به گزارش رویترز و به نقل از نیکی و منابع دولتی ژاپن، مقام‌های ژاپنی روز پنج‌شنبه ظاهراً در بازار ارز مداخله کرده‌اند. این می‌تواند نخستین مداخله رسمی گزارش‌شده از سال ۲۰۲۴ باشد؛ پس از هشدارهای پیاپی به بازارها.

گفته می‌شود این عملیات شامل خرید ین ژاپن و فروش دلار آمریکا بوده است. همچنین گفته شده وزارت دارایی و بانک مرکزی ژاپن این اقدام را انجام داده‌اند، اما هنوز تأیید رسمی فوری منتشر نشده است.

جزئیات مداخله گزارش‌شده

این اقدام پس از اظهارات قبلی وزیر دارایی، ساتسوکی کاتایاما، درباره زمان «اقدام قاطع» و هشدارهای دیپلمات ارزی، آتسوشی میمورا، درباره معاملات سفته‌بازانه انجام شد. (معاملات سفته‌بازانه یعنی خریدوفروش با هدف سود کوتاه‌مدت از نوسان قیمت، نه نیاز واقعی تجاری.) مقام‌ها این اقدام را به نگرانی از نوسان‌های بیش از حد و سفته‌بازانه در نرخ ارز مرتبط دانسته‌اند.

پس از این گزارش‌ها و سیگنال‌های قبلی، ین حمایت شد. نرخ USD/JPY (یعنی تعداد ین در برابر یک دلار) روز پنج‌شنبه ۲.۲۱٪ افت کرد و در زمان نگارش به حدود ۱۵۶.۹۰ رسید.

با توجه به اینکه USD/JPY اکنون نزدیک اوج چند دهه اخیر در ۱۶۱.۵۰ معامله می‌شود، بازار در حالت آماده‌باش برای مداخله دوباره است. باید به الگوی اقدام‌های سال ۲۰۲۵ توجه کرد؛ زمانی که پس از عبور این جفت‌ارز از ۱۵۷، مقام‌ها وارد عمل شدند. هشدارهای کلامی امروز مقام‌ها همان ادبیاتی را یادآوری می‌کند که پیش از آن اقدام استفاده شده بود.

در مداخله سال ۲۰۲۵، USD/JPY ظرف چند ساعت حدود ۲٪ افت تند را تجربه کرد. این نشان داد وزارت دارایی حاضر است برای مقابله با سفته‌بازانی که روی تضعیف ین شرط می‌بندند، اقدام سریع و سخت انجام دهد. این سابقه می‌گوید هر اقدام جدید هم می‌تواند ناگهانی و با شدت بالا باشد تا اثر بیشتری بر بازار بگذارد.

مسئله اصلی همچنان اختلاف بزرگ نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن است. با تثبیت نرخ اصلی فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در ۴.۵٪ و تورم ۳.۱٪ در داده‌های مارس ۲۰۲۶ که همچنان بالا مانده، احتمالاً دلار قوی می‌ماند. (نرخ بهره بالاتر معمولاً باعث جذاب‌تر شدن نگهداری آن ارز می‌شود.) بنابراین حتی اگر مداخله انجام شود، احتمال دارد تقویت ین موقتی باشد.

پیامدها برای بازار اختیار معامله

برای معامله‌گران بازار مشتقه (ابزارهایی مثل قراردادهای اختیار معامله که ارزش‌شان از دارایی پایه مثل ارز می‌آید)، این یعنی «نوسان ضمنی» اکنون بسیار بالا است؛ به‌طوری‌که اختیار معامله یک‌ماهه، بزرگ‌ترین نوسان‌های احتمالی از ۲۰۲۴ را قیمت‌گذاری می‌کند. (نوسان ضمنی یعنی برآورد بازار از شدت حرکت قیمت در آینده که از قیمت اختیار معامله استخراج می‌شود.) نوسان یک‌ماهه USD/JPY به بالای ۱۴٪ جهش کرده و باعث شده «پرمیوم» اختیار معامله (هزینه خرید اختیار) بسیار گران شود. این وضعیت نشان می‌دهد بازار خود را برای یک رخداد ناگهانی و پراثر در هر دو جهت آماده می‌کند.

به نظر ما خرید اختیار خرید ین (JPY Call) یا اختیار فروش USD/JPY (Put) در هفته‌های پیش رو می‌تواند منطقی باشد. (اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص؛ اختیار فروش یعنی حق فروش در قیمت مشخص.) این روش ریسک را از قبل محدود می‌کند و اگر پس از مداخله، ین ناگهان تقویت شود، می‌تواند سودآور باشد. در مقابل، فروش اختیار معامله—به‌ویژه اختیار خرید «بدون پوشش» روی ین (یعنی فروش بدون داشتن پوشش یا دارایی/موقعیت جبرانی)—ریسک بسیار بالایی دارد، چون تکرار حرکت ۲۰۲۵ می‌تواند زیان سنگینی ایجاد کند.