است. با توجه به اینکه نشست بعدی FOMC تنها دو هفته دیگر و در تاریخ ۱۸ ژوئن برگزار می‌شود، قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال‌فاندز اکنون احتمال کاهش نرخ پیش از سپتامبر را کمتر از ۲۰٪ قیمت‌گذاری می‌کنند. این پس‌زمینه، حفظ رویکرد محتاطانه را توجیه می‌کند؛ زیرا تداوم نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر، به احتمال زیاد سقفی برای ارزش‌گذاری سهام ایجاد خواهد کرد.