داده‌های اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) برای هفته منتهی به ۱۸ سپتامبر نشان داد موجودی بنزین ۱.۶۸۶ میلیون بشکه کاهش یافته است. بازارها انتظار تغییری نداشتند و برآوردها روی صفر میلیون بشکه قرار داشت.
این گزارش بیانگر برداشتی (draw) بزرگ‌تر از پیش‌بینی در این دوره است و انحرافی از اجماع مبنی بر ثابت ماندن سطح ذخایر را نشان می‌دهد. رقم EIA حرکت هفتگی را منفی ۱.۶۸۶ میلیون بشکه در برابر انتظار صفر میلیون بشکه‌ای قرار می‌دهد.
تقاضای مقاوم و پیامدهای موجودی
ما افت غیرمنتظره ۱.۶۸۶ میلیون بشکه‌ای ذخایر بنزین آمریکا را سیگنالی روشن از تداوم تقاضای مقاوم در اواخر تابستان می‌دانیم. این کاهش تند، در مقایسه با انتظار بازار برای موجودی‌های بدون تغییر، نشان می‌دهد افت معمول تقاضا پس از تعطیلات «روز کارگر» به شدتِ برآوردشده نیست. معامله‌گران مشتقه باید خود را برای فشار صعودی کوتاه‌مدت بر معاملات آتی بنزین RBOB در هفته‌های پیشِ رو آماده کنند.
از منظر تاریخی، پالایشگاه‌های آمریکا در اواخر سپتامبر با حرکت به سمت بنزین زمستانی ارزان‌تر، تعمیرات و نگهداری فصلی را آغاز می‌کنند؛ فرآیندی که به‌طور معمول نرخ بهره‌برداری را از اوج‌های تابستانی بالای ۹۳٪ به سمت محدوده بالای ۸۰٪ کاهش می‌دهد. با توجه به اینکه ظرفیت پالایش از هم‌اکنون در حال تنگ‌تر شدن است، این برداشت از عرضه به معنی ورود به فصل تعمیرات با حاشیه‌های موجودی به‌مراتب نازک‌تر از معمول است. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌گیری از فشردگی عرضه پیشِ رو، به خرید اختیار خرید (لانگ کال) روی قراردادهای بنزین اکتبر فکر شود.
راهبردهای معاملاتی و مدیریت ریسک
همچنین پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران «کراک اسپرد» بنزین را زیر نظر بگیرند؛ معیاری که حاشیه بین نفت خام و قیمت فرآورده‌های پالایشی را می‌سنجد. با توجه به اینکه بنزین سریع‌تر از نفت خام در حال کاهش موجودی است، خرید کراک اسپرد RBOB به WTI می‌تواند طی دو تا سه هفته آینده یک معامله با احتمال موفقیت بالا باشد. این راهبرد به ما امکان می‌دهد قدرت نسبی بنزین را شکار کنیم، بدون آنکه در معرض کامل شوک‌های کلان اقتصاد جهانی در بازار نفت قرار بگیریم.
برای مدیریت ریسک، باید ارقام هفتگی تقاضای EIA را از نزدیک رصد کنیم؛ ارقامی که به‌طور تاریخی در اواخر سپتامبر به‌طور متوسط حدود ۸.۵ میلیون بشکه در روز است. اگر تقاضا بالاتر از این میانگین باقی بماند، شتاب صعودی فعلی برای فرآورده‌های پالایشی احتمالاً تا عمق ماه اکتبر ادامه خواهد یافت. همچنین باید حد ضررهای فشرده‌ای کمی پایین‌تر از سطوح حمایتی کلیدی اخیر در معاملات آتی RBOB تعیین کنیم تا در برابر هر افت ناگهانی در هزینه‌کرد مصرف‌کننده از موقعیت‌های خود محافظت شود.
