USD/JPY برای ششمین روز پیاپی افزایش یافت و روز دوشنبه در ساعات آسیایی نزدیک 158.90 معامله شد. دلار آمریکا تقویت شد، چون فدرال رزرو به سمت موضع سخت‌گیرانه‌تر در برابر تورم حرکت کرد.

مقام‌های فدرال رزرو گفتند مهار تورم همچنان هدف اصلی است و اگر فشارهای قیمتی ادامه پیدا کند، ممکن است افزایش بیشتر نرخ بهره لازم باشد. بازارها با اتکا به ابزار CME FedWatch (ابزاری برای برآورد احتمال تصمیم‌های نرخ بهره بر اساس قیمت قراردادهای آتی)، احتمال ضمنی افزایش نرخ بهره در دسامبر را به حدود 48% رساندند؛ در حالی‌که یک هفته قبل 14% بود.

افزایش دلار با تقاضا برای دارایی‌های امن

دلار همچنین از رشد تقاضا برای «دارایی‌های امن» (دارایی‌هایی که در زمان بحران کمتر پرریسک تلقی می‌شوند) سود برد، چون تنش‌های ژئوپلیتیک ادامه داشت. آمریکا و ایران همچنان با توافق برای پایان دادن به چند هفته درگیری و بازگشایی مسیر کشتیرانی تنگه هرمز فاصله زیادی داشتند.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به ایران هشدار داد پیشرفت کند وگرنه با پیامدهای جدید روبه‌رو می‌شود. با عملاً بسته ماندن تنگه، قیمت نفت به رشد خود ادامه داد و هزینه‌ها را برای کشورهای واردکننده انرژی بالا برد.

تنش‌ها همچنین پس از هشدار شی جین‌پینگ، رهبر چین، درباره اینکه موضوع تایوان می‌تواند به درگیری مستقیم بین آمریکا و چین منجر شود، افزایش یافت. ژاپن هم تحت فشار بیشتری قرار گرفت، چون تقویت تورم تولیدکننده (افزایش قیمت‌ها در سطح تولید و کارخانه که می‌تواند بعداً به مصرف‌کننده منتقل شود) انتظارات درباره تغییر سیاست نرخ بهره پایین بانک ژاپن را بالا برد.

کازویوکی ماسو، عضو هیئت‌مدیره بانک ژاپن، گفت به دلیل ریسک‌های تورمی، نرخ‌های سیاستی باید هرچه زودتر افزایش یابد. بانک ING رشد تولید ناخالص داخلی ژاپن در فصل اول را 0.3% نسبت به فصل قبل برآورد کرد و تورم آوریل را 1.8% نسبت به سال قبل پیش‌بینی کرد؛ همچنین گفت یارانه‌ها مانع رشد گسترده‌تر قیمت‌ها می‌شوند.

چشم‌انداز جفت‌ارز و راهبرد معامله

گسترش فاصله سیاستی بین فدرال رزرو «انقباضی/سخت‌گیرانه» (یعنی متمایل به بالا بردن نرخ بهره برای کنترل تورم) و بانک ژاپنِ تحت فشار نشان می‌دهد قدرت دلار در برابر ین می‌تواند ادامه‌دار باشد. به نظر ما USD/JPY که اکنون نزدیک 158.90 است، مسیر روشنی برای آزمودن سطح 160.00 دارد؛ سطحی که از نظر روانی برای بازار مهم است. این روند با تداوم تنش‌های ژئوپلیتیک تقویت می‌شود که جذابیت دلار را به‌عنوان دارایی امن بالا می‌برد.

برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه (قراردادهایی که ارزششان از یک دارایی پایه مثل ارز گرفته می‌شود)، این شرایط باعث می‌شود خرید «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص را می‌دهد) روی USD/JPY در چند هفته آینده جذاب باشد. این روش اجازه می‌دهد از رشد بیشتر قیمت بهره ببرید و زیان را به «پرمیوم/حق‌بیمه» پرداختی (هزینه خرید اختیار) محدود کنید. با توجه به اینکه شاخص نوسان Cboe (VIX) ـ که به آن «شاخص ترس» هم گفته می‌شود و میزان نااطمینانی بازار را نشان می‌دهد ـ اکنون نزدیک 22 و بالا است، نااطمینانی زیاد است و موقعیت‌های با ریسک محدود منطقی‌تر هستند.

بسته ماندن طولانی‌مدت تنگه هرمز عامل مهمی است و مستقیماً به اقتصاد ژاپن که به واردات انرژی وابسته است فشار وارد می‌کند. با عبور قیمت نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا) از 85 دلار برای هر بشکه، این روند می‌تواند تورم وارداتی در ژاپن را تقویت کند و تراز تجاری (تفاوت صادرات و واردات) را تحت فشار بگذارد. این ضعف بنیادی می‌تواند فروش ین را برای برخی معامله‌گران جذاب کند.

با این حال، باید مراقب «مداخله ارزی» (ورود مستقیم دولت/بانک مرکزی به بازار برای کنترل نرخ ارز، معمولاً با خریدوفروش ارز) از سوی مقام‌های ژاپنی بود، چون جفت‌ارز به سطح 160.00 نزدیک می‌شود. در سال 2024، توکیو زمانی که نرخ از این آستانه عبور کرد، برای حمایت از ین قاطعانه وارد بازار شد. معامله‌گران می‌توانند از «سفارش حد سود» (Take-profit: بستن معامله در سود مشخص) یا «حد ضرر شناور» (Trailing stop: حد ضرری که همراه حرکت قیمت جابه‌جا می‌شود) برای محافظت از سود در برابر برگشت ناگهانی استفاده کنند.

چرخش فدرال رزرو به سمت موضع تهاجمی‌تر همچنان ستون اصلی این دیدگاه معاملاتی است. با توجه به اینکه بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ بهره تا دسامبر را نزدیک 48% قیمت‌گذاری کرده‌اند، «مزیت بازدهی دلار» (یعنی جذابیت بیشتر نگهداری دلار به دلیل نرخ بهره بالاتر) می‌تواند بیشتر شود. مگر اینکه داده‌های اقتصادی آمریکا کاهش شدید و غیرمنتظره تورم را نشان دهد، مسیر محتمل دلار همچنان صعودی است.