رالی نزدک پس از ثبت رکورد تاریخی جدید حوالی ۱۴ مه متوقف شده و حالا پنج روز پیاپی نتوانسته سقف جدیدی بالاتر از قبلی بسازد. این افت شتاب (کاهش سرعت رشد قیمت) یک هشدار است که بازار به نقطه حساسی رسیده. رفتار قیمت امروز، جمعه ۲۲ مه، میتواند مسیر چند هفته آینده را روشنتر کند.
این تردید با دادههای اقتصادی اخیر همزمان شده است؛ چون گزارش تازه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار سنجش تورمِ کالاها و خدمات مصرفی) کمی بالاتر از انتظار منتشر شد و درباره مسیر نرخهای بهره (نرخ سود بانکی/هزینه وام) پرسش ایجاد کرد. این ابهام باعث شده معاملهگران برای نگهداشتن سهام فناوری با ارزشگذاری بالا (سهامی که قیمت آن نسبت به سود و رشد آینده گرانتر به نظر میرسد) محتاطتر شوند. شاخص نوسان VIX (معیار ترس بازار و انتظار نوسان قیمت) هم این وضعیت را نشان داده و طی دو هفته گذشته از ۱۴ به بالای ۱۸ رسیده است.
سطوح کلیدی و جهت کوتاهمدت
با توجه به احتمال اصلاح بزرگتر (افت قیمت پس از رشد)، معاملهگران مشتقه (ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه میآید) بهتر است به فکر خرید پوشش ریسک باشند. اگر امروز بازار با ضعف بسته شود، خرید «اختیار فروش» (Put؛ حق فروش در قیمت مشخص) روی NQ با سررسید ژوئن میتواند نقش بیمه را برای ریزش تا نواحی حمایتی مهمِ میانگینهای متحرک داشته باشد. میانگین متحرک (Moving Average؛ متوسط قیمت در یک بازه زمانی) معمولاً بهعنوان حمایت/مقاومت دیده میشود. این کار راهی ساده برای آماده شدن در برابر نوسانهای رفتوبرگشتی (بازار پرنوسان و نامنظم) است.
برای کسانی که فکر میکنند بازار فقط وارد فاز «حرکت افقی» میشود (نوسان در یک محدوده بدون روند مشخص)، راهبردهایی مثل «آیرون کندور» میتواند مناسب باشد. آیرون کندور (Iron Condor؛ ترکیب چند اختیار خرید و فروش برای سود گرفتن از کمحرکتی قیمت در یک بازه مشخص) معمولاً وقتی جواب میدهد که قیمت در یک محدوده بماند. این سناریو با وضعیتی سازگار است که نزدک بعد از ناتوانی در شکست سقفها، در همان محدوده رفتوبرگشت کند. دادههای بازار اختیار معامله هم نشان میدهد تعداد بیشتری از معاملهگران برای همین حالتِ «محدودهای» (Range-bound؛ حرکت بین حمایت و مقاومت) موقعیت میگیرند.
شکست صعودی (Breakout؛ عبور قیمت از مقاومت مهم و ادامه حرکت) هنوز ممکن است، اما کند شدن شتاب یعنی باید محتاط بود. بهجای خرید «کال بدون پوشش» (Naked Call؛ خرید اختیار خرید بدون داشتن برنامه پوشش ریسک یا موقعیت جبرانی)، میتوان از «اسپرد صعودی کال» استفاده کرد. اسپرد صعودی کال (Bull Call Spread؛ خرید یک اختیار خرید و همزمان فروش اختیار خرید دیگر در قیمت بالاتر برای کاهش هزینه و مشخص کردن ریسک) هزینه را پایین میآورد و سقف سود و زیان را مشخص میکند. این روش برای رشد آرام و تدریجی مناسبتر از ادامه تند و انفجاری روند است.
از نظر تاریخی، نمونههای مشابهی دیدهایم؛ مثل سهماهه سوم ۲۰۲۳ که بازار بعد از یک جهش بزرگ چند هفته مکث کرد. آن دوره به یک اصلاح نزدیک ۱۰٪ انجامید و بعد روند صعودی بلندمدت ادامه پیدا کرد. چنین اصلاحی در شرایط فعلی هم غیرعادی نیست و میتواند بعداً فرصتهای خرید بهتری ایجاد کند.
