رشد هزینه‌کرد خصوصی مکزیک در سه‌ماهه دوم به ۲.۱٪ در مقیاس سالانه کاهش یافت؛ رقمی پایین‌تر از ۲.۲٪ در سه‌ماهه قبل. این داده‌ها از اندکی تضعیف شتاب تقاضای داخلی حکایت دارد.
کاهش شتاب در مقیاس فصلی (نسبت به فصل قبل) محدود بود، اما استمرار الگوی کندشدن نسبت به قرائت‌های پیشین را نشان می‌دهد. هزینه‌کرد خصوصی همچنان در محدوده مثبت قرار دارد، هرچند سرعت رشد آن اندکی پایین‌تر آمده است.
سیاست نرخ بهره و راهبرد ارزی
افت جزئی هزینه‌کرد خصوصی مکزیک به ۲.۱٪ در سه‌ماهه دوم تأیید می‌کند که تقاضای داخلی در حال سرد شدن است. انتظار داریم این کندی، بانک مرکزی مکزیک (Banxico) را به تداوم کاهش نرخ بهره سیاستی ترغیب کند؛ نرخی که در اواخر ۲۰۲۴ تا ۱۰.۷۵٪ پایین آورده شد و از آن زمان روند کاهشی داشته است. معامله‌گران بازار مشتقه می‌توانند با اتخاذ موقعیت‌های «دریافت نرخ ثابت» (receive-fixed) در سوآپ‌های نرخ بهره TIIE مکزیک، برای کاهش بازدهی‌ها در هفته‌های پیش‌رو موقعیت‌گیری کنند.
از منظر تاریخی، وقتی Banxico سریع‌تر از فدرال رزرو نرخ‌ها را کاهش می‌دهد، تفاوت نرخ بهره کاهش یافته و پزوی مکزیک تضعیف می‌شود. توصیه ما خرید اختیار خرید (Call) روی USD/MXN برای موقعیت‌گیری در برابر تضعیف پزو است؛ چراکه جریان سرمایه در جست‌وجوی دارایی‌های با بازده بالاتر به سایر بازارها حرکت می‌کند. این راهبرد اختیار معامله، ریسک نزولی ما را محدود می‌کند و در عین حال امکان بهره‌برداری از جهش‌های تند صعودی در جفت‌ارز را فراهم می‌سازد.
پیامدها برای سهام و راهبردهای پوشش ریسک
کندشدن تقاضای مصرف‌کننده همچنین به سودآوری خرده‌فروشان بزرگ مکزیک و شرکت‌های کالاهای مصرفیِ پذیرفته‌شده در بورس مکزیک (Bolsa) فشار وارد خواهد کرد. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک در برابر اصلاح گسترده‌تر بازار سهام، اختیار فروش (Put) روی شاخص معیار IPC خریداری شود. این موقعیت‌گیری به ما کمک می‌کند همزمان با اثرگذاری کاهش فعالیت مصرف‌کننده بر گزارش‌های سود شرکت‌ها در سه‌ماهه سوم، از بازار منتفع شویم.
