افت‌های روز سه‌شنبه با تثبیت دارایی‌های ریسکی جبران شد؛ عاملی که از اظهارنظرهای متمایل به تسهیل (dovish) از سوی فدرال‌رزرو و گزارش ضعیف‌تر اشتغال ADP حمایت گرفت. سهام آمریکا پیشتاز این بازگشت بود، در حالی که طلا اندکی افزایش یافت؛ قیمت نفت و نوسان بازار کاهش پیدا کرد. جهش قبلی بازدهی اوراق قرضه فروکش کرد و این حرکت در مقایسه با نوسانات سال ۲۰۲۲ «کم‌دامنه‌تر» توصیف شد، هرچند نگرانی‌ها درباره بازار اوراق قرضه از بین نرفته است.

تغییر در پیام‌رسانی فدرال‌رزرو همچنین روند قدرت‌گیری قبلی دلار را متوقف کرد. اظهارات جان ویلیامز از سهام شرکت‌های کوچکِ حساس به نرخ بهره در آمریکا حمایت کرد و دلار را در برابر ین پایین آورد. قرائت نرم‌تر ADP به این تغییر لحن افزود و اکنون توجه‌ها برای تأیید سیگنال بازار کار به گزارش اشتغال روز جمعه (Payrolls) معطوف شده است.

بازگشت بازار و الگوهای تاریخی

ما شاهد برگشت سریع فروش تند روز گذشته هستیم؛ جایی که اظهارات متمایل به تسهیل مقام‌های فدرال‌رزرو و ضعف در آمار اشتغال بخش خصوصی، دوباره به دارایی‌های ریسکی جان داده است. با این حال باید به خاطر داشت که سپتامبر از نظر تاریخی بدترین ماه سال برای سهام بوده و شاخص S&P 500 از سال ۱۹۵۰ به‌طور متوسط حدود ۱.۲٪ افت را در این ماه ثبت کرده است. معامله‌گران مشتقه نباید این جهش ناگهانی بازار را به‌منزله «چراغ سبز» دائمی تلقی کنند.

با عقب‌نشینی شاخص نوسان CBOE (VIX) از جهش ابتدای هفته، پرمیوم آپشن‌ها ارزان‌تر می‌شود و یک پنجره مناسب برای موقعیت‌گیری تاکتیکی ایجاد می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران به خرید اختیار فروش‌های پوششی (protective puts) یا اجرای استراتژی اسپرد اختیار فروش نزولی (bear put spread) روی شاخص‌های اصلی فکر کنند تا در برابر افت‌های بیشتر پوشش ریسک داشته باشند. این رویکرد از پرتفوی در برابر نوسان کلاسیک «بازگشت به مدرسه» که معمولاً در اواخر سپتامبر به اوج می‌رسد محافظت می‌کند.

فرصت‌ها در بازار ارز و کالا

خنک شدن دلار، تحت فشار تغییر در انتظارات نرخ بهره، به ین ژاپن نیز جان تازه‌ای داده است. انتظار داریم جفت‌ارز USD/JPY همچنان نسبت به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه بسیار حساس بماند؛ بنابراین استراتژی‌های کوتاه‌مدت آپشنی مانند استرادل یا استرنگل می‌تواند برای شکار حرکت شکست (breakout) جذاب باشد. معامله‌گران باید بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا را از نزدیک رصد کنند، زیرا نوسان اخیر آن نشان می‌دهد بی‌ثباتی بازار اوراق هنوز پایان نیافته است.

احیای ناگهانی طلا همزمان با افت قیمت نفت نشان می‌دهد معامله‌گران در حال قیمت‌گذاری سناریوی کند شدن اقتصاد هستند، نه تداوم تورم چسبنده. توصیه می‌کنیم برای همراه شدن با این مومنتوم تدافعی، از اختیار خرید (call) روی طلا استفاده شود و همزمان ریسک نزولی، در صورت غافلگیری داده‌های اشتغال به سمت قوی‌تر، محدود بماند. از نظر تاریخی، طلا زمانی که بازار کار سرد می‌شود و دلار تضعیف می‌گردد، تمایل به عملکرد بهتر نسبت به سایر دارایی‌ها دارد.