روپیه هند پس از آغاز ضعیف معاملات پنج‌شنبه با ورود تقاضای اولیه تقویت شد؛ به‌طوری‌که رویترز از احتمال مداخله بانک مرکزی هند (RBI) از طریق بانک‌های دولتی و عرضه دلار آمریکا خبر داد. این حرکت پس از تصمیم «هاوکیش» فدرال‌رزرو رخ داد که به تقویت دلار انجامید. در نتیجه، USD/INR در معاملات بعدازظهر اندکی پایین‌تر و نزدیک ۹۵.۹۰ قرار گرفت، اما همچنان نزدیک به سقف هفت‌هفته‌ای ۹۶.۱۰ ماند. هم‌زمان، شاخص دلار آمریکا (DXY) نزدیک به سقف شش‌هفته‌ای ۱۰۰.۳۷ تثبیت شد و بر قدرت فراگیر دلار تأکید کرد.
فدرال‌رزرو چهارشنبه با پایان دادن به وقفه پنج‌جلسه‌ای، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ رساند و با اشاره به تداوم فشارهای تورمی، به «چسبندگی» داده‌های اخیر CPI اشاره کرد. نمودار نقطه‌ای (dot plot) نشان داد ۱۶ نفر از ۱۸ سیاست‌گذار انتظار حداقل یک افزایش نرخ دیگر در سال جاری را دارند. در هند، بازارها در حال قیمت‌گذاری احتمال تغییر موضع انقباضی RBI هستند؛ زیرا CPI خرده‌فروشی طی ۱۰ ماه شتاب گرفته و در ماه اوت به ۴.۸۲٪ (سال‌به‌سال) رسیده است. MUFG ریسک ماندگاری تورم سرفصل بالای ۵٪ در نیمه دوم سال مالی را برجسته کرد و به احتمال افزایش ۵۰ واحد پایه‌ای در نیمه دوم سال مالی FY27 اشاره داشت. از منظر تکنیکال، USD/INR در ۹۵.۹۰ بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه (EMA) در ۹۵.۴۱ قرار دارد، در حالی‌که RSI برابر ۵۹.۹ است؛ حمایت‌ها در ۹۵.۸۰ و ۹۵.۴۱ دیده می‌شوند و مقاومت نزدیک ۹۷.۰۰ قرار دارد.
استراتژی‌های مشتقه برای USD/INR در محیط دلار قوی
در حالی‌که شاخص دلار آمریکا نزدیک به سقف شش‌هفته‌ای ۱۰۰.۳۷ نوسان می‌کند، ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای تداوم فشار صعودی بر جفت USD/INR موقعیت‌گیری کنند. افزایش اخیر ۲۵ واحد پایه‌ای فدرال‌رزرو به محدوده ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ به‌طور معناداری سناریوی «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» را برای دلار تقویت می‌کند. با توجه به این مومنتوم، خرید اختیار خرید (Call) USD/INR در اصلاح‌ها و حوالی میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه در ۹۵.۴۱ نسبت ریسک به بازده بسیار مطلوبی ارائه می‌دهد.
با این حال، باید دفاع فعال بانک مرکزی هند از روپیه را جدی گرفت؛ دفاعی که با پشتوانه ذخایر عظیم ارزی هند—که اخیراً بیش از ۶۸۰ میلیارد دلار بوده—انجام می‌شود. این مداخله سنگین نزدیک سطح ۹۶.۱۰ به این معناست که افت روپیه احتمالاً تدریجی خواهد بود، نه یک سقوط ناگهانی. برای مدیریت این سقف‌گذاری بر مسیر صعودی، معامله‌گران مشتقه بهتر است به‌جای خرید مستقیم Call، از استراتژی «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread) استفاده کنند.
عوامل کلان و چشم‌انداز نوسان‌پذیری
همچنین باید رشد هزینه‌های انرژی را زیر نظر داشت؛ زیرا قیمت نفت برنت دوباره به بالای ۸۰ دلار در هر بشکه بازگشته و فشار بیشتری بر کسری تجاری هند وارد می‌کند. از منظر تاریخی، افزایش پایدار ۱۰٪ در قیمت نفت، کسری حساب جاری هند را افزایش داده و روپیه را حدود ۱.۵٪ تضعیف می‌کند. این فشار کلان، فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-Money) در سطوح پایین‌تر از حمایت ۹۵.۴۰ را به یک استراتژی جذاب برای دریافت پرمیوم تبدیل می‌کند.
با نگاه به چند هفته آینده، نشست سیاست پولی RBI در ماه اکتبر یک محرک مهم نوسان‌پذیری خواهد بود. با توجه به شتاب گرفتن تورم خرده‌فروشی هند به ۴.۸۲٪ در اوت، بازارها احتمال بالایی برای افزایش ۵۰ واحد پایه‌ای نرخ بهره داخلی قیمت‌گذاری کرده‌اند. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از نوسانات شدید اجتناب‌ناپذیر پیرامون این تصمیم، استراتژی‌های اختیار معامله «استرادل خرید» (Long Straddle) یا «استرنگل خرید» (Long Strangle) بر روی USD/INR اجرا شود.
