نفت برنت به بالاترین سطح خود در سه هفته اخیر رسید؛ زیرا تنگه هرمز عملاً بسته مانده و مذاکرات آمریکا و ایران متوقف شده است. برنت بالای ۱۰۰ دلار برای هر بشکه ماند و بازارها ریسک «شوک تورمی ناشی از نفت» را ماندگارتر قیمتگذاری کردند (یعنی افزایش قیمت نفت میتواند هزینهها و قیمت کالاها و خدمات را در اقتصاد بالا ببرد).
گزارشی از Axios اعلام کرد ایران پیشنهاد تازهای به آمریکا برای بازگشایی تنگه هرمز ارائه کرده است. این خبر ممکن است در ابتدای هفته جلوی جهش بیشتر قیمتها را گرفته باشد.
ادامه رشد برنت با شوک عرضه
با نبود پیشرفت فوری، برنت در طول روز افزایش یافت و با رشد ۲.۷۵٪ روی ۱۰۸.۲۳ دلار برای هر بشکه بسته شد؛ بالاترین قیمت پایانی از زمان اعلام آتشبس دو هفتهای در اوایل آوریل.
در معاملات شبانه، برنت ۱.۰۰٪ دیگر بالا رفت و به ۱۰۹.۳۱ دلار برای هر بشکه رسید. این حرکت در کل «منحنی قراردادهای آتی» (قیمتهای قراردادها برای تحویل در ماههای آینده) هم دیده شد؛ بهطوریکه قرارداد آتی ۶ماهه برنت ۱.۷۹٪ رشد کرد و به ۸۸.۰۱ دلار برای هر بشکه رسید.
برنت نزدیک به یک هفته است بالای ۱۰۰ دلار برای هر بشکه قرار دارد و همین موضوع دوباره نگرانیهای تورمی را پررنگ کرده است.
با توجه به اینکه قیمت برنت بهدلیل تداوم بسته بودن تنگه هرمز محکم بالای ۱۰۰ دلار مانده، نشانه روشنی از تمایل بازار به رشد بیشتر قیمتها دیده میشود (دیدگاه «صعودی» یعنی انتظار افزایش قیمت). توقف مذاکرات آمریکا و ایران هم این برداشت را تقویت میکند و نشان میدهد این شوک عرضه احتمالاً کوتاهمدت نیست. دادههای رصد نفتکشها نشان میدهد عبور و مرور از تنگه نسبت به ماه گذشته ۹۰٪ کاهش یافته که کمبود واقعی عرضه در بازار را تأیید میکند.
راهبردها برای نوسان و اسپردها
منحنی قراردادهای آتی در وضعیت «عقبماندگی شدید» قرار دارد (Backwardation یعنی قیمت قراردادهای تحویل نزدیک، از قراردادهای تحویل دورتر بالاتر است). در این حالت، قراردادهای ماه نزدیک با اختلاف قابلتوجهی گرانتر از قراردادهای ششماه جلو معامله میشوند که اکنون نزدیک ۸۸ دلار برای هر بشکه است. چنین ساختاری معمولاً خرید قراردادهای کوتاهمدت یا فروش قراردادهای سررسیدهای دورتر را جذابتر میکند. این میزان عقبماندگی پایدار از زمان نگرانی شدید بازار درباره عرضه در اواخر ۲۰۲۵ پس از کاهش تولید اوپکپلاس (ائتلاف اوپک و برخی تولیدکنندگان دیگر) دیده نشده بود.
با توجه به نااطمینانی ژئوپلیتیک، «نوسان ضمنی» در بازار اختیار معامله بسیار بالا رفته است (نوسان ضمنی یعنی نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود و انتظار بازار از شدت نوسان آینده را نشان میدهد). شاخص نوسان نفت خام CBOE با نماد OVX این هفته از ۵۰ عبور کرده است. این موضوع خرید مستقیم اختیارها را گران میکند؛ بنابراین معاملهگران میتوانند برای کاهش هزینه، از «اسپرد اختیار خرید صعودی» استفاده کنند (Bull Call Spread یعنی همزمان خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید دیگر با قیمت اعمال بالاتر، برای محدود کردن هزینه و سود/زیان). فروش اختیار فروش (Put) تا زمانی که پیشرفت دیپلماتیک روشن رخ ندهد، بسیار پرریسک است.
ماندگاری قیمتهای بالای نفت دوباره نگرانیهای تورمی را زنده کرده است. «نرخ تورم مورد انتظار ۵ساله» (5-year breakeven inflation rate؛ شاخصی که از اختلاف بازده اوراق معمولی و اوراق محافظتشده در برابر تورم بهدست میآید و انتظارات بازار از تورم آینده را نشان میدهد) اکنون به ۲.۸٪ رسیده که بالاترین سطح امسال است. این شرایط میتواند به معنی انتظار برای نرخهای بهره بالاتر باشد، چون بانکهای مرکزی ممکن است کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازند.
این بحران اثر بیشتری بر نفت برنت دارد و فرصتهایی در «اسپرد» (اختلاف قیمت) در برابر شاخصهای دیگر ایجاد میکند. فاصله قیمت برنت نسبت به WTI (نفت خام شاخص آمریکا) به بیش از ۱۰ دلار برای هر بشکه رسیده؛ سطحی که بیش از یک سال دیده نشده بود، زیرا WTI کمتر از اختلالات خاورمیانه اثر میگیرد. معاملهگران میتوانند روی ماندگاری این اختلاف یا حتی افزایش بیشتر آن در هفتههای آینده موقعیتگیری کنند.
