فروش خردهفروشی واقعی سوئیس در ماه مارس نسبت به مدت مشابه سال قبل ۰.۵٪ افزایش یافت.
این رقم پایینتر از پیشبینی ۱٪ برای این ماه بود.
تضعیف تقاضای مصرفکننده در سوئیس
رقم فروش خردهفروشی مارس که کمتر از انتظار بود، نشان میدهد مصرفکننده سوئیسی در حال ضعیف شدن است. این موضوع روند کند شدن تقاضای داخلی را تأیید میکند؛ موضوعی که با توجه به اینکه دادههای تورم آوریل نیز پایین و در سطح ۱.۳٪ منتشر شد (در محدوده هدف بانک ملی سوئیس) نگرانکننده است. «تورم» یعنی افزایش عمومی قیمتها. «تقاضای داخلی» یعنی میزان خرید و مصرف در داخل کشور. از نگاه ما این یک علامت روشن است که روند رشد اقتصاد با نزدیک شدن به سهماهه دوم در حال کم شدن است.
این دادهها احتمالاً بانک ملی سوئیس (SNB) را به حفظ موضع «انبساطی/محتاط» سوق میدهد؛ یعنی تمایل به پایین نگه داشتن نرخ بهره یا حداقل افزایش ندادن آن. بنابراین افزایش بیشتر «نرخ بهره» (هزینه وامگیری) در سال ۲۰۲۶ بسیار بعید به نظر میرسد. در نتیجه میتوان احتمال تضعیف «فرانک سوئیس» را در نظر گرفت، بهخصوص در برابر یورو؛ زیرا به نظر میرسد بانک مرکزی اروپا (ECB) برای کاهش نرخها با احتیاط بیشتری عمل میکند. خرید «اختیار خرید (Call Option)» روی EUR/CHF میتواند راهی محتاطانه برای بهرهبرداری از این تفاوت سیاستی باشد. «اختیار خرید» قراردادی است که به خریدار حق میدهد (نه الزام) یک دارایی را تا زمان مشخص، با قیمت مشخص بخرد. EUR/CHF هم نرخ برابری یورو به فرانک است.
در بخش سهام، این ضعف مصرفکننده برای شرکتهای شاخص بازار سوئیس (SMI) که وابستگی بیشتری به فروش داخل کشور دارند، یک عامل منفی است. «شاخص SMI» شاخص اصلی بورس سوئیس است. الگوی مشابهی را در سال ۲۰۲۵ هم دیدیم که دادههای ضعیف داخلی باعث عملکرد ضعیفتر در بخش خردهفروشی و کالاهای لوکس شد.
ملاحظات پوشش ریسک سهام
در نتیجه، خرید «اختیار فروش (Put Option)» روی SMI یا ایجاد «اسپرد فروش (Put Spread)» میتواند پوشش ریسک مناسبی در برابر افت احتمالی شاخص باشد. «اختیار فروش» به خریدار حق میدهد (نه الزام) دارایی را با قیمت مشخص بفروشد. «اسپرد فروش» یعنی خرید یک اختیار فروش و همزمان فروش اختیار فروش دیگری با قیمت اعمال متفاوت، برای کاهش هزینه و محدود کردن سود/زیان.
