ذخایر بانک مرکزی روسیه از ۷۶۸.۹ میلیارد دلار به ۷۵۳.۸ میلیارد دلار کاهش یافت. در نتیجه، مجموع ذخایر طی این دوره ۱۵.۱ میلیارد دلار کمتر شده است.
این ارقام به موجودی اعلامشده «ذخایر بینالمللی» بانک مرکزی روسیه اشاره دارد؛ یعنی داراییهای خارجی مانند ارزهای معتبر، طلا و داراییهای نقدشونده که برای مدیریت بازار ارز و پرداختهای خارجی نگهداری میشود. همراه با عدد جدید، جزئیات بیشتری از اجزا یا علتهای تغییر ارائه نشده است.
Implications For The Ruble And Currency Markets
کاهش ۱۵.۱ میلیارد دلاری ذخایر تا سطح ۷۵۳.۸ میلیارد دلار را میتوان یک هشدار مهم برای روبل دانست. افت ذخایر معمولاً میتواند نشانه «مداخله بانک مرکزی» باشد؛ یعنی بانک مرکزی با فروش ارز خارجی و خرید روبل تلاش میکند ارزش پول ملی را حفظ کند. این موضوع احتمال نوسان بیشتر در جفتارز USD/RUB (نرخ تبدیل دلار آمریکا به روبل) را در هفتههای آینده بالا میبرد.
کاهش ذخایر فشار را برای افزایش نرخ بهره بیشتر میکند تا از روبل دفاع شود. بازار اکنون احتمال افزایش نرخ در نشست بعدی را ۷۰٪ میداند، در حالی که هفته قبل ۳۰٪ بود. برای رصد تغییر انتظارات، میتوان «سوآپ نرخ بهره» و «توافق نرخ آتی» را دنبال کرد؛ اینها ابزارهایی هستند که با آنها هزینه و انتظار بازار از نرخهای بهره آینده سنجیده میشود.
برای معاملهگرانی که روی نوسان تمرکز دارند، این خبر یک سیگنال جدی است. «نوسان ضمنی» اختیار معاملههای یکماهه USD/RUB (یعنی برآورد نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود، نه نوسان گذشته) از ۲۲٪ به ۲۶٪ افزایش یافته است. راهبردهای «خرید نوسان» مثل خرید «استرادل» یا «استرنگل» میتواند جذاب باشد؛ استرادل یعنی خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال، و استرنگل یعنی خرید اختیار خرید و فروش با قیمتهای اعمال متفاوت، با هدف سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت.
Impact On Russian Equities
این وضعیت برای سهام روسیه هم منفی است، چون افزایش احتمالی نرخ بهره میتواند رشد اقتصادی را کند کند. شاخص MOEX Russia Index (شاخص اصلی بورس مسکو) از نظر تاریخی پس از افزایش ناگهانی و دفاعی نرخ بهره بهطور میانگین ۴ تا ۶٪ در سه ماه بعد افت کرده است. بنابراین خرید «اختیار فروش» روی ابزارهای سرمایهگذاریِ دنبالکننده شاخصهای سهام روسیه میتواند برای پوشش ریسک یا گرفتن موقعیت نزولی در نظر گرفته شود؛ اختیار فروش ابزاری است که از افت قیمت سود میبرد.
