دلار و بازده اوراق به طلا فشار میآورند
شاخص دلار آمریکا (Dollar Index؛ سنجه ارزش دلار در برابر چند ارز بزرگ) نزدیک ۰.۷۰٪ رشد کرد و به ۹۹.۲۱ رسید، و بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا به ۴.۰۵۹٪ افزایش یافت (حدود سه «نقطه پایه»؛ هر نقطه پایه برابر ۰.۰۱٪ است). بازارها تا پایان سال مجموعاً ۴۴ نقطه پایه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را قیمتگذاری کردند. جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، گفت سیاستگذاری «در جایگاه مناسبی» است و اگر تورم طبق مسیر مورد انتظار او حرکت کند، کاهش نرخ بهره میتواند لازم باشد. جفری اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاسسیتی، و نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، گفتند تورم هنوز بیش از حد بالاست؛ اشمید به هدف ۲٪ اشاره کرد. دادههای این هفته آمریکا شامل ISM Services PMI در روز چهارشنبه (شاخص مدیران خرید خدمات؛ سنجه وضعیت فعالیت شرکتهای خدماتی)، آمار درخواست بیمه بیکاری در پنجشنبه (تعداد درخواستهای جدید برای دریافت بیمه بیکاری)، و گزارش Nonfarm Payrolls در جمعه (اشتغال بخش غیرکشاورزی؛ تعداد شغلهای ایجادشده بهجز کشاورزی) است. سطوح نموداری کوتاهمدت شامل مقاومت در ۵,۱۰۰، ۵,۲۰۰، ۵,۲۴۹، ۵,۳۰۰، ۵,۳۷۹ و ۵,۴۱۹ دلار و حمایت در ۵,۰۰۰، ۴,۹۵۰، ۴,۸۴۱ دلار و میانگین متحرک ساده ۵۰روزه (SMA؛ میانگین قیمت ۵۰ روز اخیر) در ۴,۸۱۰ دلار است. بانکهای مرکزی در ۲۰۲۲، ۱,۱۳۶ تن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار خریدند که بالاترین خرید سالانه ثبتشده است. طلا معمولاً برخلاف جهت دلار آمریکا و اوراق خزانهداری حرکت میکند و میتواند به درگیریها، نگرانیهای تورمی و انتظار درباره نرخ بهره واکنش نشان دهد.درسهایی از افت سال گذشته
زمان مشابه سال گذشته، در اوایل مارس ۲۰۲۵، طلا با وجود تشدید تنشهای ژئوپولیتیک (تنشهای سیاسی-امنیتی بین کشورها) یک افت تند ۴٪ را تجربه کرد. بازار غیرمعمول بود، چون «پناه بردن به دارایی امن» (خرید داراییهای کمریسکتر) باعث تقویت دلار و افزایش بازده اوراق خزانهداری شد و این به زیان طلا تمام شد. این حالت که رشد دلار نقش سنتی طلا بهعنوان دارایی امن را کمرنگ کرد، برای امروز هم مهم است. شرایط فعلی چند تفاوت مهم دارد، هرچند ابهام همچنان وجود دارد. امروز بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا حدود ۳.۸۵٪ معامله میشود که از سطح ۴.۰۵۹٪ در زمان فروش سنگین ۲۰۲۵ پایینتر است. این بازده پایینتر باید در هفتههای پیش رو پشتیبانی بهتری برای داراییِ بدون بازدهی مثل طلا فراهم کند (طلا بهره پرداخت نمیکند). درگیری خاورمیانه که سال گذشته نفت WTI را به سمت ۷۶ دلار در هر بشکه برد، تغییر کرده، اما قیمت انرژی هنوز اثرگذار است. قیمت فعلی WTI نزدیک ۷۹ دلار است و نگرانی تورمی را زنده نگه میدارد و مسیر تصمیمگیری فدرال رزرو را سختتر میکند. این فشار قیمتی یعنی نمیتوان یک غافلگیری «انقباضی» از فدرال رزرو را رد کرد (انقباضی یا hawkish یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر/سیاست سختگیرانهتر برای مهار تورم)، مشابه دیدگاهی که برخی مقامها در ۲۰۲۵ بیان کردند. سال گذشته بازار برای کل سال ۴۴ نقطه پایه کاهش نرخ بهره را قیمتگذاری کرده بود. امروز، پس از چند نوبت کاهش نرخ تا اواخر ۲۰۲۵ و اوایل ۲۰۲۶، بحث بر سر زمان و اندازه حرکت بعدی است. گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی این هفته بسیار مهم است، چون هر نشانهای از قدرت پایدار اقتصاد میتواند کاهشهای بعدی نرخ بهره را عقب بیندازد و برای طلا مانع ایجاد کند. برای معاملهگران مشتقه (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی اصلی مثل طلا میآید)، این یعنی «نوسان ضمنی» در اختیارمعاملههای طلا (implied volatility؛ نوسانی که از قیمت آپشنها برداشت میشود) ممکن است قبل از انتشار دادههای مهم بالا برود. با توجه به ریسکهای ژئوپولیتیک و مسیر نامشخص فدرال رزرو، استفاده از اختیارمعامله برای مشخصکردن ریسک میتواند رویکرد محتاطانهای باشد، مثل «اسپرد خرید صعودی» یا bull call spread (خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید دیگر در قیمت بالاتر) یا «اسپرد فروش نزولی» یا bear put spread (خرید یک اختیار فروش و فروش اختیار فروش دیگر در قیمت پایینتر). این روشها امکان بهرهبردن از حرکت قیمت را میدهند و همزمان سقف زیان را محدود میکنند. همچنین باید تقاضای قوی بانکهای مرکزی را در نظر گرفت؛ روندی که از خرید رکوردی ۱,۱۳۶ تن در ۲۰۲۲ ادامه داشته است. جدیدترین گزارشهای شورای جهانی طلا (World Gold Council؛ نهاد پژوهشی و آماری بازار طلا) نشان میدهد بانکهای مرکزی جهان در ۲۰۲۵ بیش از ۸۰۰ تن به ذخایر خود اضافه کردند و بازارهای نوظهور (کشورهای در حال رشد اقتصادی) پیشتاز خرید بودند. این تقاضای نهادی مداوم کف قیمتی قویتری ایجاد میکند و باید جلوی فروشهای تهاجمی را بگیرد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
